الأسعار تنخفض، لكن الاستقرار لا يعود

XBR/USD

المنطقة الرئيسية: 90.00 - 95.00

شراء: 97.50 (على خلفية أساسية إيجابية قوية)؛ الهدف 100.00-108.50؛ إيقاف الخسارة 96.80

بيع: 90.00 (عند تراجع السعر بعد إعادة اختبار مستوى 93.50)؛ الهدف 83.50-80.00؛ إيقاف الخسارة 90.70

تنخفض أسعار النفط وسط حالة من عدم اليقين بشأن المفاوضات بين الولايات المتحدة وإيران. وقد أدى تصاعد الأعمال القتالية بعد المحادثات الإسرائيلية-اللبنانية التي جرت في واشنطن يوم الجمعة بوساطة أمريكية إلى إضعاف الآمال في أن واشنطن وطهران تقتربان من تمديد اتفاق وقف إطلاق النار.

وقد وفر احتمال تخفيف التوترات بين إسرائيل ولبنان بعض الارتياح في سياق الصراع في الشرق الأوسط. ومع ذلك، لا يزال مضيق هرمز مغلقًا، ولا توجد عمليًا أي مسارات واقعية لإعادة فتحه بسرعة.

وتبقى آسيا المنطقة الأكثر عرضة للمخاطر، إذ كانت تستهلك قبل الأزمة نحو 80% من النفط المنقول عبر مضيق هرمز. ويتجاوز حجم الإمدادات المفقودة بشكل كبير الكميات الإضافية التي تمكنت آسيا من جذبها من الولايات المتحدة وأمريكا الجنوبية وأفريقيا. وحتى العجز الحالي في الاستهلاك لا يمكن تعويضه بالكامل، ناهيك عن إعادة بناء المخزونات.

لنتذكر:

في مايو، شحنت الولايات المتحدة أكثر من 63 مليون برميل من النفط إلى آسيا — وهو رقم قياسي شهري. ومع ذلك، فقد بلغ ذلك على أساس يومي 2.05 مليون برميل يوميًا، أي أقل بقليل من مستويات الذروة المسجلة في يونيو 2023. ومع ذلك، تستمر أحجام الشحن في النمو. ووفقًا لبيانات Kpler، ستتجاوز الصادرات الأمريكية إلى آسيا 2.32 مليون برميل يوميًا في يونيو و3.07 مليون برميل يوميًا في يوليو.

• تمكن بعض المصدرين في الشرق الأوسط، بما في ذلك السعودية والإمارات العربية المتحدة، من إعادة توجيه جزء من صادراتهم عبر موانئ تقع خارج المضيق. ومع ذلك، لا يزال ما لا يقل عن 10 ملايين برميل يوميًا غير متاح للسوق العالمية.
• ويجبر عجز يبلغ نحو 5 ملايين برميل يوميًا المصافي الآسيوية على اتخاذ خيارات صعبة. وحتى الآن، حافظت على عملياتها بالاعتماد على المخزونات التجارية، وفي بعض الحالات على الاحتياطيات الاستراتيجية، مع خفض أحجام التكرير في الوقت نفسه.
• هامش الأمان يتقلص — وقد تخرج الأزمة عن السيطرة.
• يتزايد الضغط السياسي في الولايات المتحدة: إذ بدأ سياسيون من كلا الحزبين، يركزون على القضايا الداخلية، بمعارضة الصادرات القياسية من النفط والوقود، معتقدين خطأً أن تقييد الإمدادات الخارجية سيساعد على خفض أسعار البنزين محليًا.
• السبب الوحيد الذي قد يمنح الناس انطباعًا بأن العالم تكيف مع انخفاض الإمدادات هو استنزاف الاحتياطيات. ويُعد توتر ترامب نتيجة مباشرة للمشكلات المتعلقة بالمخزونات النفطية (SPR)، التي يواصل السحب منها بشكل نشط للحفاظ على أسعار الوقود عند مستويات مريحة للمستهلكين. وقد حددت إيران نقطة الضغط هذه بدقة كبيرة وتستغلها بشكل منهجي. ويبدو ترامب أضعف مع كل يوم يمر.

إذا لم يستأنف مضيق هرمز عملياته المستقرة خلال الأسابيع المقبلة، فسترتفع أسعار المنتجات النفطية العالمية مرة أخرى إلى أن تؤدي الأسعار المرتفعة في النهاية إلى تدمير الطلب. ومن المرجح أن تتوزع تداعيات الأزمة بشكل غير متساوٍ. فقد تتمكن بعض المناطق من الحفاظ على مستويات إنتاج طبيعية، بينما قد تواجه مناطق أخرى نقصًا حادًا في الوقود.

وهناك سيناريو بديل يتمثل في أن تتوصل الولايات المتحدة وإيران فجأة إلى اتفاق بشأن جميع القضايا، بما في ذلك الملف النووي وإعادة فتح مضيق هرمز، مما يؤدي إلى هبوط حاد في الأسعار نحو $70. ومع ذلك، لا نوصي بالاعتماد على مثل هذه النتيجة. فالسلام المستقر في الشرق الأوسط لا يزال احتمالًا بعيد المنال للغاية.

لذلك نتصرف بحكمة ونتجنب المخاطر غير الضرورية.

أرباح موفقة للجميع!