Margin Call vs Stop Out: o que acontece quando não há margem suficiente

Ao negociar CFDs, não é necessário depositar o valor total da operação — apenas uma parte é exigida. Graças à alavancagem, é possível abrir uma posição de valor superior ao montante disponível na conta.

Isso permite abrir uma posição grande mesmo com uma conta relativamente pequena. Mas quanto maior o tamanho da operação em relação ao depósito, mais perceptivelmente qualquer movimento de preço afeta a conta. Se o mercado se mover contra o trader, a perda aumenta e a quantidade de fundos livres fica cada vez menor.

Em algum momento, a conta pode atingir um Margin Call e, se a perda continuar aumentando — um Stop Out. Esses termos são frequentemente usados juntos, por isso é fácil confundi-los. Mas funcionam de maneiras diferentes: um Margin Call indica que quase não restam fundos livres, enquanto um Stop Out já resulta no fechamento automático de posições.

Vamos analisar o que é margem, como a margem livre difere da margem utilizada, como o nível de margem é calculado e o que acontece com a conta quando os fundos se tornam insuficientes.

O que é margem

Margem é a parte do dinheiro na conta necessária para abrir e manter uma posição alavancada.

Imagine que um trader queira abrir uma posição no valor de 10 000 $, mas use alavancagem de 1:10. O trader não precisa ter os 10 000 $ completos na conta; a operação exigirá cerca de 1000 $ de fundos próprios.

Esses 1000 $ serão a margem.

Importante: margem não é uma comissão do broker nem uma taxa pela operação. O dinheiro não “desaparece” da conta. Ele simplesmente fica comprometido com a posição aberta.

Enquanto a operação estiver aberta, esse valor não pode ser usado livremente para outras operações.

O valor da margem depende de vários fatores:

• tamanho da posição;
• alavancagem;
• instrumento de negociação;
• tipo de conta;
• requisitos do broker específico.

Por exemplo, os requisitos para um par de moedas e um índice de ações podem diferir. Às vezes, o broker aumenta os requisitos de margem antes de notícias importantes ou durante períodos de alta volatilidade.

Portanto, apenas o valor da alavancagem não é suficiente — também é importante verificar as condições para o instrumento específico.

Explicamos com mais detalhes como os CFDs funcionam em geral no artigo “O que é negociação de CFD e como funciona um contrato por diferença”.

Saldo e patrimônio da conta não são a mesma coisa

Aqui é importante não confundir dois indicadores: saldo e patrimônio atual da conta.

Saldo leva em conta apenas transações concluídas.

Suponha que um trader tenha depositado 1000 $ e ainda não tenha fechado nada. O saldo permanece em 1000 $. Mas imagine que atualmente exista uma posição aberta com perda de −300 $. O saldo continuará sendo 1000 $, porque a operação ainda não foi fechada. Ao mesmo tempo, o valor atual da conta já é menor — 700 $.

Esse indicador é chamado de Equity — é o valor atual da conta, levando em conta lucro e prejuízo das operações abertas.

Assim:

Patrimônio da conta = saldo + lucro atual − perda atual

Se uma posição aberta mostrar +200 $, com saldo de 1000 $, o patrimônio da conta será 1200 $.

Se a posição mostrar −300 $ — então 700 $.

É o Equity que é usado para calcular o nível de margem. Margin Call e Stop Out dependem não do que aparece na linha “Saldo”, mas do estado atual da conta, incluindo operações abertas.

Por causa disso, o saldo pode parecer normal mesmo quando a conta já está se aproximando de um nível crítico de margem.

Margem utilizada e margem livre

Dois outros indicadores estão relacionados à margem.

Margem utilizada é a parte do dinheiro que já está comprometida com posições abertas.

Por exemplo, um trader tem três operações:

• a primeira exige 200 $ de margem;
• a segunda — 150 $;
• a terceira — 250 $.

A margem total utilizada será:

200 + 150 + 250 = 600 $

Esse dinheiro é necessário para manter as posições atuais.

Margem livre é o dinheiro que atualmente não está comprometido com posições abertas.

Ela é calculada da seguinte forma:

Margem livre = patrimônio da conta − margem utilizada

Imagine:

• saldo — 1500 $;
• perda atual — 300 $;
• patrimônio da conta — 1200 $;
• margem utilizada — 600 $.

Então:

Margem livre = 1200 − 600 = 600 $

Esses 600 $ ainda estão livres.

Eles podem ser usados para novas operações e também servem como reserva em caso de perdas.

Quanto menor a margem livre, mais rapidamente novas perdas podem levar a um Margin Call.

