Bank of Japan Mengalami Jalan Buntu: Menunggu Intervensi Berikutnya

EUR/JPY

Zona kunci: 185.00 - 186.00

Buy: 186.30 (dengan fundamental positif yang kuat); target 188.50; StopLoss 185.60

Sell: 185.00 (pada koreksi setelah pengujian ulang level 186.00) ; target 183.00-182.50; StopLoss 185.70

Pelemahan yen hingga 162 yen per dolar AS memperkuat proyeksi bahwa mata uang Jepang masih akan terus melemah. Kini, level 165 yen per dolar dipandang sebagai batas potensial bagi intervensi otoritas moneter. Sistem intervensi mata uang Jepang terus berkembang seiring besarnya faktor-faktor yang memengaruhi pasar. Semakin sering keputusan Bank of Japan (BOJ) untuk memasuki pasar ditentukan oleh kecepatan dan kekacauan pergerakan harga, bukan oleh level kurs tertentu, karena pelaku pasar telah terbiasa dengan melemahnya sinyal kebijakan moneter.

Sebagai pengingat:

Pada bulan April dan Mei, Jepang menghabiskan rekor ¥11,7 triliun untuk intervensi valuta asing. Berbeda dengan intervensi sebelumnya, BOJ kemungkinan akan memilih untuk tidak melakukan intervensi pada level saat ini karena dampaknya diperkirakan terbatas. Upaya-upaya sebelumnya untuk menghentikan pelemahan yen terbukti tidak efektif, sementara kekuatan dolar AS terus didukung oleh suku bunga yang tinggi dan ketegangan geopolitik.

• Peringatan dini telah kehilangan efektivitasnya. Oleh karena itu, beralih ke strategi ketidakpastian yang disengaja membantu memulihkan unsur kejutan
• Menteri Keuangan Satsuki Katayama kembali menegaskan kesiapan pemerintah untuk merespons fluktuasi nilai tukar. Namun, peringatan verbal tidak mampu mengurangi tekanan terhadap yen. Pelemahan yen semakin cepat setelah Sanae Takaichi mulai menjabat pada Oktober tahun lalu, serta akibat perang yang melibatkan Iran, yang mendorong kenaikan harga minyak dan memperburuk kondisi perdagangan Jepang.
• Kenaikan suku bunga oleh Bank of Japan dinilai terlambat, sehingga pergerakan yen kini sangat bergantung pada penguatan dolar AS dan ekspektasi kenaikan suku bunga oleh bank-bank sentral lainnya.
• Jika yen terus melemah hingga mendekati level 165 per dolar, Tokyo dapat melakukan intervensi di pasar valuta asing.
• Akumulasi posisi short terhadap yen justru dapat menguntungkan Tokyo apabila intervensi dilakukan, karena para investor akan dipaksa membeli kembali yen untuk menutup posisi mereka. Dampaknya bisa sangat besar.

Faktor penentu dapat berupa intervensi terkoordinasi antara Amerika Serikat dan Jepang sebagaimana diatur dalam pernyataan bersama yang ditandatangani pada September tahun lalu. Kemungkinan tindakan semacam itu meningkat, terutama apabila penembusan di atas level 163 yen memicu pergerakan menuju level 165.

Faktor lain yang akan memberikan tekanan kuat terhadap yen adalah laporan pasar tenaga kerja Amerika Serikat, yang dapat memperkuat ekspektasi kenaikan suku bunga Federal Reserve dan semakin memperkuat dolar AS. Secara historis, Jepang sering memanfaatkan volume perdagangan yang rendah selama masa libur untuk melakukan intervensi mata uang.

Pasar telah memperhitungkan probabilitas tinggi kenaikan suku bunga Federal Reserve lebih lanjut. Meskipun banyak analis berpendapat bahwa The Fed pada akhirnya dapat mengabaikan kenaikan inflasi, hingga kini belum ada pemicu langsung untuk langkah tersebut. Namun, data ekonomi yang lebih lemah atau perubahan nada komunikasi The Fed dapat mempercepat proses tersebut.

Yen diperkirakan masih akan melemah sekitar 2% pada kuartal kedua. Hal ini akan menjadi penurunan kuartalan keempat berturut-turut dan periode pelemahan terpanjang dalam empat tahun terakhir. Perbedaan suku bunga tetap menjadi faktor utama yang menekan mata uang Jepang.

Apa hasil akhirnya?

Pasangan mata uang EUR/JPY kini berada di zona ketidakpastian, di mana dua tren fundamental yang saling berlawanan bertemu: sikap hawkish Bank Sentral Eropa (ECB) dan meningkatnya risiko intervensi mata uang oleh Jepang. Prospek jangka pendek akan bergantung pada perkembangan Forum ECB di Sintra, data inflasi kawasan euro, dan yang paling penting, pernyataan para pejabat Jepang mengenai kemungkinan intervensi di pasar valuta asing.

Jadi kita bertindak bijak dan menghindari risiko yang tidak perlu.

Profit untuk semua!