Jebakan untuk Trump: The Fed bersiap untuk pergantian kekuasaan

EUR/JPY

Zona kunci: 187.00 - 187.50

Buy: 188.00 (dengan fundamental positif yang kuat); target 190.00-191.50; StopLoss 187.30

Sell: 186.50 (setelah menguji ulang level 187.00) ; target 184.50-183.00; StopLoss 187.20

Partai Republik AS secara tidak langsung mendukung kebijakan The Fed yang lebih ketat dan menyiapkan “hadiah” untuk Trump. Pasar saat ini tidak berspekulasi pada fakta penunjukan Warsh, melainkan hanya pada fakta nominasi tersebut.

Pengingat:

Gedung Putih secara resmi mengajukan pencalonan Kevin Warsh ke Senat pada 4 Maret 2026, dan Komite Perbankan Senat mengadakan dengar pendapat pada 21 April. Saat ini belum ada keputusan akhir; diskusi baru saja dimulai.

Putusan awal pasar cukup jelas: dolar menguat, kurva UST menjadi lebih curam, dan saham sektor keuangan serta teknologi turun dalam jangka pendek. S&P 500 turun 0,43%, Nasdaq Composite turun 0,94%, indeks dolar luas naik 0,39%, imbal hasil UST 10 tahun naik 2 bps, dan VIX naik 3,3%.

Profil publik Kevin Warsh adalah “campuran” penolakan keras terhadap semua bentuk QE dan neraca besar The Fed, namun disertai kesiapan untuk membahas penurunan suku bunga melalui logika produktivitas dan disinflasi, jika didukung oleh data makro dan konsensus FOMC.

Saat ini Kevin menyatakan bahwa ia tidak akan menjadi “boneka” Trump — hal ini sangat penting dalam realitas politik saat ini.

Pada pertemuan Maret, The Fed mempertahankan kisaran target suku bunga dana federal di 3,50–3,75% dan menekankan ketergantungan langkah selanjutnya pada data yang masuk. Sementara itu, CPI Maret sebesar 3,3% yoy dan 0,9% mom, PCE Februari sebesar 2,8% yoy, dan pasar tenaga kerja menambah 178 ribu pekerjaan pada Maret dengan tingkat pengangguran 4,3%.

Dengan kata lain, Warsh dinominasikan bukan pada saat resesi, melainkan dalam kondisi di mana inflasi masih di atas target, lapangan kerja tidak runtuh, dan ruang untuk pelonggaran moneter agresif terbatas.

Dalam pernyataan tertulisnya kepada Senat, ia secara langsung menyebut independensi moneter sebagai “esensial”. Ini penting karena per 15 April, neraca The Fed sekitar $6,406 triliun, termasuk sekitar $4,407 triliun Treasuries dan $1,996 triliun MBS.

Dan apa hasilnya

Masih terlalu dini untuk menarik kesimpulan, tetapi beberapa hal sudah jelas:

• Warsh menyatakan bahwa Trump tidak menuntut komitmen keras darinya terkait penurunan suku bunga — setelah itu, komentar paling agresif hampir berhenti.
• Bersama Menteri Keuangan Bessent, Warsh siap mengurangi neraca The Fed ($6,7 triliun) “secara perlahan dan terukur”. Neraca yang lebih kecil, menurutnya, dapat menyebabkan penurunan suku bunga.
• Ia menyebut kebijakan Powell sebagai “kesalahan fatal” dalam hal inflasi. Ia menjanjikan “perubahan rezim”: alat baru, metrik baru, dan tim baru di The Fed.
• Tren inflasi, menurut penilaiannya, “membaik”, tetapi data resmi “tidak sempurna”. Ia menyebut metode alternatif yang digunakan oleh Fed Dallas sebagai yang optimal.
• Tidak ada satu kata pun tentang pasar tenaga kerja dalam pidatonya. Ekonom menafsirkan ini sebagai keraguan terhadap mandat ganda The Fed.

Munculnya ketua baru The Fed tidak boleh dianggap hanya sebagai sinyal penurunan suku bunga. Lebih efektif memperdagangkan dolar terhadap keranjang mata uang luas dan indeks Nasdaq terhadap saham sektor teknologi.

Penunjukan Warsh akan bergantung pada penyelidikan hukum terhadap Powell. Selama proses ini berlangsung, Partai Republik belum siap untuk memberikan suara secara penuh. Senator Tillis memblokir pemungutan suara hingga penyelidikan selesai. Pasar prediksi Kalshi memperkirakan peluang pergantian pimpinan The Fed sebesar 24% pada 15 Mei dan 65% pada 30 Juni. Selama kursi ini masih dipegang Powell, ekspektasi pasar bergeser ke arah kebijakan yang lebih ketat, yang positif bagi dolar.

Saat ini Warsh belum memberikan janji konkret mengenai kecepatan penurunan, dan kurva imbal hasil langsung merespons dengan kenaikan. Ia masih harus membuktikan bahwa ia benar-benar independen — tugas yang sangat sulit.

Jadi kita bertindak bijak dan menghindari risiko yang tidak perlu.

Profit untuk semua!