الجنيه يعاني لكنه يقاوم

FTSE 100

المنطقة الرئيسية:9,450 - 9,550

الشراء:9,550 (على الأساسيات الإيجابية القوية); الهدف9,700-9,750; ستوب لوس9,480

بيع:9,400 (عند التراجع بعد إعادة اختبار مستوى 9500); الهدف9,250; ستوب لوس9,450

بعد فترة طويلة من التوقف، نشرت المملكة المتحدة حزمة كاملة من بيانات التضخم، والتي جاءت بشكل عام أضعف من التوقعات — مما يزيد الضغط على جميع الأصول المرتبطة بالجنيه الإسترليني ويجعل الأسهم البريطانية تتحرك عكس السوق العالمي. سوق الأسهم، الممثل بمؤشر FTSE 100، يبتعد بنسبة 1٪ فقط عن أعلى مستوى له على الإطلاق وقد يجدد هذا المستوى خلال هذا الأسبوع.

إذن:

• لم يتغير مؤشر أسعار المستهلكين لشهر سبتمبر، حيث حافظ على معدل نمو سنوي قدره 3.8٪ مقابل توقعات بارتفاعه إلى 4.0٪.
• تباطأ المؤشر الأساسي لأسعار المستهلكين إلى 3.5٪ على أساس سنوي مقارنة بـ 3.6٪ في أغسطس و3.8٪ في يوليو.

كان العامل الرئيسي لعدم استقرار السوق البريطاني هو أسعار المنتجين. لم تُنشر هذه البيانات منذ يناير بسبب مراجعة من قبل وكالة الإحصاء.

النتائج:

• بشكل عام، تتسارع الديناميكية، لكن أسعار المنتجين الأساسية أقل من متوسط التوقعات.
• ارتفعت أسعار شراء المنتجين بنسبة 0.7٪ على أساس سنوي، بينما ارتفعت أسعار البيع بنسبة 3.4٪ على أساس سنوي.

نشهد رد فعل كلاسيكيًا للسوق، حيث يؤدي التضخم الأضعف من التوقعات إلى إعادة تقييم آفاق السياسة النقدية.

للتذكير: مؤشر FTSE 100 هو مؤشر “البلوتشيب” المرجح بالقيمة السوقية في بورصة لندن (UKX).

لا تزال الشركات البريطانية الكبرى أرخص من نظيراتها الأمريكية وفقًا للمضاعفات الأساسية، بينما تظل العوائد النقدية (الأرباح الموزعة + إعادة شراء الأسهم) مرتفعة. تظل استراتيجية العائد/إعادة الشراء دعمًا واضحًا حتى عام 2026.

نظرًا لأن الإيرادات مقومة في الغالب بعملات أجنبية، فإن ضعف الجنيه الإسترليني عادةً ما يعزز الأرباح وغالبًا ما يرفع أيضًا مستوى المؤشر.

إن تسارع التضخم مجددًا في المملكة المتحدة (وفي الولايات المتحدة أيضًا، ولكن مع تأثير ثانوي) أو الارتفاع الحاد في الجنيه قد يؤدي إلى انخفاض المضاعفات وتأثيرات تحويل العملات. كما أن قوة الجنيه ستضغط على الأرباح المحولة إلى العملة المحلية، مع الأخذ في الاعتبار أن أكثر من 80٪ من المبيعات تأتي من الخارج.

حاليًا، ارتفع مؤشر FTSE 100 بنسبة 1.5٪ — وعاد المؤشر فوق مستوى 9500، وهو مستوى لم يُغلق فوقه سوى مرة واحدة في 8 أكتوبر. يدعم ضعف الجنيه سوق الأسهم، بسبب توقعات متزايدة بتوجه أكثر مرونة في السياسة النقدية. منذ أبريل، ارتفع الجنيه بسرعة من مستوى الدعم 1.3250 — والآن انخفض إلى ما دون تلك المنطقة.

طالما استمر التضخم في الانخفاض وظلت الفائدة الأساسية لبنك إنجلترا عند 4٪ مع اتجاه نحو التيسير، فإن استراتيجية “العائد + مضاعفات FTSE المنخفضة” تظل جذابة مقارنةً بالنظيرات الأمريكية المكلفة. لتحقيق النمو، سيكون مطلوبًا إما تحسن في الصين/قطاعات السلع، أو ضعف في الجنيه؛ أما الهبوط — فسيحدث عند تشديد السياسات مجددًا أو انخفاض أسعار السلع أو تباطؤ ديناميكية الجنيه.

صرف بحكمة ونتجنب المخاطر غير الضرورية.

أرباح موفقة للجميع!