Stocks vs CFDs: Possuir o ativo ou negociar o preço

A mesma ação pode ser utilizada de diferentes formas. Por exemplo, pode comprá-la através de um broker e tornar-se proprietário do título. Ou pode abrir um CFD sobre essa ação e obter um resultado com as alterações do seu preço sem comprar o próprio ativo.

Mas, num caso, o investidor possui efetivamente a ação e pode ter direito a dividendos e direitos de voto. No outro, tem apenas uma posição sobre o movimento do preço.

Vamos analisar a diferença entre ações e CFDs, como funcionam ambas as opções e por que olhar apenas para o gráfico de preços não é suficiente.

O que acontece quando compra uma ação

Quando um investidor compra uma ação, adquire uma participação na empresa. E o título permanece na sua carteira independentemente do que aconteça ao seu preço. Este é um ponto importante: o preço muda, mas isso não significa que o investidor deixe de ser proprietário da ação.

Por exemplo, se uma ação cair de $100 para $80, o investidor continua a possuir o mesmo título. A sua posição simplesmente vale menos. Até que o investidor venda o título, essa perda é considerada não realizada.

A própria ação não tem uma data de expiração predeterminada após a qual a posição tenha de ser fechada. O investidor pode vender o título após um dia, um mês ou vários anos — desde que continue a ser negociado no mercado e o broker permita a transação.

Além das alterações de preço, o proprietário pode receber outros benefícios. Por exemplo, dividendos, se a empresa decidir pagá-los. Algumas classes de ações também conferem o direito de participar em votações de acionistas.

Numa compra normal, o investidor recebe o próprio ativo, e não apenas o resultado das alterações do seu preço.

O que acontece ao negociar CFDs sobre ações

Os CFDs funcionam de forma diferente.

O trader não compra a própria ação — abre uma posição cujo resultado depende da diferença entre os preços de abertura e de fecho da operação.

Por exemplo, uma ação custa $100. O trader abre uma posição em CFD esperando que o preço suba e fecha a posição a $110. A diferença é de $10 por contrato antes dos custos de negociação. Se, pelo contrário, o preço tivesse caído para $90, o resultado teria sido negativo — menos $10 por contrato.

Por isso, ao negociar CFDs, não importa apenas a direção do movimento do preço, mas também o tamanho da posição aberta.

Ao mesmo tempo, o trader não se torna proprietário da ação. Não possui o próprio título, uma participação na empresa nem direitos de acionista.

Esta é a principal diferença entre CFDs e ações. As restantes diferenças decorrem daí: dividendos, direitos de voto, custos e alavancagem.

Explicámos com mais detalhe como estes contratos funcionam nos artigos CFD Demystified e What Is a Stock CFD.

Propriedade do ativo

Ao comprar uma ação, o investidor possui o título. Ao negociar um CFD, não. O trader obtém apenas uma posição cujo resultado depende das alterações no valor do ativo subjacente.

Enquanto se olha apenas para o gráfico, a diferença é quase impercetível. Mas torna-se rapidamente evidente quando entram em questão dividendos, direitos de voto, custos e duração da operação.

Por exemplo, um acionista pode ter direito a distribuições da empresa ou participar em decisões corporativas se a respetiva classe de ações conferir esses direitos.

Os CFDs não proporcionam essas possibilidades porque o trader não possui o próprio ativo.

Essencialmente, num caso a pessoa possui uma parte de uma empresa, enquanto no outro trabalha apenas com alterações no preço de mercado.

Dividendos

Um acionista pode receber dividendos se a empresa decidir pagá-los e se forem cumpridas as condições para receber o pagamento.

Por exemplo, o conselho de administração recomenda dividendos, os acionistas aprovam o seu montante e, em seguida, a empresa determina a data utilizada para identificar os titulares dos títulos. Se o investidor cumprir as condições, o dinheiro é creditado na conta.

Com CFDs, não existem dividendos reais porque o trader não possui a própria ação. Em vez disso, o broker pode efetuar um ajuste de dividendos. Numa posição longa, este é normalmente creditado, enquanto numa posição curta é debitado. O procedimento exato de cálculo depende das condições do broker.

Em termos monetários, o resultado pode ser semelhante, mas o mecanismo é diferente: um acionista recebe dividendos, enquanto um titular de CFD recebe um ajuste ao abrigo do contrato.

Isto é importante se o investidor estiver a contar não apenas com a subida da ação, mas também com dividendos.

Alavancagem

As ações normais podem ser compradas integralmente com dinheiro próprio.