Por que a margem livre pode acabar rapidamente

Em um mercado calmo, 500 ou 600 $ de margem livre podem parecer uma grande reserva. Mas tudo depende do tamanho das posições abertas.

Imagine duas contas.

Ambas têm margem livre de 500 $.

A primeira tem uma posição de 1000 $ aberta.

A segunda — 20 000 $.

A margem livre é a mesma, mas o mesmo movimento de preço afetará as contas de forma diferente:

• no primeiro caso — cerca de 10 $;
• no segundo — cerca de 200 $.

Na segunda conta, a margem livre diminuirá muito mais rapidamente.

Portanto, olhar apenas para a margem livre não é suficiente. Ela deve ser considerada juntamente com o tamanho da posição e o nível de margem.

O que é nível de margem

Nível de margem mostra a proporção entre o valor atual da conta e a margem comprometida com posições abertas.

Fórmula:

Nível de margem = patrimônio da conta / margem utilizada × 100%

Por exemplo:

• patrimônio da conta — 1000 $;
• margem utilizada — 400 $.

Obtemos:

1000 / 400 × 100% = 250%

Isso significa que, para cada 1 $ de margem utilizada, existem 2.5 $ de valor atual da conta.

Quanto maior o nível de margem, mais distante a conta está de Margin Call e Stop Out.

Se as operações entrarem em prejuízo, o patrimônio da conta diminui. A margem utilizada pode permanecer inalterada. Portanto, o nível de margem começa a cair.

Por exemplo:

É o nível de margem que mostra o quão perto a conta está de Margin Call ou Stop Out.

Por que você não deve confiar apenas no saldo

Confiar apenas no saldo é um erro comum entre iniciantes.

Suponha que o terminal mostre:

• saldo — 2000 $;
• perda atual — 1200 $.

Com base no saldo, pode parecer que ainda há 2000 $ na conta, mas para o cálculo do nível de margem, o que importa já não são 2000 $, mas 800 $:

2000 − 1 200 = 800 $

Se a margem utilizada for 600 $, então o nível de margem será:

800 / 600 × 100% = 133%

Assim, a conta já pode estar bastante próxima de um Margin Call, mesmo que o saldo ainda pareça alto.

Portanto, ao negociar com alavancagem, é melhor acompanhar vários indicadores ao mesmo tempo: saldo, lucro ou prejuízo atual, margem livre e nível de margem.

O que é um Margin Call

Margin Call significa que resta pouco dinheiro para manter as posições abertas.

O próprio termo surgiu na época em que um broker podia realmente ligar para um cliente e pedir que depositasse fundos adicionais. Daí a palavra Call — “ligação”. Na negociação online moderna, normalmente ninguém liga. Hoje, Margin Call geralmente significa um aviso no terminal ou uma restrição à abertura de novas operações.

Por exemplo, um broker definiu o nível de Margin Call em 100%.

Se:

• patrimônio da conta — 400 $;
• margem utilizada — 400 $,

então:

400 / 400 × 100% = 100%

A margem livre neste caso é zero:

400 − 400 = 0 $

Isso significa que não resta margem livre. Se o mercado continuar se movendo contra o trader, o nível de margem continuará caindo.

O que acontece após um Margin Call

Após um Margin Call, as posições não necessariamente são fechadas imediatamente. O que acontece em seguida depende das condições do broker:

• aparece um aviso;
• pode se tornar impossível abrir uma nova posição;
• algumas operações podem ser restringidas;
• o trader pode conseguir fechar parte das operações;
• a conta pode ser financiada para aumentar a reserva de margem.

Se o mercado se reverter a favor do trader, a perda diminui e o nível de margem volta a subir.

Mas confiar apenas em uma reversão do preço é arriscado. Se o mercado continuar se movendo contra as posições abertas, o nível de margem cairá ainda mais e a conta se aproximará do Stop Out.

É possível se recuperar de um Margin Call

Sim. Imagine que o nível de margem caiu para 100%, enquanto o Stop Out está definido em 50%. O nível de margem pode ser restaurado de várias formas.

Por exemplo, o trader pode fechar parte das posições. Então a margem utilizada diminuirá.

Suponha:

• patrimônio da conta — 400 $;
• margem utilizada — 400 $;
• nível de margem — 100%.

Após fechar uma operação, a margem utilizada caiu para 250 $.

Então:

400 / 250 × 100% = 160%

O nível de margem se recuperou.

Outra opção é financiar a conta.

