La Libra Sufre, Pero Resiste

FTSE 100

Zona clave: 9,450 - 9,550

Compra: 9,550 (sobre una fuerte base positiva); objetivo 9,700-9,750; StopLoss 9,480

Venta: 9,400 (en un retroceso tras volver a probar el nivel de 9.500); objetivo 9,250; StopLoss 9,450

Tras una larga pausa, el Reino Unido publicó un conjunto completo de indicadores de inflación, que en general resultaron más moderados de lo esperado. Esto aumenta la presión sobre todos los activos vinculados a la GBP y lleva a las acciones británicas a moverse en dirección contraria al mercado global. El mercado bursátil, representado por el FTSE 100, se encuentra apenas un 1% por debajo de su máximo histórico y podría superarlo esta semana.

Así:

• El índice de precios al consumidor (IPC) de septiembre no cambió, manteniendo un ritmo de crecimiento anual del 3,8%, frente a una aceleración esperada al 4,0%.
• El IPC subyacente se desaceleró a 3,5% interanual desde el 3,6% en agosto y el 3,8% en julio.

El principal factor de inestabilidad en el mercado británico fueron los precios de los productores. Estos datos no se publicaban desde enero debido a la revisión del organismo estadístico.

Resultado:

• La dinámica general se acelera, pero los precios básicos de los productores se mantienen por debajo de las previsiones promedio.
• Los precios de compra de los productores aumentaron un 0,7% interanual, mientras que los precios de venta crecieron un 3,4% interanual.

Estamos viendo una reacción clásica del mercado, donde una inflación inferior a las expectativas genera una reevaluación de las perspectivas de política monetaria.

Recordemos: el FTSE 100 es el índice ponderado por capitalización de mercado de las “blue chips” de la LSE (UKX).

Las grandes empresas británicas siguen siendo más baratas que sus equivalentes estadounidenses según los principales múltiplos de valoración, mientras que los retornos en efectivo (dividendos + recompras) permanecen elevados. La estrategia de rentabilidad/recompra sigue siendo un soporte visible hasta 2026.

Dado que los ingresos están denominados principalmente en moneda extranjera, la debilidad de la libra esterlina generalmente impulsa las ganancias y, a menudo, también el nivel del índice.

Una nueva aceleración de la inflación en el Reino Unido (y también en EE. UU., aunque con efecto secundario) o un fuerte repunte de la GBP provocaría una caída de los múltiplos de valoración y ajustes en los tipos de cambio. Un fortalecimiento de la libra también presionaría los beneficios convertidos a moneda local, considerando que más del 80% de las ventas provienen del extranjero.

Actualmente, el FTSE 100 sube un 1,5% — el índice ha vuelto a situarse por encima de 9500, nivel que solo había superado una vez antes, el 8 de octubre. El mercado bursátil se ve apoyado por la debilidad de la libra, asociada a la creciente expectativa de un tono más suave en la política monetaria. Desde abril, la libra se había recuperado rápidamente desde el soporte de 1,3250 — ahora cae por debajo de esa zona.

Mientras la inflación siga bajando y la tasa del Banco de Inglaterra permanezca en 4% con tendencia a flexibilizarse, la estrategia “carry + bajos múltiplos del FTSE” sigue siendo atractiva frente a los costosos equivalentes estadounidenses. Para el crecimiento se necesitará o una mejora en la situación de China/sectores de materias primas, o una libra más débil; para la caída — nuevo endurecimiento de tasas, caída de materias primas o contracción de la dinámica de la GBP.

Así que actuamos con sensatez y evitamos riesgos innecesarios.

¡Buenos beneficios para todos!