Фунт страждає, але чинить опір

FTSE 100

Ключова зона 9,450 - 9,550

Buy: 9,550 (на сильному позитивному фундаменті); ціль 9,700-9,750; StopLoss 9,480

Sell: 9,400 (на відкаті після ретесту рівня 9,500); ціль 9,250; StopLoss 9,450

Після тривалої паузи Велика Британія оприлюднила повний пакет інфляційних показників, які виявилися м’якшими за очікування. Це підсилює тиск на всі активи, пов’язані з GBP, і розвертає британські акції проти глобального ринку. Фондовий ринок, представлений індексом FTSE 100, лише на 1% нижче історичного максимуму та може оновити його вже цього тижня.

Отже:

• Індекс споживчих цін за вересень не змінився, зберігаючи річний темп зростання 3.8% проти очікуваного прискорення до 4.0%.
• Базовий індекс споживчих цін уповільнився до 3.5% р/р проти 3.6% у серпні та 3.8% у липні.

Ключовим чинником нестабільності британського ринку залишалися ціни виробників. Ці дані не публікувалися з січня через перегляд статистичним агентством.

Результат:

• Динаміка загалом прискорюється, але базові ціни виробників нижчі від середніх прогнозів.
• Закупівельні ціни виробників зросли на 0.7% р/р, тоді як відпускні — на 3.4% р/р.

Ми спостерігаємо класичну реакцію ринку, коли інфляція, нижча від очікувань, запускає переоцінку перспектив монетарної політики.

Нагадаємо: FTSE 100 — це ринково-зважений індекс «блакитних фішок» Лондонської біржі (UKX).

Великі британські компанії залишаються дешевшими за американські аналоги за основними мультиплікаторами, при цьому грошові доходи (дивіденди + викупи акцій) залишаються на високому рівні. Стратегія дохідність/викуп залишається видимою підтримкою до 2026 року.

Оскільки доходи здебільшого виражені в іноземній валюті, ослаблення фунта стерлінгів зазвичай сприяє зростанню прибутків, а часто й самого індексу.

Повторне прискорення інфляції у Великій Британії (і в США, але з меншим ефектом) або різке ралі фунта призведе до зниження мультиплікаторів і коригування валютних перерахунків. Зміцнення фунта також тиснутиме на перерахований у валюту прибуток, враховуючи, що понад 80% продажів припадає на закордон.

Наразі FTSE 100 додає 1,5% — індекс повернувся вище позначки 9500, яку востаннє перевищував 8 жовтня. Фондовий ринок підтримує слабкість фунта, що пов’язано з очікуваннями пом’якшення монетарної політики. З квітня фунт швидко зростав від підтримки 1.3250 — тепер спостерігається його зниження нижче цієї зони.

Поки інфляція знижується, а ставка Банку Англії залишається на рівні 4% із тенденцією до пом’якшення, стратегія «carry + низькі мультиплікатори FTSE» залишається привабливою порівняно з дорогими американськими аналогами. Для зростання потрібне або покращення ситуації в Китаї/сировинних секторах, або ослаблення фунта; для зниження — повторне посилення ставок, падіння цін на сировину або стискання динаміки GBP.

Тому діємо розумно й даремно не ризикуємо.

Всім – профітів!