Se forem adicionados 300 $, o patrimônio da conta aumentará para 700 $:

700 / 400 × 100% = 175%

O nível de margem também pode se recuperar sozinho se o mercado se reverter e a perda diminuir. Mas tudo aqui depende do movimento do preço, portanto simplesmente esperar o mercado reverter não é um método de gestão de risco.

O que é Stop Out

Stop Out ocorre quando o nível de margem cai para um limite crítico e o broker começa a fechar posições à força.

Se um Margin Call ainda dá ao trader tempo para reagir, no Stop Out o sistema intervém automaticamente.

Imagine:

• Stop Out — 50%;
• patrimônio da conta — 200 $;
• margem utilizada — 400 $.

Então:

200 / 400 × 100% = 50%

O nível de margem caiu para o nível de Stop Out — o broker começa a fechar posições automaticamente. Isso libera parte da margem e reduz a carga sobre a conta.

O que acontece com a conta durante o Stop Out

Suponha que um trader tenha várias posições abertas.

A margem utilizada nelas é de 400 $.

O patrimônio da conta caiu para 200 $.

Nível de margem:

200 / 400 × 100% = 50%

O Stop Out é acionado. O broker fecha uma das posições. Depois disso, a margem utilizada diminui, por exemplo, para 250 $.

Agora:

200 / 250 × 100% = 80%

O nível de margem está novamente acima do Stop Out. O fechamento automático pode parar nesse ponto. Mas, se o mercado continuar se movendo contra as posições restantes e o patrimônio da conta cair novamente, o Stop Out pode ser acionado mais uma vez.

Como resultado, o broker pode fechar não uma, mas várias operações.

Qual posição é fechada primeiro

Não existe uma regra única para todos os brokers.

Alguns brokers fecham primeiro a posição com a maior perda.

Outros fecham a posição que libera mais margem.

Em alguns casos, a ordem depende das regras da plataforma de negociação.

Portanto, é melhor verificar previamente as condições do broker. Não se deve presumir que o sistema necessariamente preservará a posição “mais promissora” ou fechará exatamente a operação que o trader gostaria pessoalmente de fechar primeiro.

O Stop Out funciona automaticamente e não leva em conta a ideia de negociação do trader.

Margin Call vs Stop Out: qual é a diferença

Ambos os eventos estão relacionados à margem insuficiente, mas ocorrem em estágios diferentes.

Em termos muito simples:

Margin Call é um aviso. Stop Out já é uma ação.

Primeiro, a conta se aproxima de um nível crítico. Se a perda continuar aumentando, o sistema começa a fechar posições automaticamente.

Exemplo: como o nível de margem cai de 250% até Stop Out

Vamos analisar um exemplo de como a conta muda. O trader tem:

• saldo — 1000 $;
• margem utilizada — 400 $;
• Margin Call — 100%;
• Stop Out — 50%.

Para simplificar, imagine que o trader não abra novas operações e que a margem utilizada permaneça inalterada até o Stop Out.

Etapa 1. Sem perda

• Patrimônio da conta: 1000 $
• Margem livre: 1000 − 400 = 600 $
• Nível de margem: 1000 / 400 × 100% = 250%

O Margin Call ainda está distante.

Etapa 2. A perda aumentou para 200 $

• Patrimônio da conta: 800 $
• Margem livre: 800 − 400 = 400 $
• Nível de margem: 800 / 400 × 100% = 200%

A conta ainda está longe do nível crítico.

Etapa 3. A perda aumentou para 400 $

• Patrimônio da conta: 600 $
• Margem livre: 600 − 400 = 200 $
• Nível de margem: 600 / 400 × 100% = 150%

Restam 200 $ de margem livre.

Etapa 4. A perda aumentou para 600 $

• Patrimônio da conta: 400 $
• Margem livre: 400 − 400 = 0 $
• Nível de margem: 400 / 400 × 100% = 100%

Em nosso exemplo, este é o nível de Margin Call.

Etapa 5. A perda aumentou para 800 $

• Patrimônio da conta: 200 $
• Nível de margem: 200 / 400 × 100% = 50%

Nesse nível, o Stop Out é acionado e o broker começa a fechar posições à força.

Importante: os níveis de 100% e 50% são usados apenas como exemplos. Um broker real pode usar níveis diferentes.

O que são Margin requirements in CFD trading

Margin requirements in CFD trading determinam quanto dinheiro é necessário para abrir e manter uma posição.

Eles podem incluir:

• o valor de margem exigido;
• alavancagem máxima;
• nível de Margin Call;
• nível de Stop Out;
• requisitos separados para diferentes instrumentos;
• requisitos mais altos durante determinados períodos.

