Euro melemah, Pound bertahan: mana yang akan kalah terhadap Yen?

GBP/JPY

Zona utama: 211.00 - 212.00

Buy: 212.50 (dengan faktor fundamental positif yang kuat); target 214.50-215.50; StopLoss 211.80

Sell: 210.50 (pada penembusan yang meyakinkan terhadap 211.00) ; target 208.50; StopLoss 211.20

Yen bersiap menghadapi ujian kebijakan moneter lainnya. Masalah utang di zona euro melemahkan euro, sementara imbal hasil tinggi pada aset Inggris mendukung pound. Pasar valuta asing memasuki periode ketidakpastian yang meningkat.

Ringkasan singkat:

Hari ini, 21 Oktober, pasar menantikan pidato Gubernur BOE Bailey dan Presiden ECB Lagarde. Komentar mereka mengenai suku bunga dan inflasi dapat mengubah ekspektasi jangka pendek terhadap pasangan mata uang silang utama terhadap yen Jepang. Risiko utama bagi kedua pasangan setelah keputusan suku bunga bank sentral adalah perubahan ekspektasi mengenai laju normalisasi kebijakan dan arah suku bunga Jepang di masa depan. Pergerakan spekulatif maupun pembalikan tren jangka menengah sama-sama mungkin terjadi.

• ECB, 29 Oktober: pasar sedang menilai prospek pengetatan moneter lebih lanjut di tengah inflasi 3.8% dan risiko utang. Perhatian khusus akan diberikan pada perkiraan inflasi dan penilaian stabilitas keuangan. Ketidakpastian politik di Prancis dan masalah keuangan publik meningkatkan sensitivitas investor terhadap biaya pembayaran utang dan selisih imbal hasil obligasi Eropa.
• BOJ, 30 Oktober: pasar berfokus pada apakah yen dapat memasuki tren apresiasi berkelanjutan jika Jepang terus menormalisasi kebijakan sementara bank sentral Eropa menghadapi keterbatasan dalam menaikkan suku bunga. Yen tetap menjadi mata uang pendanaan untuk strategi carry trade internasional, yang berarti penurunan pasar saham, meningkatnya volatilitas, atau pengurangan leverage dapat memicu permintaan JPY bahkan tanpa keputusan tak terduga dari Bank of Japan.
• BOE, 5 November: pasar mempertimbangkan kemungkinan pengetatan dan kenaikan suku bunga acuan menjadi 4%. Bank sentral Inggris mempertahankan suku bunga utamanya pada 3.75%, yaitu 250 basis poin di atas suku bunga BOJ dan 125 basis poin di atas suku bunga deposito ECB. Selisih ini memberikan pound keunggulan dalam potensi imbal hasil carry trade.

Kenaikan Suku Bunga BOJ Masih Tidak Menjamin Yen yang Kuat

Apresiasi yen lebih lanjut bergantung pada tiga faktor.

• Keberlanjutan inflasi domestik dan pertumbuhan upah. Jika kenaikan upah terus mendukung permintaan konsumen, BOJ akan memiliki alasan yang lebih kuat untuk memperketat kebijakan moneter.
• Kinerja imbal hasil obligasi pemerintah Jepang. Kenaikan imbal hasil JGB dapat mengurangi daya tarik instrumen utang asing bagi investor Jepang, terutama ketika biaya lindung nilai mata uang diperhitungkan.
• Kondisi selera risiko global.

Risiko Utama bagi Penjual Yen Adalah Percepatan Pembongkaran Posisi Carry Trade.

Jika pelaku pasar mulai secara bersamaan mengurangi posisi long pada EUR/JPY dan GBP/JPY, kedua pasangan dapat turun jauh lebih cepat daripada yang diperkirakan berdasarkan reaksi umum terhadap perubahan suku bunga.

Bahkan jika Jepang memperketat kebijakan moneter, selisih suku bunga tetap menguntungkan mata uang Eropa. Namun, keberlanjutan carry trade tidak hanya bergantung pada tingkat suku bunga, tetapi juga pada pergerakan nilai tukar yang diharapkan.

Apresiasi tajam yen hanya beberapa persen dapat menghapus sebagian besar imbal hasil tahunan dari strategi yang didasarkan pada penjualan JPY dan pembelian mata uang dengan imbal hasil lebih tinggi.

Jadi, apa hasilnya?

Saat ini, pound terlihat lebih kuat, tetapi euro menawarkan peluang jual yang lebih menarik. Daripada bertaruh pada penguatan langsung yen Jepang terhadap semua mata uang, pendekatan yang lebih menjanjikan adalah memanfaatkan perbedaan kondisi fundamental antara zona euro dan Inggris.

EUR/JPY menghadapi tekanan dari risiko utang dan ketidakpastian seputar kebijakan ECB di masa depan. Selama pasangan ini tetap berada di bawah 178.20, menjual saat rebound memiliki keunggulan dibandingkan membeli.

GBP/JPY, sebaliknya, diuntungkan oleh selisih suku bunga yang lebih lebar dan ekspektasi pengetatan BOE. Namun, penembusan berkelanjutan di atas 212.00, diikuti oleh 213.50, diperlukan untuk mengonfirmasi kenaikan lebih lanjut.

Selama empat minggu ke depan, menjual EUR/JPY di dekat level resistance lebih disarankan, sementara membeli GBP/JPY hanya dibenarkan setelah konfirmasi teknikal.

Faktor utama yang dapat membatalkan kedua perkiraan adalah percepatan tak terduga dalam normalisasi kebijakan moneter BOJ. Dalam hal ini, keunggulan imbal hasil pound mungkin tidak cukup untuk melindungi GBP/JPY dari aksi jual.

Jadi, kita bertindak bijaksana dan menghindari risiko yang tidak perlu.

Semoga semuanya meraih profit!