Por exemplo, se dez ações custarem $1 000, o investidor deposita $1 000 e recebe os títulos. A negociação de ações com margem também existe, mas trata-se de um acordo separado com o broker.

Os CFDs são instrumentos de margem. Para abrir uma posição, o trader pode precisar apenas de uma parte do seu valor total.

Suponha que uma posição em CFD seja de $1 000 e sejam necessários $500 dos fundos próprios do trader para a abrir. Se a ação subjacente variar 10% de preço, o resultado da posição será de $100 antes dos custos.

Em relação aos $500 depositados, isso já representa 20%.

A alavancagem amplifica o resultado em ambas as direções: tanto o lucro como a perda. Se o mercado se mover na direção desejada, o lucro potencial aumenta mais rapidamente. Se a previsão estiver errada, a perda também aumenta mais rapidamente.

Por isso, o mesmo movimento do preço afeta de forma diferente um investidor que possui ações e um trader que utiliza CFDs.

Um investidor que comprou uma ação com dinheiro próprio verá o valor da posição variar os mesmos 10%. Para um trader que utilizou margem, esse movimento pode representar uma parcela muito maior dos seus próprios fundos na conta.

Por isso, comparar os dois instrumentos apenas com base no movimento final do preço não é totalmente correto.

Subidas e descidas do preço

Numa compra normal de ações, o cenário mais simples é este: comprar o título a um preço mais baixo e vendê-lo a um preço mais alto.

Também é possível lucrar com uma queda, mas a venda a descoberto de ações é mais complexa. Normalmente exige o empréstimo de títulos junto de um broker, enquanto a possibilidade de abrir essa posição depende do instrumento específico e das condições do serviço. Além disso, nem todas as ações estão disponíveis para venda a descoberto. Podem existir restrições em determinados mercados ou para determinados títulos.

Com CFDs, abrir uma operação sobre uma queda do preço é normalmente mais fácil.

Se o trader espera que o preço suba, abre uma posição longa. Se espera que caia, abre uma posição curta. Neste último caso, não precisa de comprar primeiro a própria ação. O resultado depende de quanto o preço muda e de o movimento do mercado corresponder ou não à previsão.

Por exemplo, se uma posição em CFD for aberta esperando uma queda a um preço de $100 e a cotação depois cair para $90, a diferença de $10 pode gerar lucro antes dos custos. Se o preço subir para $110 em vez de cair, o resultado será negativo.

Explicámos este mecanismo com mais detalhe no artigo Long and Short in CFD Trading.

Custos de negociação

Não se pode afirmar antecipadamente que as ações são sempre mais baratas do que os CFDs ou vice-versa: tudo depende das condições da operação.

Alguns custos de negociação surgem imediatamente quando a operação é aberta. Por exemplo, o spread afeta o resultado assim que a posição é aberta. Também pode ser cobrada uma comissão de negociação na abertura ou no fecho da operação.

Outros custos dependem do tempo. Se um CFD permanecer aberto até ao dia de negociação seguinte, pode ser cobrada uma taxa de rollover. Por isso, uma operação mantida durante várias horas e uma posição mantida aberta durante várias semanas podem diferir significativamente no custo final. Quanto mais tempo a posição permanecer aberta, mais importantes se tornam os custos de rollover. Um investidor que comprou ações com o seu próprio dinheiro normalmente não paga simplesmente por continuar a possuí-las. Com CFDs, os custos de rollover podem acumular-se gradualmente.

É por isso que não basta comparar apenas a comissão de abertura da operação.

É necessário analisar o custo total da posição: quanto custa entrar, quanto custa manter, se existe conversão de moeda e que taxas adicionais são cobradas pelo broker.

Horário de negociação

As ações normais são negociadas de acordo com o horário da bolsa em que estão cotadas.

Por exemplo, as bolsas dos EUA, da Europa e da Ásia têm os seus próprios horários de negociação. Em alguns mercados, também existem operações antes da abertura da sessão principal e depois do seu encerramento. Mas isso não significa que todas as ações possam ser compradas ou vendidas a qualquer hora do dia.

Para os CFDs, o horário é determinado pelo broker. Muitas vezes está ligado ao horário de negociação do ativo subjacente, mas pode ser diferente. Por isso, um CFD sobre uma ação dos EUA não pode necessariamente ser comprado ou vendido 24 horas por dia apenas porque o próprio contrato é negociado no mercado de balcão. Antes de realizar uma operação, é melhor verificar o horário do instrumento específico. Isto é especialmente importante antes da divulgação de resultados, eventos corporativos ou outras notícias que possam afetar fortemente o preço.