Por exemplo, um broker pode oferecer maior alavancagem para um par de moedas e menor alavancagem para uma ação ou criptomoeda. Os requisitos podem diferir porque diferentes instrumentos apresentam diferentes níveis de risco e volatilidade.

Quanto mais bruscamente o preço pode se mover, maior pode ser a reserva de fundos necessária. Portanto, antes de abrir uma operação, é útil observar não apenas a alavancagem disponível, mas também os requisitos de margem para o instrumento específico.

Um broker pode alterar os requisitos de margem

Sim, isso é possível.

Por exemplo, antes da divulgação de estatísticas importantes, eleições, uma reunião de banco central ou outro evento que possa aumentar a volatilidade, um broker pode elevar os requisitos de margem.

Para o trader, isso significa que a mesma posição pode exigir mais margem. Suponha que antes ela comprometesse 300 $, mas após a alteração das condições — 500 $. Mesmo que o preço do instrumento não tenha mudado, a margem livre diminuirá e o nível de margem cairá.

Portanto, é melhor verificar as condições da conta não apenas uma vez durante o registro. Explicamos com mais detalhes como um broker de CFD funciona no artigo “Como funciona o modelo de negócios de um broker de CFD”.

Como a alavancagem aproxima um Margin Call

A alavancagem por si só não causa uma perda, mas permite abrir uma posição maior.

Mas quanto maior a posição, mais fortemente qualquer movimento de preço afeta a conta.

Suponha que dois traders tenham 1000 $ cada.

• O primeiro abre uma posição de 1000 $. O segundo, usando alavancagem — 10 000 $.
• O preço cai 1%.
• O primeiro perde cerca de 10 $. O segundo — cerca de 100 $.

O preço mudou na mesma proporção, mas no segundo caso a perda foi dez vezes maior. Se o preço cair mais 2–3%, a diferença se torna ainda mais perceptível.

Portanto, o risco depende não apenas do tamanho da alavancagem, mas também do volume da posição em relação ao capital.

Analisamos esse mecanismo com mais detalhes no artigo “Alavancagem e volatilidade: por que traders perdem seus depósitos”.

Por que um Margin Call pode acontecer mais rápido do que parece

Os traders frequentemente avaliam o risco com base em apenas uma posição. Por exemplo: “Mesmo que o preço caia 2%, perderei apenas 100 $.” Mas pode haver várias operações abertas na conta ao mesmo tempo. Se forem correlacionadas, perdas podem surgir em todas elas simultaneamente.

Por exemplo, um trader abriu simultaneamente posições em petróleo, ações de uma empresa petrolífera e na moeda de um país que depende fortemente das exportações de petróleo.

Os instrumentos são diferentes, mas a mesma notícia pode afetar todos eles ao mesmo tempo. Como resultado, a margem livre diminui muito mais rapidamente do que o trader esperava.

O que mais acelera a queda do nível de margem

O nível de margem pode cair mais rapidamente por outros motivos também.

Alta volatilidade. Quanto mais rapidamente o preço muda, mais rapidamente o valor da conta também pode mudar.

Várias posições ao mesmo tempo. Cada uma exige margem e pode gerar uma perda.

Operações correlacionadas. Elas podem parecer diferentes, mas reagir às mesmas notícias.

Aumentar uma posição perdedora. Se um trader continua aumentando o tamanho de uma operação que já está no vermelho, a margem utilizada aumenta exatamente no momento em que o patrimônio da conta está caindo.

Um aumento nos requisitos de margem pelo broker. Isso também pode reduzir a reserva de margem livre.

Como reduzir a probabilidade de Stop Out

O Stop Out não pode ser completamente excluído, mas sua probabilidade pode ser reduzida.

Mantenha uma reserva de margem livre. Você não deve comprometer quase toda a conta em posições abertas.

Não abra uma posição excessivamente grande. O volume máximo disponível é um limite técnico, não uma recomendação.

Leve em conta todas as operações abertas. Mesmo posições pequenas, juntas, podem colocar uma carga pesada sobre a conta.

Não se esqueça dos instrumentos correlacionados. Várias operações diferentes podem entrar em prejuízo ao mesmo tempo por causa de uma única notícia ou evento.

Limite antecipadamente as perdas potenciais. Um Stop Loss ajuda a limitar perdas, embora durante movimentos bruscos de preço o preço de execução possa diferir do especificado.

Monitore o nível de margem. O saldo por si só não mostra o quão perto a conta está de um Margin Call.

Verifique as condições do broker. Especialmente os níveis de Margin Call e Stop Out, bem como os requisitos para o instrumento específico.

