جنگ تجاری جدید، بازارهای جهانی را تهدید می‌کند

EUR/USD

منطقه کلیدی: 1.1350 - 1.1450

خرید: 1.1500 (در صورت شکست قاطع سطح 1.1450)؛ هدف 1.1650؛ StopLoss 1.1440

فروش: 1.1350 (در صورت وجود عوامل بنیادی قوی و منفی)؛ هدف 1.1200-1.1150؛ StopLoss 1.1410

اروپا در حال آماده‌سازی برای محافظت از بخش صنعتی خود در برابر واردات چین است، اما پکن پیش‌تر توانایی خود را برای واکنش نامتقارن نشان داده است—از طریق مواد اولیه حیاتی، بخش کشاورزی و محدود کردن دسترسی شرکت‌های اروپایی به بازار داخلی خود.

تنش‌های تجاری میان اتحادیه اروپا و چین در حال تشدید است. بروکسل در حال ایجاد یک چارچوب نهادی است که با هدف کاهش وابستگی اروپا به فناوری‌های چینی، قطعات صنعتی و مواد اولیه حیاتی طراحی شده است. سنگ‌بنای این راهبرد، صندوق رقابت‌پذیری اروپا (ECF) است.

یادآوری:

کمیسیون اروپا پیشنهاد کرده است که در چارچوب بودجه اتحادیه اروپا برای دوره 2028–2034، مبلغ €234 میلیارد به صندوق ECF اختصاص یابد. همراه با برنامه Horizon Europe، انتظار می‌رود مجموع منابع مالی برای فناوری‌های راهبردی، توسعه صنعتی و تحقیقات به €409 میلیارد برسد. بودجه پیشنهادی هفت‌ساله اتحادیه اروپا تقریباً €2 تریلیون است. در صورت تصویب این پیشنهاد توسط پارلمان اروپا و شورای اتحادیه اروپا، آغاز به کار این صندوق برای 1 ژانویه 2028 برنامه‌ریزی شده است. با این حال، در صورت تشدید تنش‌ها، اجرای آن می‌تواند زودتر آغاز شود.

• از نظر رسمی، ECF به‌عنوان «صندوق حفاظت در برابر چین» معرفی نشده است. در عوض، اتحادیه اروپا قصد دارد یک پشتوانه مالی برای صنایعی ایجاد کند که ممکن است یا از واردات ارزان‌قیمت چین یا از اقدامات تلافی‌جویانه پکن آسیب ببینند.
• پایه اقتصادی این اختلاف، عدم توازن تجاری است که به‌سرعت در حال افزایش است. در سال 2025، اتحادیه اروپا کالاهایی به ارزش €199.6 میلیارد به چین صادر کرد، در حالی که واردات از چین به €559.4 میلیارد رسید. در نتیجه، کسری تجاری به €359.8 میلیارد رسید که به‌طور میانگین معادل تقریباً €986 میلیون در روز است.
• در طول یک سال گذشته، صادرات اروپا به چین 6.5% کاهش یافته، در حالی که واردات از چین 6.4% افزایش یافته است. در مقایسه با سال 2015، صادرات اتحادیه اروپا 37.1% رشد کرده، در حالی که صادرات چین به اروپا 89% افزایش یافته است. در سه‌ماهه نخست سال 2026، کسری تجاری به €98 میلیارد رسید که بالاترین رقم فصلی از سه‌ماهه سوم سال 2022 محسوب می‌شود.

در سال 2025، اتحادیه اروپا حدود 7,100 تن عناصر خاکی کمیاب را مستقیماً از چین وارد کرد که معادل 46.8% از کل واردات این مواد بود. 25.9% دیگر از روسیه و 23.1% از مالزی تأمین شد. طی سه سال گذشته، چین محدودیت‌های صادراتی خود را به گرافیت، گالیم، ژرمانیوم، تنگستن، بیسموت، عناصر خاکی کمیاب، باتری‌ها و تجهیزات مورد استفاده برای فرآوری مواد خاکی کمیاب گسترش داده است.

شرکت‌هایی که بیشترین ریسک را دارند

• خودروسازان اروپایی که وابستگی بالایی به فروش در چین و فعالیت‌های گسترده تولیدی در این کشور دارند، از جمله Volkswagen، Mercedes-Benz و BMW.
• تولیدکنندگان کالاهای لوکس و نوشیدنی‌های الکلی ممتاز، از جمله LVMH، Rémy Cointreau و Pernod Ricard.
• تولیدکنندگان محصولات کشاورزی که در میان آن‌ها، تولیدکنندگان گوشت خوک، محصولات لبنی و مواد غذایی با ارزش افزوده بالا بیشترین مواجهه مستقیم را دارند.

تشدید این درگیری تجاری برای یورو پیامد منفی خواهد داشت. کاهش صادرات به چین تراز تجاری چندین کشور عضو اتحادیه اروپا را تضعیف خواهد کرد، رشد تولید صنعتی را کاهش می‌دهد و فشار بر بانک مرکزی اروپا را برای اتخاذ سیاست پولی انبساطی‌تر افزایش خواهد داد.

اگر بازار چین به جایگزینی محصولات اروپایی با تولیدات داخلی ادامه دهد، EUR/USD ممکن است با یک تخفیف ساختاری مواجه شود که بازتابی از کاهش رقابت‌پذیری صنعت اروپا خواهد بود.

سناریوی میانه بر ادامه مذاکرات، تعهدات قیمتی صادرکنندگان چینی و افزایش بومی‌سازی تولید چین در داخل اتحادیه اروپا استوار است. این وضعیت احتمال اعمال تعرفه‌های مستقیم را کاهش می‌دهد، اما رقابت برای دریافت یارانه‌های اروپایی و دسترسی به فناوری‌های پیشرفته را تشدید خواهد کرد.

این موضوع چه معنایی دارد؟

برای بازارهای مالی، مهم‌ترین ریسک در ناهماهنگی زمانی نهفته است. چین می‌تواند ظرف چند هفته الزامات مربوط به مجوزهای صادراتی یا تعرفه‌های اختصاصی برای برخی بخش‌ها را اعمال کند. در مقابل، اروپا احتمالاً دست‌کم تا یک سال و نیم آینده قادر به اجرای اقدامات متقابل مؤثر نخواهد بود.

صندوق ECF آسیب‌پذیری راهبردی بلندمدت اروپا را کاهش می‌دهد، اما تأثیر چندانی بر حذف ریسک کوتاه‌مدت اقدامات تلافی‌جویانه چین ندارد. معامله‌گران بیش از پیش ناچار خواهند بود دارایی‌های اروپایی را نه‌تنها بر اساس سود شرکت‌ها، بلکه بر پایه سه متغیر کلیدی ارزیابی کنند: میزان وابستگی درآمدها به چین، وابستگی به قطعات چینی و دسترسی به یارانه‌های دولتی اروپا.

جنگ تجاری واقعی میان اتحادیه اروپا و چین هنوز به‌طور رسمی اعلام نشده است. اما بازارها از هم‌اکنون در حال شرط‌بندی هستند که در نهایت چه کسی هزینه آماده شدن برای آن را خواهد پرداخت.

بنابراین، با هوشمندی عمل می‌کنیم و از ریسک‌های غیرضروری اجتناب می‌کنیم.

سودهای فراوان نصیبتان!