¿Se puede confiar en el fortalecimiento del dólar?

EUR/JPY

Zona clave: 175.00 - 177.00

Compra: 177.00 (tras una nueva prueba de 176,50) ; objetivo 178.50-180.000; StopLoss 176.30

Venta: 175.00 (con fuertes fundamentos negativos) ; objetivo 173.50; StopLoss 175.70

El mercado estadounidense se mantiene en una fase lateral estable: los futuros del índice S&P 500 se consolidan en el premercado. La dinámica local del mercado de divisas sigue dominada por las disputas políticas entre Estados Unidos y China.

El dólar se aprecia a pesar de las expectativas excesivamente optimistas respecto a las próximas acciones de la Reserva Federal. Al mismo tiempo, en las últimas dos semanas hemos observado repetidamente picos bruscos de precios (spikes) en ambas direcciones del mercado.

Ayer, el índice Dow Jones subió un 0,47%, alcanzando un nuevo máximo histórico gracias a los buenos resultados de Coca-Cola y 3M. El índice S&P 500 cerró sin cambios, mientras que el Nasdaq Composite cayó un 0,16%, reflejando la pérdida de impulso en el sector tecnológico.

Los participantes del mercado están convencidos de que la Fed reducirá las tasas de interés dos veces este año —en octubre y diciembre— por un total de 50 puntos básicos. La probabilidad de este escenario supera el 90%. Además, según el CME FedWatch Tool, la posibilidad de otro recorte en enero ha aumentado hasta el 54%.

P.D. A Trump le gustará. Pero ¿le conviene al mercado?

El mercado ha reaccionado con sensibilidad a los comentarios de Powell y otros funcionarios de la Fed (Waller, Miran, Bowman). Es comprensible: debido al cierre parcial del gobierno, todavía se desconocen los resultados del informe NFP de septiembre y solo se dispone del informe ADP, que mostró una reducción de 30.000 empleos en el sector privado.

Los informes de inflación en EE. UU. también se han retrasado, excepto el IPC de septiembre, que se publicará el viernes. Wall Street espera un aumento de la inflación del 2,9% interanual al 3,1% interanual. Si el resultado se sitúa en la “zona roja”, aumentará la confianza en que la Fed reducirá las tasas en 75 puntos básicos en los próximos cuatro meses.

Sin embargo, el fortalecimiento constante del dólar parece cuestionable, y la razón principal son Trump y China.

Trump volvió a amenazar con imponer un arancel del 100% a las importaciones chinas en respuesta a las restricciones de exportación anunciadas por Pekín. Ambos países decidieron aplicar tasas portuarias adicionales y se intercambiaron nuevas amenazas.

La escalada del conflicto ejerció presión sobre el dólar. Cuando Trump suavizó su retórica (tras el acuerdo con Australia sobre metales raros), la tensión se revirtió y el dólar se fortaleció en todos los mercados. Sin embargo, este es un argumento muy inestable para sustentar el crecimiento.

Por ahora, el mercado solo ve la actuación en solitario de Trump, pero si Pekín aceptará como compromiso únicamente la cancelación de los aranceles aún no aplicados, sigue siendo una incógnita.

Los grandes inversores continúan apostando por el dólar: la semana pasada compraron acciones adicionales del fondo WisdomTree Bloomberg US Dollar Bullish Fund (USDU) por un total de 4,0 millones de dólares. Es un resultado promedio, pero estas compras se han registrado durante cuatro semanas consecutivas. El volumen total de 24,6 millones de dólares es una señal importante.

En este momento, se recomienda precaución al especular con el dólar hasta que surjan señales políticas más claras tanto de la Fed como del BCE. La dinámica de las monedas europeas dependerá de cómo los reguladores equilibren los riesgos inflacionarios con la desaceleración económica, mientras que las negociaciones comerciales entre EE. UU. y China añadirán un nuevo nivel de complejidad.

Así que actuamos con sensatez y evitamos riesgos innecesarios.

¡Buenos beneficios para todos!