Leve as notícias em conta. A volatilidade pode aumentar acentuadamente antes de eventos importantes.

É necessário financiar a conta após um Margin Call

Não necessariamente.

O financiamento é apenas uma das opções. O tamanho da posição pode ser reduzido fechando parte das operações. Isso reduzirá a margem utilizada. Às vezes, isso tem um efeito maior sobre o nível de margem do que um pequeno depósito na conta.

Mas o principal é não tratar o financiamento como uma forma automática de “salvar” uma posição perdedora.

Se o problema surgiu porque o tamanho da operação era grande demais, um depósito adicional apenas aumentará a reserva de fundos, mas não resolverá o problema de uma posição excessivamente grande.

O Stop Out pode fechar todas as posições

Sim, se após parte das posições ser fechada o nível de margem ainda permanecer muito baixo. Mas o Stop Out não necessariamente reduz a conta a zero: após o fechamento forçado das operações, algum dinheiro pode permanecer nela. O valor final depende do tamanho da perda, movimento do preço, preço de execução e condições do broker.

Durante gaps bruscos de preço ou volatilidade muito alta, o valor final pode diferir do que o trader viu no momento em que o Stop Out foi acionado.

Principais conclusões

Margin Call e Stop Out ocorrem pela mesma razão: o nível de margem se torna baixo demais.

Margin Call avisa que a reserva está quase esgotada.

Stop Out significa que o broker já está começando a fechar posições automaticamente.

Para entender o quão perto a conta está de um Margin Call ou Stop Out, é necessário monitorar o nível de margem.

Nível de margem = patrimônio da conta / margem utilizada × 100%

Quanto maior o volume total das posições em relação ao capital, mais rapidamente uma perda pode levar primeiro a um Margin Call e depois a um Stop Out.

FAQ

O que é Margin Call in CFD Trading?

Um Margin Call na negociação de CFD é o momento em que o nível de margem cai para o valor definido pelo broker.

Normalmente, isso significa que restam poucos fundos livres na conta.

O que é Stop Out in CFD Trading?

Stop Out é acionado quando já não há fundos suficientes na conta para manter as posições abertas. O broker começa a fechar automaticamente as operações para reduzir a carga sobre a conta.

Qual é a diferença entre Margin Call e Stop Out?

Um Margin Call dá ao trader um sinal de que a reserva de fundos está quase esgotada. Stop Out significa que o sistema já está intervindo e reduzindo à força as posições abertas.

Em que nível ocorre um Margin Call?

Não existe um único valor.

Com um broker pode ser 100%, com outro — 80%, 70% ou outro nível. É necessário verificar as condições da conta específica.

Em que nível ocorre Stop Out?

Isso também depende do broker. Por exemplo, o Stop Out pode ser definido em 50%, 30% ou outro nível.

Um Margin Call pode ocorrer se ainda houver dinheiro no saldo?

Sim.

Para calcular o nível de margem, não importa apenas o saldo, mas também o resultado atual das posições abertas.

O saldo pode permanecer em 1000 $, enquanto o patrimônio da conta, levando em conta a perda atual, já caiu para 400 $.

É possível receber um Margin Call sem Stop Out?

Sim.

Se o trader fechar parte das posições, financiar a conta ou o mercado se reverter a seu favor, o nível de margem pode se recuperar.

Então o Stop Out não ocorrerá.

O que acontece com as posições durante o Stop Out?

O broker começa a fechá-las automaticamente.

Após cada operação fechada, a margem utilizada diminui. Se o nível de margem se recuperar, o sistema pode parar. Caso contrário, as próximas posições podem ser fechadas.

Qual posição é fechada primeiro durante o Stop Out?

Isso depende do broker e da plataforma de negociação.

Não existe uma regra universal de que a operação com maior perda ou a maior operação seja sempre fechada primeiro.

É possível evitar o Stop Out?

Isso não pode ser garantido, mas o risco pode ser reduzido.

Para isso, é importante manter uma reserva de margem livre, evitar sobrecarregar a conta com posições grandes, usar a alavancagem com cuidado e limitar antecipadamente as perdas potenciais.

O que são Margin requirements in CFD trading?

São as regras do broker que determinam quanto dinheiro é necessário para abrir e manter uma posição.

Elas podem incluir o valor de margem exigido, alavancagem máxima, níveis de Margin Call e Stop Out e condições separadas para diferentes instrumentos.

Um broker pode alterar os requisitos de margem?

Sim.

Por exemplo, os requisitos podem aumentar antes de notícias importantes ou durante períodos de alta volatilidade. Nesse caso, posições já abertas podem exigir mais margem.