Inflasi dan minyak menjadi sumber utama kekhawatiran pasar

EUR/USD

Zona utama: 1.1380 - 1.1450

Beli: 1.1450 (didukung fundamental positif yang kuat); target 1.1650-1.1700; StopLoss 1.1380

Jual: 1.1350 (saat terjadi pullback setelah menguji ulang level 1.1400); target 1.1150; StopLoss 1.1420

Pelaku pasar utama tetap yakin bahwa langkah berikutnya dari Federal Reserve pada akhirnya adalah penurunan suku bunga, meskipun biaya pinjaman yang lebih tinggi pada akhir tahun ini tampaknya hampir tidak dapat dihindari. Perbedaan tajam dalam ekspektasi ini mencerminkan tingkat ketidakpastian yang sangat tinggi terkait inflasi, harga energi, dan ketahanan pertumbuhan ekonomi Amerika Serikat.

Sebagai pengingat:

• Para ekonom memperkirakan penurunan suku bunga sebesar 25 basis poin pada kuartal ketiga tahun 2027.
• Pasar keuangan telah memperhitungkan kemungkinan kenaikan suku bunga paling cepat pada bulan September.
• Inflasi inti tetap tinggi di level 3.4%.
• Harga minyak yang mendekati $100 terus meningkatkan risiko munculnya kembali tekanan inflasi.

Penurunan suku bunga pada kuartal ketiga tahun 2027 terjadi satu kuartal lebih lambat dibandingkan proyeksi para ekonom pada bulan Juni. Meskipun demikian, prospek ini tetap sangat bertentangan dengan pandangan pasar keuangan, di mana para trader sudah memberikan probabilitas yang cukup besar terhadap kemungkinan kenaikan suku bunga lagi dalam beberapa bulan ke depan.

Inflasi terus membuat perdebatan tetap terbuka. Dalam laporan bulan Juli, Federal Reserve secara tegas mengakui bahwa:

• Indeks harga PCE meningkat menjadi 4.1%.
• Komponen energi dalam indeks PCE naik sebesar 24% dibandingkan tahun sebelumnya.
• Konflik di Timur Tengah tetap menjadi salah satu risiko utama terhadap inflasi.

Beberapa pejabat Federal Reserve telah memperingatkan bahwa kenaikan suku bunga tambahan mungkin menjadi diperlukan apabila inflasi terbukti lebih persisten daripada yang diperkirakan.

Pada saat yang sama, situasi saat ini secara fundamental berbeda dari guncangan inflasi pada tahun 2022. Saat itu, kenaikan harga disertai dengan pemulihan permintaan yang kuat setelah pandemi. Saat ini, sumber utama tekanan inflasi berasal dari sisi penawaran, karena kenaikan harga minyak secara bertahap meningkatkan biaya bahan bakar, logistik, penerbangan, bahan kimia, dan harga pangan.

Bagi bank sentral, jenis inflasi seperti ini jauh lebih berbahaya karena kenaikan suku bunga memiliki kemampuan yang sangat terbatas untuk meningkatkan pasokan minyak global.

Hingga akhir kuartal ketiga, investor sebaiknya memantau dengan saksama indikator-indikator berikut:

• CPI Amerika Serikat.
• PCE inti.
• Data pasar tenaga kerja.
• Pergerakan harga Brent dan WTI.
• Ekspektasi inflasi yang tercermin di pasar obligasi.
• Komentar dari para pejabat Federal Reserve dan Bank Sentral Eropa mengenai dampak sekunder dari inflasi yang didorong oleh kenaikan harga energi.

Sangat penting untuk memantau bukan hanya tingkat inflasi itu sendiri, tetapi juga apakah kenaikan harga energi mulai menyebar ke sektor jasa. Proses ini pada akhirnya dapat meyakinkan mayoritas anggota FOMC untuk mendukung kebijakan moneter yang lebih restriktif.

Perbedaan ekspektasi ini penting karena proyeksi suku bunga secara langsung memengaruhi imbal hasil obligasi pemerintah, suku bunga hipotek, biaya pinjaman korporasi, dan valuasi saham. Penundaan penurunan suku bunga akan membuat biaya pendanaan tetap tinggi hingga tahun 2027.

Apa artinya ini?

Pasar pada dasarnya menghadapi situasi yang jarang terjadi, di mana data ekonomi yang sama mendukung dua kesimpulan yang sepenuhnya berlawanan. Inilah alasan mengapa setiap rilis baru CPI, PPI, atau PCE memicu penyesuaian besar terhadap ekspektasi suku bunga.

Perkembangan yang paling menarik tetaplah semakin lebarnya perbedaan kebijakan antara Federal Reserve dan Bank Sentral Eropa. Saat ini, perbedaan kebijakan tersebut memiliki pengaruh yang jauh lebih besar terhadap EUR/USD dibandingkan indikator makroekonomi tradisional.

Selama Federal Reserve tampak lebih berkomitmen untuk mempertahankan kebijakan yang restriktif dibandingkan ECB, keseimbangan fundamental tetap mendukung dolar Amerika Serikat. Investor global kemungkinan akan terus meningkatkan alokasi ke aset berdenominasi dolar, sehingga memberikan tekanan tambahan terhadap EUR/USD.

Namun, apabila inflasi di Amerika Serikat mulai melambat lebih cepat dibandingkan di Eropa, situasinya dapat berbalik. Setiap perlambatan inflasi Amerika Serikat yang berkelanjutan atau perubahan signifikan dalam retorika Federal Reserve dapat dengan cepat mengubah ekspektasi investor dan menjadi katalis bagi fase baru penguatan euro.

Jadi, mari bertindak dengan bijaksana dan menghindari risiko yang tidak perlu.

Semoga trading Anda menghasilkan profit!