هل يمكن الوثوق في قوة الدولار؟

EUR/JPY

المنطقة الرئيسية:175.00 - 177.00

الشراء:177.00 (بعد إعادة اختبار 176.50) ; الهدف178.50-180.000; ستوب لوس176.30

بيع:175.00 (على أساسيات سلبية قوية) ; الهدف173.50; ستوب لوس175.70

يظل السوق الأمريكي في نطاق جانبي مستقر؛ إذ تتماسك العقود الآجلة لمؤشر S&P 500 في مرحلة ما قبل الافتتاح. ولا تزال ديناميكية سوق الصرف الأجنبي المحلي خاضعة لتجاذبات سياسية بين الولايات المتحدة والصين.

يواصل الدولار ارتفاعه رغم التفاؤل المفرط بتوقعات الخطوات القادمة للاحتياطي الفيدرالي. وفي الأسبوعين الماضيين، شهدنا مرارًا ارتفاعات حادة في الأسعار على جانبي السوق.

أمس، ارتفع مؤشر داو جونز بنسبة 0.47% مسجلًا أعلى مستوى تاريخي جديد بدعم من نتائج إيجابية لشركتي Coca-Cola و3M. أنهى مؤشر S&P 500 الجلسة دون تغيير، بينما تراجع مؤشر Nasdaq Composite بنسبة 0.16% نتيجة ضعف الزخم في قطاع التكنولوجيا.

يثق المشاركون في السوق بأن مجلس الاحتياطي الفيدرالي سيخفض سعر الفائدة مرتين هذا العام — في اجتماعي أكتوبر وديسمبر — بإجمالي 50 نقطة أساس. تجاوزت احتمالية تحقق هذا السيناريو 90%. وبحسب أداة CME FedWatch، ارتفعت احتمالية خفض إضافي في اجتماع يناير إلى 54%.

ملاحظة: ترامب سيعجبه ذلك. ولكن هل يحتاج السوق إلى هذا؟

أصبح السوق شديد الحساسية تجاه تصريحات باول ومسؤولي الفيدرالي الآخرين (والر، ميران، بومان). وهذا مفهوم — نظرًا لاستمرار الإغلاق الحكومي، ما زالت نتائج تقرير الوظائف NFP لشهر سبتمبر غير معروفة، ويعتمد السوق فقط على تقرير ADP الذي أظهر انخفاضًا بنحو 30 ألف وظيفة في القطاع الخاص.

كما تأخرت تقارير التضخم في الولايات المتحدة، باستثناء مؤشر أسعار المستهلك لشهر سبتمبر الذي سيُنشر يوم الجمعة. تتوقع وول ستريت ارتفاعًا من 2.9% على أساس سنوي إلى 3.1%. وإذا جاءت البيانات “في المنطقة الحمراء”، سيزداد يقين السوق بأن الفيدرالي سيخفض الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس خلال الأشهر الأربعة المقبلة.

لكن استمرار قوة الدولار يبدو موضع شك، والسبب في ذلك — ترامب والصين.

فقد هدد ترامب مجددًا بفرض رسوم جمركية بنسبة 100% على الواردات الصينية ردًا على قيود التصدير التي أعلنتها بكين. وقررت الدولتان فرض رسوم موانئ إضافية وتبادلت تهديدات جديدة.

أدى تصعيد الصراع إلى الضغط على الدولار. وعندما خفف ترامب نبرته قليلًا (بعد اتفاقه مع أستراليا بشأن المعادن النادرة)، انعكس الاتجاه وتعزز الدولار في جميع الأسواق. ومع ذلك، فإن هذا مبرر غير مستقر للنمو.

حتى الآن، يرى السوق أن ترامب يتحرك منفردًا، لكن ما إذا كانت بكين ستقبل بإلغاء الرسوم غير المطبقة بعد كحل وسط — لا يزال سؤالًا مفتوحًا.

يواصل المستثمرون الكبار الرهان على الدولار: في الأسبوع الماضي اشتروا أسهمًا إضافية بقيمة 4.0 ملايين دولار من صندوق WisdomTree Bloomberg US Dollar Bullish Fund (USDU). هذه نتيجة متوسطة، لكن مثل هذه المشتريات تُسجَّل منذ أربعة أسابيع متتالية. ويُعد الحجم الإجمالي البالغ 24.6 مليون دولار إشارة قوية.

في الوقت الحالي، يُنصح بتوخي الحذر في المضاربات على الدولار حتى تظهر إشارات سياسية أوضح من الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي. وستعتمد حركة العملات الأوروبية على مدى قدرة الجهات التنظيمية على موازنة مخاطر التضخم مع تباطؤ النمو، بينما تضيف المفاوضات التجارية بين الولايات المتحدة والصين طبقة جديدة من التعقيد.

لذا نتصرف بحكمة ونتجنب المخاطر غير الضرورية.

أرباح موفقة للجميع!