البيتكوين والنفط: ارتباط من دون معادلات

BTC/USD

المنطقة الرئيسية:67,500 - 71,000

الشراء:71,500 (عند اختراق قوي لمستوى 70,000) ; الهدف73,500-74,000; ستوب لوس70,500

بيع:67,500 (في ظل أساسات سلبية قوية) ; الهدف63,500; ستوب لوس68,500

أصبحت الروابط الخفية بين الأسواق، أو ما يُسمّى «الروابط المظلمة»، الاتجاه الرئيسي منذ بداية العام. فالصراع في الشرق الأوسط يدمّر المنطق المعتاد ويدفع أسعار الطاقة إلى الارتفاع، مما يجبر الأسواق المالية على التفاعل. كما وقعت العملات الرقمية أيضاً في هذا الفخ.

باستخدام الطرق التقليدية، يكاد يكون من المستحيل تقييم الارتباط بين أسعار النفط والبيتكوين، إذ يمكن أن يتحركا في ظروف سوق مختلفة إما بشكل متزامن أو في اتجاهين متعاكسين.

النفط، مثل غيره من مصادر الطاقة، ليس محرّكاً مباشراً للعملات الرقمية، بل يعمل كمحفّز للسوق.

لنذكّر بما يلي:

إن التحركات الحادة في أسعار النفط تقف وراءها دائماً عوامل جيوسياسية — صراعات، عقوبات، كوارث طبيعية أو ظروف قاهرة — أي شيء يمكن أن يعرقل حجم الإمدادات وديناميكيتها ويطلق سلسلة من التغيّرات في الاقتصاد العالمي. وفي هذا السياق لا يتفاعل BTC مع سعر النفط نفسه، بل مع العمليات التي يطلقها:

• ارتفاع أسعار الطاقة يؤدي إلى ارتفاع التضخم؛
• التضخم المرتفع يعني سياسة أكثر تشدداً من البنوك المركزية؛
• تشديد السياسة النقدية يقلل من سيولة السوق — وهي «الوقود» الرئيسي للأصول عالية المخاطر.

لذلك فإن الحديث عن ارتباط واضح — سواء كان طردياً أو عكسياً — ليس دقيقاً تماماً.

العلاقة الحقيقية بين النفط والبيتكوين لا تظهر من خلال السيولة المجردة، بل من خلال توقعات التضخم. فالتضخم يتطلب تعديل أسعار الفائدة، ويبدأ المستثمرون في تسعير فترة أطول من السياسة المتشددة للاحتياطي الفيدرالي أو حتى إلغاء سيناريو خفض الفائدة.

عندها يمكن ملاحظة حركة متزامنة بين سوق العملات الرقمية وسوق السلع. فعلى سبيل المثال، عندما ارتفع النفط فوق 100 دولار للبرميل، تحرك البيتكوين بالتزامن مع ناسداك لأن المستثمرين بدأوا ينظرون إلى العملات الرقمية كأصل دفاعي.

وهذا يؤكد مرة أخرى أن البيتكوين على المدى القصير يظل استراتيجية لتجنب المخاطر.

هناك أيضاً تأثير إضافي: فارتفاع أسعار الطاقة غالباً ما يترافق مع قوة الدولار، ما يقلل من السيولة العالمية ويضغط على سوق العملات الرقمية. ويجب الأخذ في الاعتبار أن الطاقة المرتفعة السعر تزيد من تكاليف التعدين، ما قد يزيد من عرض BTC في السوق بسبب الحاجة إلى تغطية التكاليف.

وبالمناسبة، هناك رأي متداول داخل مجتمع العملات الرقمية بأن إيران ربما قامت على مدى سنوات بتجميع وبيع كميات كبيرة من البيتكوين باستخدام طاقة رخيصة. أي أن تعدين BTC بتكلفة منخفضة جداً قد يكون خلق ضغطاً خفياً دائماً على السوق. وبعد الضربات التي استهدفت البنية التحتية للطاقة، يُقال إن هذه القناة اختفت، لكن لا توجد أدلة مباشرة على ذلك.

إذا استمرت أسعار الطاقة المرتفعة، فإن الوضع يتغير. فالنفط المرتفع يبدأ في إبطاء الاقتصاد: ترتفع تكاليف الشركات، ينخفض الطلب الاستهلاكي، ويتباطأ الإنتاج. وفي مرحلة ما يبدأ السوق في تسعير الركود بدلاً من التضخم.

وعندها يتغير سلوك العملات الرقمية: يتحول رد الفعل إلى توقعات تيسير السياسة النقدية — أي عودة السيولة. وبعبارة أخرى، فإن صدمة النفط التي ضغطت على البيتكوين في البداية تخلق الظروف لتعافيه لاحقاً.

لكن عادةً ما يتطلب هذا التحول من شهرين إلى ثلاثة أشهر.

وما النتيجة في النهاية؟

لا يزال البيتكوين لا يملك دوراً واضحاً في النظام المالي العالمي. ففي بعض الأحيان يتصرف كأصل عالي المخاطر وينخفض مع الأسهم، ولكن بمجرد تراجع الثقة في النظام المالي التقليدي تبدأ العملات الرقمية في جذب رأس المال الاستثماري.

لذلك فإن صدمة نفطية تبدو عادية قد تؤدي إلى تأثيرات معاكسة في فترات مختلفة.

فعلى سبيل المثال، كل صراع عسكري شاركت فيه الولايات المتحدة انتهى في النهاية بتوسيع الكتلة النقدية. وعندها تمنح أزمات الطاقة فرصة لتحقيق أرباح من الأصول غير التقليدية.

المهم ليس كيف وإلى أين يتحرك النفط، بل كم تستمر ردة فعل السوق على هذا التحرك وما هي الإجراءات التي تتخذها السلطات النقدية.

طالما أن البيتكوين لا يزال يتوازن بين دورين — أصل عالي المخاطر وبديل مالي — فإن رد فعله على مثل هذه الأحداث سيستمر في التغير. لكن من الممكن بالفعل التقاط هذه العلاقة والاستفادة منها.

لذا نتصرف بحكمة ونتجنب المخاطر غير الضرورية.

أرباح موفقة للجميع!