آسیا یک «Sell the Fact» کلاسیک ارائه کرد

EUR/AUD

Key zone: 1.6230 - 1.6280

خرید: 1.6300 (در اصلاح پس از آزمایش مجدد 1.6260)؛ هدف 1.6400-1.6450؛ StopLoss 1.6250

فروش: 1.6200 (در شرایط بنیادی منفی و قوی) ؛ هدف 1.6050-1.6000؛ StopLoss 1.6250

نرخ جدید از قبل در قیمت‌ها لحاظ شده بود، میشل بولوک وعده افزایش‌های بیشتر را نداد و افزایش نرخ‌های آمریکا در حال کاهش شکاف بازدهی است. RBA برای چهارمین بار در سال جاری نرخ را افزایش داد — به 4.60%، اما دلار استرالیا به زیر 0.7000 سقوط کرد و کف جدیدی ثبت کرد.

سخت‌گیری پولی جهانی — Fed، ECB، Bank of Japan و RBNZ — مزیت قبلی carry trade دلار استرالیا را از بین می‌برد، در حالی که دلار از نرخ‌های واقعی بالا و نفت گران حمایت می‌شود. اما دلیل اصلی در بیانیه بیش‌ازحد محتاطانه RBA نهفته است.

یادآوری:

مقام پولی نرخ را 25 واحد پایه از 4.35% به 4.60% افزایش داد که مطابق پیش‌بینی بود. خود افزایش نرخ بازار را غافلگیر نکرد، اگرچه نرخ به بالاترین سطح از نوامبر 2011 رسید. رأی‌گیری به اتفاق آرا بود و بیانیه رسمی همچنان hawkish باقی ماند: RBA آمادگی خود را برای افزایش بیشتر نرخ «در صورت لزوم» تأیید کرد.

چرخش ناخوشایند برای خریداران در کنفرانس مطبوعاتی رخ داد. رئیس RBA گفت کمیته دو گزینه را بررسی کرده است: افزایش 25 واحد پایه و ثابت نگه داشتن نرخ. او همچنین گفت امیدوار است اقدامات فعلی به اندازه کافی محدودکننده باشند، اما در این مورد قطعیتی وجود ندارد. او رکود را سناریوی پایه ندانست و هشدار داد که یک عدد ماهانه CPI تعیین‌کننده نخواهد بود.

میان سخنان بولوک و انتظارات بازار شکافی ایجاد شد: قراردادهای آتی نرخ بالاتر از 5% تا مه 2027 را قیمت‌گذاری می‌کردند، در حالی که احتمال یک اقدام دیگر در نوامبر تنها حدود 33% برآورد می‌شود. بازدهی اوراق دولتی 3 ساله استرالیا پس از کنفرانس مطبوعاتی 6 واحد پایه کاهش یافت و به 4.974% رسید.

متأسفانه، اقتصاد استرالیا فضای مانور طرفداران سیاست سخت‌گیرانه را محدود می‌کند:

• CPI آگوست از 3.5% به 4.0% سالانه افزایش یافت، اما پایین‌تر از پیش‌بینی 4.1% بود. trimmed mean در 3.6% باقی ماند. در عین حال، شاخص کل با تعدیل فصلی 0.7% ماهانه افزایش یافت — فشارهای قیمتی همچنان ادامه دارند.
• ترکیب افزایش مهم است: هزینه مسکن 5.7% سالانه و هزینه حمل‌ونقل 5.6% افزایش یافت. قیمت برق 13.2% رشد کرد که عمدتاً به دلیل پایان تخفیف‌های فدرال بود.
• GDP در Q2 به میزان 0.4% فصلی و 2.1% سالانه رشد کرد، در حالی که بهره‌وری نیروی کار 0.2% سالانه کاهش یافت. ظرفیت رشد پایین است و اقتصاد به‌سرعت به «سقف» خود نزدیک می‌شود.
• نرخ بیکاری در آگوست از 4.5% به 4.6% افزایش یافت، در حالی که اشتغال 39,500 نفر افزایش پیدا کرد.
• قیمت املاک 0.9% ماهانه کاهش یافت که پنجمین افت متوالی بود، در حالی که سیدنی اکنون 7.1% پایین‌تر از اوج فوریه قرار دارد. کاهش ارزش املاک به معنای ارزان‌تر شدن سبد مصرفی نیست: اجاره، خدمات عمومی و ساخت خانه‌های جدید می‌توانند حتی زمانی که قیمت‌ها در بازار ثانویه کاهش می‌یابند، گران‌تر شوند.

پیش‌بینی تحلیلگران متفاوت است. ANZ افزایش نرخ به 4.85% در نوامبر را انتظار دارد، CBA توقف تا اواسط 2027 را پیش‌بینی می‌کند، در حالی که AMP افزایش دوم را غیرضروری می‌داند. ING هدف 0.720 خود برای دسامبر را حفظ کرده اما افزایش ریسک‌های نزولی کوتاه‌مدت را می‌پذیرد. BBH اشاره می‌کند که بازار حدود 36 واحد پایه سخت‌گیری طی 12 ماه را قیمت‌گذاری کرده است، در حالی که وابستگی استرالیا به کالاهای مورد استفاده در صنایع انرژی، هوش مصنوعی و دفاعی همچنان عامل حمایتی بلندمدت است.

و نتیجه چیست؟

یک چرخه بازخورد ناخوشایند برای AUD در حال شکل‌گیری است: ضعف ارز می‌تواند هزینه واردات را افزایش دهد و تورم را تشدید کند. اما یک افزایش دیگر نرخ تنها زمانی حمایت پایدار از نرخ ارز ایجاد خواهد کرد که انتظارات بازار بازنگری شوند.

بنابراین خریداران به مسیر مورد انتظار بالاتری برای نرخ‌ها نیاز دارند؛ نرخ فعلی به‌تنهایی کافی نیست. آزمون بعدی CPI سپتامبر در 28 اکتبر است: شتاب گرفتن تورم هسته استدلال برای یک تعدیل دیگر نرخ را تقویت می‌کند، در حالی که کاهش آن باعث توقف خواهد شد.

در کراس EUR/AUD، هر دو ارز در برابر دلار ضعیف هستند، بنابراین تورم و لحن RBA عوامل اصلی خواهند بود. فعلاً این جفت فعالانه واکنش نشان می‌دهد — نرخ RBA برابر با 4.60% در برابر نرخ سپرده ECB در 2.50% است — که شکاف 210 واحد پایه‌ای به نفع AUD باقی می‌گذارد. در میان‌مدت، عوامل خاص AUD غالب خواهند بود: طلا، نفت و گزارش بازار کار 15 اکتبر. در نظر داشته باشید: نقدشوندگی در کراس EUR/AUD به‌طور قابل‌توجهی کمتر از AUD/USD است، بنابراین StopLoss باید با فاصله بیشتری تنظیم شود.

بنابراین هوشمندانه عمل می‌کنیم و از ریسک‌های غیرضروری اجتناب می‌کنیم.

سود نصیب همگی‌تان!