هوش مصنوعی نتوانست ماینرهای بیت‌کوین را نجات دهد

BTC/USD

محدوده کلیدی: 81,500 - 82,500

Buy: 83,500 (در صورت وجود عوامل بنیادی مثبت قوی)؛ هدف 86,500-87,500؛ StopLoss 82,500

Sell: 80,000 (در صورت شکست قاطع به بالای 81,500) ؛ هدف 76,500؛ StopLoss 81,000

چرخش ماینرهای بزرگ به سمت فناوری‌های هوش مصنوعی، رقابت در شبکه Bitcoin را کاهش نداده است. ظرفیت محاسباتی بهبود یافته، نرخ هش BTC دوباره به بالای 1 ZH/s بازگشته، سختی استخراج 5.92% افزایش یافته و سودآوری تجهیزات در حال کاهش است. برای BTC، این وضعیت هم حمایت بنیادی محسوب می‌شود و هم ریسک افزایش فروش پیش از نشست فدرال رزرو را به همراه دارد.

متأسفانه، قوی‌تر شدن شبکه تضمینی برای افزایش قیمت بازار توکن نیست.

مروری کوتاه:

• چرخش گسترده شرکت‌های استخراج سهامی عام به سمت هوش مصنوعی و محاسبات با کارایی بالا (HPC)، به کاهش مورد انتظار رقابت در شبکه Bitcoin منجر نشده است.
• به گفته BlocksBridge Consulting، میانگین هفت‌روزه نرخ هش بار دیگر از 1 زتاهش در ثانیه (ZH/s) فراتر رفته است که معادل 1,000 اگزاهش در ثانیه (EH/s) است. این بالاترین سطح از 3 مارس 2026 محسوب می‌شود.
• در 16 اکتبر، سختی استخراج از 132.72 تریلیون BMD (Bitcoin Mining Difficulty) به 140.58 تریلیون BMD افزایش یافت، یعنی 5.92%. با ثابت بودن سایر شرایط، این به معنای کاهش تقریباً 5.59% در مقدار مورد انتظار BTC استخراج‌شده به ازای هر واحد نرخ هش است.

گسترش شبکه مقاومت آن را افزایش می‌دهد، اما هم‌زمان وضعیت اقتصادی اپراتورهایی را که نمی‌توانند افزایش سختی را با تجهیزات کارآمدتر یا برق ارزان جبران کنند، بدتر می‌کند.

با این حال، سختی همچنان تقریباً 9.9% پایین‌تر از بالاترین سطح تاریخی خود یعنی 155.97 تریلیون BMD است که در اکتبر 2025 ثبت شد.

تغییرات این صنعت ماهیتی ساختاری دارند. شرکت‌های استخراج سهامی عام به‌طور فزاینده‌ای زیرساخت انرژی خود را به‌عنوان پایه‌ای برای توسعه مراکز داده قادر به پشتیبانی از هوش مصنوعی در نظر می‌گیرند.

ارزش تجهیزات استخراجی که آزاد می‌شوند، تقریباً $1.5 میلیارد برآورد شده است.

برخلاف استخراج Bitcoin که درآمد آن به قیمت BTC، سختی شبکه و کارمزد تراکنش‌ها بستگی دارد، زیرساخت هوش مصنوعی و محاسبات با کارایی بالا (AI/HPC) می‌تواند تحت قراردادهای بلندمدت جریان‌های نقدی قابل پیش‌بینی‌تری ایجاد کند.

این مزیت با مخارج سرمایه‌ای بالا همراه است: سخت‌افزار ASIC طراحی‌شده برای SHA-256 را نمی‌توان به‌سادگی برای اجرای مدل‌های مدرن هوش مصنوعی تغییر کاربری داد. علاوه بر این، گذار به هوش مصنوعی مستلزم استفاده از برق، تأسیسات، سیستم‌های خنک‌کننده و پروتکل‌های مدیریتی جدید است.

طبق گزارش TheEnergyMag، 14 شرکت بررسی‌شده در طول یک فصل گزارش‌دهی قابل مقایسه، $18.6 میلیارد هزینه کرده‌اند. برای شش اپراتوری که از HPC درآمد کسب می‌کنند، برآورد میانه درآمد تکرارشونده تقریباً $180 به ازای هر MWh و در محدوده $86–300 بوده است.

شرکت‌های استخراج سهامی عام به‌تدریج به کسب‌وکارهای ترکیبی انرژی و محاسبات تبدیل می‌شوند. قیمت سهام آن‌ها به‌طور فزاینده‌ای کمتر صرفاً به حرکات BTC و بیشتر به هزینه‌های تأمین مالی، زمان‌بندی ساخت مراکز داده و توانایی کسب درآمد از ظرفیت محاسباتی وابسته است.

هیچ رابطه مستقیمی میان افزایش نرخ هش و رشد قیمت BTC وجود ندارد.

• نرخ هش یک شاخص تأخیری است. تصمیمات خرید تجهیزات و ساخت تأسیسات مدت‌ها پیش از عملیاتی شدن ظرفیت محاسباتی اتخاذ می‌شوند.
• سختی استخراج به‌طور خودکار با سرعت کشف بلاک‌ها تنظیم می‌شود. بنابراین، افزایش آن نشان‌دهنده شدت رقابت است، نه تقاضای قوی‌تر برای Bitcoin.
• برای قیمت‌های کوتاه‌مدت، نقدینگی، جریان سرمایه به محصولات سرمایه‌گذاری، رفتار دارندگان بزرگ و انتظارات درباره نرخ‌های بهره آمریکا اهمیت بسیار بیشتری دارند.

پس نتیجه چیست؟

نرخ هش بالا توانایی شبکه برای سازگاری با تحول گسترده صنعت استخراج را تأیید می‌کند، اما به‌تنهایی سیگنال خریدی برای BTC/USD ایجاد نمی‌کند.

در میان‌مدت، بازتوزیع تجهیزات و توسعه زیرساخت انرژی، مقاومت Bitcoin را تقویت می‌کند.

در کوتاه‌مدت، افزایش سختی به 140.58 تریلیون BMD، با هش‌پرایس (hashprice) حدود $37، فشار بیشتری بر سودآوری استخراج وارد می‌کند. این امر احتمال آن را افزایش می‌دهد که برخی ماینرها از ذخایر خود برداشت کرده و BTC بفروشند.

برای BTC/USD، سیاست پولی آمریکا همچنان مهم‌ترین عامل کوتاه‌مدت است. پیش از نشست فدرال رزرو، رویکردی محتاطانه با ریسک کنترل‌شده ترجیح داده می‌شود. شکست پایدار به بالای $82,500 چشم‌انداز کوتاه‌مدت خریداران را بهبود می‌بخشد، در حالی که از دست رفتن سطح $80,700 شرایط را برای اصلاحی عمیق‌تر فراهم می‌کند.

چشم‌انداز میان‌مدت همچنان نسبتاً مثبت باقی می‌ماند، مشروط بر اینکه حمایت در محدوده $77,800–80,000 حفظ شود و شرایط نقدینگی جهانی بیش از این بدتر نشود.

بنابراین، عاقلانه عمل می‌کنیم و از ریسک‌های غیرضروری دوری می‌کنیم.

برای همگی سود آرزو می‌کنیم!