Cadangan yang melemah: bagaimana politik memberikan tekanan kepada konsumen

XTI/USD

Zona utama: 76.50 - 81.50

Beli: 83.50 (saat terjadi pullback setelah menguji ulang level 81.50); target 85.00-87.50; StopLoss 82.80

Jual: 76.00 (didukung fundamental negatif yang kuat); target 73.50; StopLoss 76.70

Pada akhir pekan, persediaan minyak mentah di Cushing turun di bawah 20 juta barel. Cadangan Minyak Strategis Amerika Serikat (SPR) berkurang sekitar 5.1 juta barel selama pekan lalu menjadi 311.4 juta barel, mencapai level terendah sejak Maret 1983.

Total persediaan minyak mentah Amerika Serikat, termasuk stok komersial dan Cadangan Minyak Strategis, turun sebesar 129 juta barel menjadi 726.2 juta barel, level terendah yang pernah tercatat sejak tahun 1984.

Pengingat:

Cadangan minyak strategis merupakan salah satu pilar terpenting bagi keamanan energi setiap negara. Jika persediaan turun di bawah ambang tertentu—yang disebut sebagai "tank bottom"—keruntuhan ekonomi menjadi hampir tidak dapat dihindari. Fasilitas penyimpanan Cushing diketahui memiliki kapasitas sekitar 94 juta barel minyak mentah dan produk minyak olahan, namun tingkat operasional minimum resminya masih belum diungkapkan.

Para analis kini menduga bahwa Cushing sedang mendekati ambang kritis tersebut, terutama berdasarkan fakta bahwa selisih harga antara WTI dan Brent telah berubah menjadi negatif. Dengan kata lain, satu barel minyak virtual di Amerika Serikat kini menjadi lebih mahal daripada satu barel minyak virtual di Eropa.

Fasilitas Cushing sangat penting karena berfungsi sebagai titik penyerahan fisik untuk kontrak berjangka minyak mentah WTI dan produk minyak bumi. Namun, apa yang akan terjadi jika para pemegang kontrak berjangka memutuskan untuk menerima penyerahan fisik? Dalam kondisi seperti itu, konsekuensinya dapat melampaui fasilitas penyimpanan itu sendiri dan mengancam pasar kontrak berjangka. Jika penjual tidak memiliki minyak fisik untuk diserahkan, pembeli tidak akan memiliki apa pun untuk diterima.

Amerika Serikat secara bertahap bergerak menuju krisis ini sepanjang konflik di Timur Tengah. Selama fase pertama konflik di Teluk Persia, Presiden Trump menyatakan kekhawatirannya bahwa persediaan minyak global mulai menyusut dan memperingatkan bahwa gangguan berkelanjutan di Selat Hormuz dapat memicu guncangan minyak global.

Untuk mencegah harga minyak global naik ke tingkat yang kritis, Amerika Serikat telah melepaskan 172 juta barel dari SPR selama 100 hari terakhir. Cadangan strategis digunakan sebagai penyangga yang dirancang untuk mengimbangi defisit pasokan di pasar global selama pembatasan masih berlaku. Sejak dimulainya kampanye militer Amerika Serikat dan Israel terhadap Iran, persediaan SPR telah berkurang sebesar 104.04 juta barel.

Perusahaan-perusahaan minyak Amerika pada umumnya juga menerapkan pendekatan yang sama. Pada tingkat harga minyak saat ini, meningkatkan aktivitas pengeboran tampak sebagai strategi yang logis. Namun, setelah meningkatkan produksi pada awal konflik, banyak perusahaan justru beralih menjual persediaan yang telah mereka miliki.

Logika komersialnya sederhana: cadangan tersebut dikumpulkan ketika harga minyak masih rendah, sementara minyak dijual dengan harga yang sangat tinggi selama konflik militer berlangsung. Berinvestasi dalam produksi baru menjadi kurang menarik ketika persediaan yang ada mampu menghasilkan keuntungan besar melalui margin pasar saat ini. Selain itu, masih belum jelas apakah konflik tersebut benar-benar telah berakhir—atau kapan akhirnya akan benar-benar selesai.

Namun demikian, kondisi pasar minyak secara keseluruhan menjadi semakin berbahaya.

• Negara-negara Uni Eropa juga telah mengurangi cadangan mereka. Seluruh 32 negara anggota International Energy Agency (IEA) berpartisipasi dalam pelepasan cadangan minyak darurat terkoordinasi terbesar sepanjang sejarah, dengan total 400 juta barel disuntikkan ke pasar. Tambahan pasokan ini membantu menurunkan harga Brent sekitar $20 per barel.
• Yang lebih penting lagi, Tiongkok kembali memasuki pasar. Selama krisis Selat Hormuz, Beijing memilih untuk tidak menggunakan cadangan minyak strategisnya demi keuntungan jangka pendek. Sebaliknya, negara tersebut secara tajam mengurangi ekspor produk minyak olahan.
• Sebaliknya, Beijing secara aktif mengandalkan persediaan komersial yang telah dikumpulkan sambil menurunkan tingkat pengolahan kilang ke level terendah dalam beberapa tahun terakhir. Akibatnya, kembalinya para pembeli minyak Tiongkok dengan permintaan sekitar 5 juta barel per hari kini diperkirakan akan mendorong harga minyak global lebih tinggi.
• Selain Tiongkok, Jepang, India, Pakistan, serta sejumlah negara kecil di Asia dan Afrika juga diperkirakan akan secara aktif mengisi kembali persediaan minyak mereka. Hal ini menciptakan tambahan permintaan yang mencapai ratusan juta barel selama dua hingga tiga tahun ke depan.

Apa artinya ini?

Pasar minyak global sedang memasuki fase defisit pasokan struktural, di mana penurunan cadangan strategis terjadi bersamaan dengan pulihnya permintaan global. Tanpa peningkatan produksi yang signifikan, setiap eskalasi geopolitik baru dapat memicu lonjakan harga yang tajam dan secara signifikan meningkatkan volatilitas di pasar energi.

Prospek jangka menengah kami tetap moderat bullish. Namun, mengambil posisi short secara agresif dapat menjadi semakin berisiko. Investor sebaiknya memantau dengan saksama data persediaan IEA, keputusan produksi OPEC+, dinamika impor Tiongkok, dan perkembangan situasi di Timur Tengah.

Jadi, mari bertindak dengan bijaksana dan menghindari risiko yang tidak perlu.

Semoga trading Anda menghasilkan profit!