Direitos de voto

Algumas ações dão aos seus proprietários o direito de participar em votações sobre assuntos da empresa.

Por exemplo, os acionistas podem votar nos membros do conselho de administração ou noutras decisões corporativas. Os direitos específicos dependem da classe das ações.

Um titular de CFD não tem esse direito. A razão é simples: não é acionista e não possui o próprio título. Se for importante para um investidor ser acionista e participar nas votações, os CFDs não proporcionam essa possibilidade.

Stocks vs CFDs: Principais diferenças

Um exemplo simples

Suponha que a ação de uma empresa custa $100.

Um investidor compra 10 ações e gasta $1 000.

O preço sobe para $110 — toda a posição passa a valer $1 100. O aumento no valor da posição é de $100.

Ao mesmo tempo, o investidor possui as próprias ações. Se a empresa pagar dividendos, poderá recebê-los. E se a classe de ações conferir direitos de voto, poderá participar nas votações dos acionistas.

Agora suponha que um trader abre um CFD sobre as mesmas 10 ações.

O tamanho da posição também é de $1 000, mas graças à alavancagem, pode ser necessária apenas uma parte desse montante para a abrir.

Se o preço da ação subir de $100 para $110, o resultado do movimento do preço também será de $100 antes dos custos de negociação. Mas o trader não possuirá as próprias ações. Não se torna proprietário de uma participação na empresa nem recebe direitos de acionista. O seu resultado financeiro é determinado pelo movimento do preço e pelas condições do próprio CFD.

A diferença torna-se ainda mais evidente se o preço se mover na direção oposta.

Suponha que a ação caia de $100 para $90.

Para o proprietário de dez ações, o valor da carteira diminuirá de $1 000 para $900.

Com um CFD, o movimento do preço produzirá a mesma perda de $100 na posição, mas se apenas $500 dos fundos próprios do trader tiverem sido utilizados para a abrir, esse resultado já representará 20% do montante depositado.

É por isso que o mesmo movimento de preço não significa necessariamente o mesmo risco.

Para que são utilizadas ações e CFDs

As ações e os CFDs podem estar ligados à mesma empresa, mas normalmente são utilizados de formas diferentes.

Comprar ações é adequado quando possuir o próprio título é importante. Por exemplo, um investidor planeia manter o ativo durante muito tempo, receber dividendos ou simplesmente quer possuir uma participação na empresa.

Os CFDs são mais frequentemente utilizados para negociar movimentos de preços. O trader não precisa de possuir o ativo — a direção do preço, o tamanho da posição e o momento de entrada e saída são mais importantes. Os CFDs também facilitam a negociação em mercados em queda e a utilização de alavancagem. Mas esta flexibilidade tem um lado negativo: custos de financiamento e um impacto mais forte dos movimentos do preço sobre a conta.

Por isso, a mesma previsão pode ser implementada de diferentes formas. Por exemplo, se uma pessoa acreditar que uma ação irá subir ao longo de vários anos, será importante um determinado conjunto de parâmetros. Se esperar um movimento de preço nos próximos dias, os fatores relevantes serão diferentes.

Não existe aqui uma opção universalmente melhor. Por isso, antes de realizar uma operação, é importante compreender o que possui, quanto paga e qual risco assume.

Principais riscos das ações

As ações podem cair significativamente de preço.

Os preços são afetados pela situação financeira da empresa, pela situação do setor, pelo estado da economia, pelas notícias e pelo sentimento geral do mercado.

Se um investidor comprar ações sem alavancagem, o seu principal risco está relacionado com o valor dos fundos investidos. Quanto mais o preço da ação cair, menos valerá a sua posição.

Ao mesmo tempo, a propriedade de longo prazo, por si só, não protege contra perdas.

O preço pode não recuperar rapidamente ou pode não recuperar de todo. A empresa pode enfrentar problemas graves, passar por uma reestruturação, ser retirada de bolsa ou, num caso extremo, entrar em falência.

Além disso, uma ação individual comporta o risco específico desse negócio.

Mesmo que o mercado como um todo esteja a ter um bom desempenho, problemas numa única empresa podem levar a uma queda significativa das suas ações.

Por isso, a ausência de alavancagem não significa ausência de risco.

Principais riscos dos CFDs

Com CFDs, o efeito da alavancagem é acrescentado ao risco de mercado normal.

Por causa disso, mesmo um movimento de preço relativamente pequeno pode afetar significativamente a conta.

