Jackson Hole akan menentukan tren Dolar

EUR/USD

Zona utama: 1.1650 - 1.1750

Buy: 1.1750 (pada breakout meyakinkan di atas 1.1730) ; target 1.1950-1.2000; StopLoss 1.1680

Sell: 1.1600 (dengan latar belakang fundamental negatif yang kuat) ; target 1.1450-1.1350; StopLoss 1.1670

Situasi yang kontradiktif sedang berkembang bagi dolar. Di satu sisi, data ekonomi AS yang beragam dan ekspektasi terhadap Fed yang lebih dovish membatasi potensi kenaikan dolar. Di sisi lain, konflik yang masih berlangsung di Timur Tengah mendukung permintaan terhadap mata uang AS sebagai aset safe haven.

Indeks Dolar (DXY) memulai minggu baru di bawah tekanan, tetap berada di dekat level terendah dalam tiga bulan.

Sebagai pengingat:

Data terbaru gagal memberikan dukungan yang jelas bagi dolar. Data aktivitas bisnis AS yang dirilis pada hari Jumat menunjukkan hasil yang beragam. Ketidakmerataan data AS saat ini menghalangi pasar untuk membentuk permintaan yang berkelanjutan terhadap greenback. Ekonomi AS belum menunjukkan tanda-tanda penurunan tajam, tetapi argumen yang mendukung pengetatan Fed lebih lanjut juga semakin berkurang.

• PMI Manufaktur bulan Agustus turun menjadi 53,2 dari sebelumnya 53,9 dan berada di bawah ekspektasi.
• Pada saat yang sama, sektor jasa terlihat jauh lebih baik: PMI naik menjadi 56,8 dari 54,6, sementara Indeks Komposit meningkat menjadi 56,0 dari 54,5 sebulan sebelumnya.
• Memburuknya sektor manufaktur membuat data tersebut tidak dapat menjadi faktor positif yang jelas bagi dolar.
• Imbal hasil Treasury tetap menjadi sumber tekanan penting terhadap dolar: imbal hasil 30 tahun masih berada di dekat level tertinggi dalam beberapa tahun.

Inilah sebabnya pasar saat ini mengamati dengan cermat bukan hanya tindakan Fed, tetapi juga kemampuan Departemen Keuangan AS untuk mengendalikan situasi di pasar utang pemerintah.

Pembelian kembali Treasury dapat mendukung harga obligasi dan menurunkan imbal hasilnya. Bagi dolar, hal ini berarti melemahnya salah satu “magnet” utamanya — keunggulan suku bunga aset AS. Hal ini juga menimbulkan pertanyaan yang lebih mengkhawatirkan: apakah Departemen Keuangan sedang mencoba mengendalikan biaya pinjaman ketika investor menuntut premi yang semakin besar atas risiko fiskal?

Justru bayang-bayang keraguan inilah yang memberikan tekanan lebih besar terhadap dolar daripada besarnya program itu sendiri. Jika pasar melihat pembelian kembali tersebut sebagai upaya untuk menahan suku bunga jangka panjang, kepercayaan terhadap kebijakan utang AS dapat terguncang. Peningkatan likuiditas kemudian dapat dibayar dengan rusaknya reputasi.

Paket baru sanksi AS terhadap Iran dimaksudkan untuk menjadi tekanan ekonomi terkuat terhadap Teheran dan mencapai semua tujuan yang tidak dapat dicapai melalui cara militer dan politik.

Sebagai tanggapan, Iran mengancam akan memberlakukan pembatasan lebih lanjut terhadap ekspor minyak melalui Teluk Persia. Risiko eskalasi baru dan gangguan pasokan energi tidak berkurang. Beijing siap membela kepentingan nasionalnya jika AS memberlakukan sanksi sekunder.

Hal ini menciptakan situasi paradoks: risiko geopolitik secara bersamaan mendukung dolar sebagai aset safe haven dan dapat meningkatkan risiko inflasi bagi ekonomi AS.

Simposium Jackson Hole berikutnya dimulai pada 27 Agustus (tema 2026: “Inovasi Keuangan: Implikasi bagi Pembayaran dan Sistem Moneter”). Kevin Warsh akan berbicara pada hari Jumat dalam pidato besar pertamanya sejak menjabat pada 22 Mei. Pernyataan sebelumnya singkat dan hanya memberikan sedikit petunjuk mengenai kebijakan ke depan; pasar akan mencari sinyal apa pun terkait pertemuan Fed pada 16 September.

Jadi, apa artinya?

Pasar tidak percaya bahwa Departemen Keuangan AS akan mampu menahan imbal hasil dengan membeli kembali Treasury jangka panjang (program meningkat dari $2 miliar menjadi $4 miliar per bulan), dan pasar tetap menjual dolar terlepas dari data yang dirilis. Jackson Hole pada hari Jumat akan mengonfirmasi arah ini atau memberikan Warsh kesempatan untuk kembali mengaitkan suku bunga dengan data, bukan dengan kebijakan fiskal.

Pergerakan EUR/USD yang bertahan di atas 1.17 kemungkinan akan mempertahankan inisiatif di tangan pembeli. Namun, kenaikan lebih lanjut akan bergantung pada apakah program Departemen Keuangan AS mampu menenangkan pasar utang atau justru memperkuat keraguan mengenai keberlanjutan keuangan AS.

Untuk saat ini, kombinasi risiko fiskal, tingginya imbal hasil Treasury, dan ekspektasi terhadap Fed yang lebih dovish tetap menjadi hambatan utama bagi pemulihan dolar yang berkelanjutan.

Jadi, kita bertindak dengan bijak dan menghindari risiko yang tidak perlu.

Semoga trading kalian selalu profit!