Powell asusta a los mercados, pero ya nadie le cree

SP500

Zona clave: 6,800 - 6,900

Compra: 6,950 (sobre una base fundamental sólida); objetivo 7,100; StopLoss 6,880

Venta: 6,800(en retroceso tras volver a probar el nivel de 6900); objetivo 6,700-6,650; StopLoss 6,870

A pesar de una fuerte división entre los miembros votantes, la Reserva Federal volvió a recortar los tipos en 0,25%. El mercado reaccionó de forma moderadamente positiva: S&P 500 +0,7%, Nasdaq +0,3%, y el Dow casi +500 puntos. Sin embargo, conviene recordar que los índices ya estaban muy cerca de sus máximos históricos. Los mercados asiáticos mostraron un comportamiento mixto: el Nikkei se movió alrededor de cero, presionado por noticias corporativas (caídas en algunas tecnológicas) y por la apreciación del yen ante la debilidad del dólar.

Esto significa que gran parte del impacto de la decisión de la Fed ya estaba descontado en los precios, por lo que las verdaderas implicaciones del ajuste deben analizarse en el medio plazo.

Para el S&P 500, el escenario base de medio plazo es la continuación de la tendencia alcista o una fase de consolidación cerca de los máximos, dentro de un rango de +5–10% respecto a los niveles pico, siempre que el desempleo no aumente bruscamente y la inflación siga moderándose.

El escenario negativo: si los datos del mercado laboral se deterioran de forma pronunciada, las expectativas de beneficios podrían revisarse a la baja y la compresión de múltiplos podría provocar una corrección incluso en un entorno de tipos bajos. En ese caso, el mercado podría registrar una caída real o, al menos, una corrección significativa.

El Nasdaq también puede beneficiarse del recorte de tipos, pero con mayores riesgos. Durante los próximos 3–6 meses, un escenario alcista moderado es razonable, aunque cualquier sorpresa inflacionista provocará movimientos abruptos.

Identificamos acciones potencialmente atractivas para compras de medio plazo en un contexto de tensiones económicas en EE.UU. y de suavización monetaria por parte de la Fed:

• Impulsadas por la fuerte demanda de IA y tecnologías cloud: Nvidia; Microsoft; Broadcom; Amazon; Alphabet; AMD; Apple; Meta Platforms; Salesforce; Oracle.
• Empresas sensibles a los rendimientos de los Treasury y a los tipos bajos: Netflix; Trade Desk; Spotify; Disney; T-Mobile; Warner Bros.
• Empresas con márgenes sólidos, carteras de pedidos estables y bajo endeudamiento: Honeywell; Caterpillar; John Deere; GE Aerospace; Lockheed Martin; UPS; 3M.
• Sector financiero: JPMorgan; Bank of America; Goldman Sachs; Morgan Stanley; Wells Fargo; Citigroup; Berkshire Hathaway.

El mercado actual no es el típico escenario de “todo sube” que aparece al inicio de un ciclo agresivo de flexibilización monetaria. Las métricas esenciales que deben vigilarse constantemente incluyen: NFP, tasa de desempleo, JOLTS, ISM servicios/manufacturas, rendimiento del Treasury a 10 años y el diferencial 2Y–10Y.

Recuerde: el mercado es selectivo y los beneficios se concentran en los segmentos cuyos modelos de negocio se favorecen de tipos más bajos, sin depender de una aceleración económica repentina.

Así que actuamos con sensatez y evitamos riesgos innecesarios.

¡Buenos beneficios para todos!