Mengapa pasar membutuhkan short squeeze bernilai miliaran dolar?

BTC/USD

Zona utama: 73,500 - 76,000

Buy: 76,500 (setelah breakout 76,000 terkonfirmasi); target 80,000; StopLoss 75,500

Sell: 73,000 (dengan latar belakang fundamental negatif yang kuat); target 70,000-68,500; StopLoss 74,000

Selama 24 jam terakhir, Bitcoin telah naik lebih dari 12%. Semua ini berkat pertemuan Trump dengan perusahaan-perusahaan kripto dan pernyataannya bahwa ia siap menambah cadangan Bitcoin AS. Sinyal kemarin sudah sepenuhnya diperhitungkan pasar dalam hal dampaknya terhadap imbal hasil. Itulah sebabnya Menteri Keuangan AS sudah mencoba mengirimkan sinyal lain hari ini.

Tekanan verbal dan sinyal teknikal memang bagus, tetapi secara fundamental, program untuk mengganti penerbitan yang kurang likuid dengan yang lebih likuid tidak mengubah apa pun, sehingga imbal hasil obligasi pemerintah tetap tinggi menurut standar AS.

Sebagai pengingat:

Imbal hasil Treasury 30 tahun mencapai level tertinggi sejak 2007 pada minggu ini. Faktor ini dan sejumlah faktor negatif lainnya mendorong spekulan kripto membuka posisi short baru tanpa mempertimbangkan kemungkinan breakout ke atas dari kisaran tersebut, sehingga menciptakan kondisi sempurna untuk short squeeze. Hampir segera setelah imbal hasil mencapai rekor tertinggi, Departemen Keuangan AS tiba-tiba mengumumkan peningkatan dua kali lipat program pembelian kembali obligasi pada bagian jangka panjang kurva imbal hasil. Bitcoin melonjak.

Namun, apakah ini benar-benar “berita besar” sehingga Bitcoin seharusnya melonjak begitu tajam dari $64.000 menjadi $79.000?

• Tentu saja, menggandakan volume pembelian kembali terdengar signifikan. Namun kenyataannya, ini berarti peningkatan dari $2 miliar menjadi setidaknya $4 miliar per operasi. Untuk pasar utang pemerintah AS yang nilainya melebihi $32 triliun, jumlah ini terlalu kecil untuk memberikan dampak serius terhadap masalah tersebut. Dan keputusan ini baru akan berlaku pada 9 September. Ini bukan perubahan jumlah utang; ini adalah perubahan strukturnya yang bertujuan meningkatkan likuiditas.
• Ya, imbal hasil obligasi telah memberikan tekanan signifikan terhadap kripto dalam beberapa minggu terakhir. Namun, reaksi seagresif ini tidak akan terjadi tanpa akumulasi “bahan bakar” dari penutupan posisi short.
• Hari ini saja, posisi short senilai lebih dari satu miliar dolar ditutup hanya dalam satu jam. Pada saat yang sama, berdasarkan Open Interest, tidak terjadi peningkatan aktif posisi long pada saat tersebut.
• Melihat Fear & Greed Index yang melonjak ke 61 (pada saat publikasi), banyak orang telah terbawa euforia dan “melihat” awal dari bull market. Kami memandang hal ini dengan sedikit skeptis.
• Secara teknikal, kondisi pasar sudah mendukung bukan sekadar short squeeze, tetapi short squeeze yang relatif murah. Ekspektasi bearish telah terakumulasi secara bertahap, sementara para trader terus meningkatkan posisi short dengan harapan bahwa kisaran tersebut akan bertahan atau ditembus ke bawah. Akibatnya, tercipta kondisi sempurna untuk likuidasi berantai.

Oleh karena itu, kami belum percaya pada bull market yang berkelanjutan. Terutama karena muncul saluran lain untuk keluarnya likuiditas dari kripto — aturan untuk perdagangan derivatif berbasis daya komputasi sedang dibahas.

Masalah makroekonomi utama belum hilang.

Setelah penurunan awal, imbal hasil Treasury mulai naik kembali. Pada 20 Agustus, imbal hasil 30 tahun berada di sekitar 5,25%, sedangkan imbal hasil 10 tahun berada di sekitar 4,7%. Hal ini menunjukkan bahwa pasar tidak menganggap tindakan Departemen Keuangan sebagai solusi menyeluruh terhadap beban utang dan risiko inflasi.

Dengan kata lain, reli BTC saat ini setelah pengumuman pembelian kembali obligasi tidak dapat dianggap sebagai konfirmasi adanya arus masuk likuiditas baru yang berkelanjutan.

Jadi, apa artinya?

Arus modal ke ETF (dengan BlackRock yang sangat aktif) saat ini memberikan dukungan fundamental penting bagi pembeli: pada 20 Agustus, ETF Bitcoin spot AS menerima sekitar $606 juta, jumlah tertinggi sejak awal Mei. Namun, untuk mengonfirmasi tren baru, permintaan serupa harus terus berlanjut bahkan setelah short squeeze berakhir.

Zona acuan utama adalah $76.000–80.000. Selama BTC tetap berada di atas $75.000, tren jangka pendek tetap bullish, sementara konsolidasi di atas $80.000 dapat membuka jalan bagi pemulihan lebih lanjut. Kembali ke bawah $75.000 akan meningkatkan kemungkinan koreksi menuju $73.000 dan kemudian $70.000–72.000.

Oleh karena itu, saat ini lebih rasional untuk tidak mengejar candle vertikal, tetapi menunggu konfirmasi. Bull run yang sesungguhnya akan dimulai bukan ketika posisi short dilikuidasi, melainkan ketika Bitcoin terus naik tanpa perlu melikuidasi posisi tersebut.

Jadi, kita bertindak dengan bijak dan menghindari risiko yang tidak perlu.

Semoga trading kalian selalu profit!