Gugatan terhadap Presiden: Akankah pasar bernapas lebih lega?

EUR/USD

Zona kunci: 1.1750 - 1.1850

Buy: 1.1850 (setelah retest level 1.1800) ; target 1.2050-1.2150; StopLoss 1.1780

Sell: 1.1700 (dengan fundamental negatif yang kuat) ; target 1.1500; StopLoss 1.1770

Mahkamah Agung AS memutuskan bahwa presiden melanggar hukum federal ketika secara sepihak menaikkan tarif terhadap semua mitra dagang negara tersebut. Putusan utama: Trump tidak memiliki hak untuk memberlakukan tarif “tanpa batas dalam jumlah, durasi, dan cakupan” tanpa mandat langsung dan jelas dari Kongres.

Kasus ini berkaitan dengan tarif yang diberlakukan melalui undang-undang IEEPA tahun 1977 — rezim “kewenangan ekonomi darurat”. Trump menyatakan defisit perdagangan AS sebagai “keadaan darurat nasional” dan juga merujuk pada ancaman terkait pasokan fentanil. Pengadilan menyatakan bahwa ketentuan “darurat” ini tidak dimaksudkan untuk memberi presiden kewenangan memberlakukan tarif sebesar itu dan bahwa ketentuan tersebut “tidak mencapai” tingkat kewenangan yang diperlukan.

Namun demikian, perang tarif belum berakhir, dan pasar menerima faktor risiko baru.

Sebagai pengingat:

Pasar bereaksi bukan terhadap pembatalan semua tarif, melainkan terhadap fakta bahwa mekanisme utama penerapan tarif dinyatakan ilegal. Ini mengurangi kemungkinan keputusan mendadak, ketika tarif diberlakukan dengan cepat dan tanpa prosedur panjang.

Mahkamah Agung tidak menutup isu ini: implementasi praktis putusan kini dimulai — tarif mana saja yang termasuk dalam keputusan dan bagaimana penanganannya. Isu sensitif lainnya adalah pengembalian dana kepada importir: para hakim pada dasarnya menyerahkan hal ini kepada pengadilan tingkat bawah, sehingga tidak akan ada pengembalian otomatis yang cepat. Lebih dari 175 miliar dolar mungkin telah dikumpulkan melalui tarif ini, dan sengketa hukum terpisah dapat muncul terkait jumlah tersebut.

Lalu apa hasilnya?

Dalam keadaan marah, Trump mengubah posisinya dalam beberapa jam, menaikkan tarif hingga maksimum 15% berdasarkan Pasal 122 dibandingkan 10% awal. Namun kemarahan adalah penasihat yang buruk.

• Tarif “universal” yang baru justru menguntungkan pihak-pihak yang sebelumnya banyak dikritik Trump, seperti Tiongkok dan Brasil. Tarif rata-rata mereka kini akan berkurang secara signifikan.
• Sekutu strategis AS — Uni Eropa, Inggris, Jepang — akan menerima pukulan tarif baru, terutama di sektor teknologi tinggi dan industri.
• Negara-negara yang belum menyelesaikan “kesepakatan” dagang dengan Trump menghentikan negosiasi.

Seiring kenaikan mata uang kripto, permintaan terhadap aset berisiko secara umum meningkat, sementara dolar mulai melemah. Indeks dolar menurun dan imbal hasil obligasi AS naik — mencerminkan ekspektasi bahwa tekanan tarif terhadap ekonomi dapat mereda.

Keputusan Mahkamah Agung penting bukan sebagai “berita politik”, tetapi sebagai faktor yang mengubah kecepatan dan skala potensi guncangan bagi pasar.

• Parlemen Eropa seharusnya meratifikasi perjanjian pada hari Senin, namun kini berniat menolaknya; Komisi Eropa menyatakan menunggu klarifikasi dari AS terkait kenaikan tarif dan mendesak Trump untuk mematuhi konsensus yang telah dicapai.
• Korea Selatan tidak terburu-buru meratifikasi perjanjiannya dengan AS dan akan melanjutkan konsultasi.
• India tidak hanya menolak meratifikasi perjanjian perdagangan, tetapi juga menunda kunjungannya ke AS hingga situasi lebih jelas.
• Jelas bahwa tidak ada yang ingin menandatangani perjanjian dengan Trump ketika lebih menguntungkan membayar 15% daripada 30% ditambah investasi dan komitmen membeli barang AS.
• Trump hanya dapat memberlakukan tarif baru selama 150 hari, dan di Kongres tidak ada suara yang cukup untuk memperpanjangnya.

Kini akan lebih sulit untuk memberlakukan tarif global “dalam satu langkah”: langkah-langkah semacam itu memerlukan persetujuan langsung dari Kongres, bukan sekadar merujuk pada kewenangan darurat. Ini mengurangi risiko guncangan tarif mendadak dan memberi pasar lebih banyak waktu untuk beradaptasi.

Seiring kenaikan mata uang kripto, permintaan terhadap aset berisiko secara umum meningkat, sementara dolar mulai melemah. Indeks dolar menurun dan imbal hasil obligasi AS naik — mencerminkan ekspektasi bahwa tekanan tarif terhadap ekonomi dapat mereda.

Namun ketidakpastian tidak sepenuhnya hilang — semua memahami bahwa Trump tetap menjadi faktor risiko — pemerintah masih memiliki mekanisme hukum alternatif, sehingga isu tarif dapat kembali ke agenda pasar kapan saja.

Jadi kita bertindak bijak dan menghindari risiko yang tidak perlu.

Profit untuk semua!