Por exemplo, se um trader depositar $500 para abrir uma posição de $1 000, uma queda de 10% no ativo subjacente resultará numa perda de $100 antes dos custos. Isto já representa 20% do montante utilizado para abrir a posição.

Se o mercado continuar a mover-se contra o trader, o montante de fundos livres na conta diminuirá. Em determinado momento, poderá ser acionado um Margin Call ou Stop Out de acordo com as condições do broker.

Existe outro fator — o tempo. Muitos CFDs sobre ações não têm uma data de expiração predeterminada, pelo que uma posição pode permanecer aberta por mais de um dia de negociação. Mas o rollover pode ter um custo. Quanto mais tempo o trader mantiver essa posição, mais os custos acumulados poderão afetar o resultado final.

Além disso, durante um movimento brusco do mercado, o preço pode mudar mais rapidamente do que o trader esperava. Por isso, o tamanho da posição e a utilização de alavancagem são particularmente importantes para a gestão de risco.

Assim, o ativo subjacente pode ser o mesmo, mas as consequências do movimento do seu preço para a conta serão diferentes.

Principais conclusões

Stock trading and CFD trading podem começar com o mesmo gráfico, mas a partir daí os seus caminhos divergem.

Ao comprar uma ação, o investidor recebe o próprio ativo. Pode mantê-lo durante muito tempo, receber dividendos e, em alguns casos, participar nas votações dos acionistas.

Ao negociar CFDs, o trader não possui a própria ação. No entanto, pode utilizar alavancagem e abrir mais facilmente posições sobre uma queda do preço.

Juntamente com estas oportunidades surgem custos e riscos adicionais.

Por isso, ao comparar stocks and CFDs, é importante olhar não apenas para a direção do preço. A difference between CFDs and stocks também inclui direitos de propriedade, capital necessário, custos de negociação, possibilidade de abrir uma posição curta e o impacto da alavancagem.

Por outras palavras, a questão não é apenas para onde o trader acredita que o preço irá. É igualmente importante saber que instrumento pretende utilizar para implementar essa ideia e o que acontecerá à conta depois de a operação ser aberta.

FAQ

Como diferem os CFDs das ações normais?

A principal diferença é a propriedade do ativo.

Ao comprar uma ação, o investidor torna-se proprietário do título. Ao negociar CFDs, o trader não possui a própria ação: obtém um resultado financeiro das alterações do seu preço. Isto conduz a outras diferenças — nos dividendos, direitos de voto, utilização da alavancagem e custos de negociação.

É possível receber dividendos em CFDs sobre ações?

Os dividendos reais são recebidos pelo acionista.

Com CFDs, pode ser efetuado um ajuste de dividendos. Numa posição longa, este é normalmente creditado, enquanto numa posição curta é debitado. O procedimento e o montante exatos dependem das condições do broker.

É possível negociar CFDs sem alavancagem?

Os CFDs são instrumentos de margem: para abrir uma posição, o trader deposita uma parte do seu valor total. A margem exigida e a alavancagem disponível dependem do instrumento e das condições do broker. Ao mesmo tempo, o lucro e a perda são calculados com base no tamanho de toda a posição, e não apenas no montante depositado.

É possível lucrar com a queda das ações sem CFDs?

Sim. Uma das formas é a venda a descoberto de ações. Normalmente, isto exige o empréstimo dos títulos junto de um broker, e a disponibilidade da operação depende da ação específica e das condições do serviço.

Com CFDs, a possibilidade de abrir uma posição sobre uma queda do preço está normalmente incorporada na própria mecânica do instrumento.

É possível manter CFDs durante muito tempo?

Muitos CFDs sobre ações não têm uma data de expiração predeterminada, pelo que uma posição pode permanecer aberta por mais de um dia de negociação.

Mas isso não significa que possa ser mantida indefinidamente sem custos. Podem ser cobrados custos de financiamento pelo transporte da posição, e ao longo do tempo estes afetam o resultado final. As condições de um CFD específico devem ser verificadas junto do broker.

O que é mais arriscado — ações ou CFDs?

Ambos os instrumentos envolvem riscos, mas funcionam de forma diferente.

Numa compra normal de ações sem alavancagem, o resultado depende principalmente das alterações no valor do título.

Os CFDs utilizam negociação com margem, pelo que a alavancagem pode amplificar tanto os lucros como as perdas.

Por isso, os riscos devem ser comparados tendo em conta o tamanho da posição, a alavancagem, a duração da operação e as condições do instrumento específico.