Stocks vs CFDs: امتلاك الأصل أم تداول السعر

يمكن استخدام السهم نفسه بطرق مختلفة. على سبيل المثال، يمكنك شراؤه من خلال وسيط لتصبح مالكاً للورقة المالية. أو يمكنك فتح CFD على ذلك السهم وتحقيق نتيجة من تغيرات سعره من دون شراء الأصل نفسه.

لكن في حالة، يمتلك المستثمر السهم فعلياً وقد يكون له الحق في توزيعات الأرباح وحقوق التصويت. وفي الحالة الأخرى، تكون لديه فقط صفقة مرتبطة بحركة السعر.

لنلقِ نظرة على الفرق بين الأسهم وCFDs، وكيف يعمل كلا الخيارين، ولماذا لا يكفي النظر إلى مخطط السعر وحده.

ماذا يحدث عندما تشتري سهماً

عندما يشتري المستثمر سهماً، فإنه يقتني حصة في الشركة. وتبقى الورقة المالية في محفظته بغض النظر عما يحدث لسعرها. وهذه نقطة مهمة: يتغير السعر، لكن ذلك لا يعني أن المستثمر يتوقف عن كونه مالكاً للسهم.

على سبيل المثال، إذا انخفض السهم من $100 إلى $80، فإن المستثمر يظل مالكاً لنفس الورقة المالية. كل ما في الأمر أن قيمة مركزه أصبحت أقل. وإلى أن يبيع المستثمر الورقة المالية، تُعتبر هذه الخسارة غير محققة.

السهم نفسه لا يمتلك تاريخ انتهاء محدداً مسبقاً يجب بعده إغلاق المركز. ويمكن للمستثمر بيع الورقة المالية بعد يوم أو شهر أو عدة سنوات — طالما أنها تستمر في التداول في السوق ويسمح الوسيط بإجراء الصفقة.

بالإضافة إلى تغيرات السعر، قد يحصل المالك على مزايا أخرى. على سبيل المثال، توزيعات الأرباح إذا قررت الشركة دفعها. كما تمنح بعض فئات الأسهم الحق في المشاركة في تصويت المساهمين.

عند الشراء العادي، يحصل المستثمر على الأصل نفسه، وليس فقط على نتيجة تغيرات سعره.

ماذا يحدث عند تداول CFDs على الأسهم

تعمل CFDs بطريقة مختلفة.

لا يشتري المتداول السهم نفسه — بل يفتح مركزاً تعتمد نتيجته على الفرق بين سعر فتح الصفقة وسعر إغلاقها.

على سبيل المثال، يبلغ سعر السهم $100. يفتح المتداول مركز CFD متوقعاً ارتفاع السعر ويغلق المركز عند $110. ويبلغ الفرق $10 لكل عقد قبل تكاليف التداول. ولو انخفض السعر بدلاً من ذلك إلى $90، لكانت النتيجة سلبية — ناقص $10 لكل عقد.

لذلك، عند تداول CFDs، لا يهم اتجاه حركة السعر فحسب، بل كذلك حجم المركز المفتوح.

وفي الوقت نفسه، لا يصبح المتداول مالكاً للسهم. فهو لا يمتلك الورقة المالية نفسها، ولا حصة في الشركة، ولا حقوق المساهمين.

وهذا هو الفرق الرئيسي بين CFDs والأسهم. وتنبع منه الاختلافات الأخرى: توزيعات الأرباح، وحقوق التصويت، والتكاليف، والرافعة المالية.

شرحنا كيفية عمل هذه العقود بمزيد من التفصيل في المقالتين CFD Demystified وWhat Is a Stock CFD.

ملكية الأصل

عند شراء سهم، يمتلك المستثمر الورقة المالية. أما عند تداول CFD، فلا يمتلكها. يحصل المتداول فقط على مركز تعتمد نتيجته على تغير قيمة الأصل الأساسي.

طالما أنك تنظر فقط إلى الرسم البياني، يصعب ملاحظة الفرق. لكنه يصبح واضحاً سريعاً عندما يتعلق الأمر بتوزيعات الأرباح وحقوق التصويت والتكاليف ومدة الصفقة.

على سبيل المثال، قد يكون لحامل السهم الحق في الحصول على توزيعات من الشركة أو المشاركة في القرارات المؤسسية إذا كانت فئة الأسهم المعينة تمنح مثل هذه الحقوق.

لا توفر CFDs هذه الإمكانيات لأن المتداول لا يمتلك الأصل نفسه.

بشكل أساسي، يمتلك الشخص في إحدى الحالتين جزءاً من شركة، بينما يتعامل في الحالة الأخرى فقط مع تغيرات سعر السوق.

توزيعات الأرباح

قد يحصل حامل السهم على توزيعات أرباح إذا قررت الشركة دفعها وتم استيفاء شروط الحصول على الدفعة.

على سبيل المثال، يوصي مجلس الإدارة بتوزيعات الأرباح، ويوافق المساهمون على مقدارها، ثم تحدد الشركة التاريخ المستخدم لتحديد حاملي الأوراق المالية. وإذا استوفى المستثمر الشروط، يتم إيداع الأموال في الحساب.

مع CFDs، لا توجد توزيعات أرباح فعلية لأن المتداول لا يمتلك السهم نفسه. وبدلاً من ذلك، قد يجري الوسيط تعديلاً للأرباح. بالنسبة للمركز الطويل، يُضاف عادةً إلى الحساب، بينما يُخصم بالنسبة للمركز القصير. وتعتمد طريقة الحساب الدقيقة على شروط الوسيط.

من حيث القيمة النقدية، قد تكون النتيجة متشابهة، لكن الآلية مختلفة: المساهم يتلقى توزيعات الأرباح، بينما يتلقى حامل CFD تعديلاً بموجب العقد.

وهذا أمر مهم إذا كان المستثمر يعتمد ليس فقط على ارتفاع السهم، بل أيضاً على توزيعات الأرباح.

الرافعة المالية

يمكن شراء الأسهم العادية بالكامل باستخدام الأموال الخاصة.

على سبيل المثال، إذا كانت تكلفة عشرة أسهم $1 000، يودع المستثمر $1 000 ويحصل على الأوراق المالية. كما يوجد تداول بالهامش في الأسهم، لكنه يمثل ترتيباً منفصلاً مع الوسيط.

CFDs هي أدوات هامش. لفتح مركز، قد يحتاج المتداول إلى جزء فقط من قيمته الكاملة.

لنفترض أن قيمة مركز CFD تبلغ $1 000، وأن فتحه يتطلب $500 من أموال المتداول الخاصة. إذا تغير سعر السهم الأساسي بنسبة 10%، فستبلغ نتيجة المركز $100 قبل التكاليف.

وبالنسبة إلى مبلغ $500 المودع، فهذا يعادل بالفعل 20%.

تعمل الرافعة المالية على تضخيم النتيجة في كلا الاتجاهين: الربح والخسارة. إذا تحرك السوق في الاتجاه المطلوب، يزداد الربح المحتمل بشكل أسرع. وإذا اتضح أن التوقع خاطئ، فإن الخسارة تزداد أيضاً بشكل أسرع.

لذلك، تؤثر حركة السعر نفسها بشكل مختلف على المستثمر الذي يمتلك الأسهم والمتداول الذي يستخدم CFDs.

المستثمر الذي اشترى سهماً بأمواله الخاصة سيرى قيمة المركز تتغير بنسبة 10% نفسها. أما بالنسبة للمتداول الذي استخدم الهامش، فقد تمثل هذه الحركة نسبة أكبر بكثير من أمواله الخاصة في الحساب.

لذلك، فإن مقارنة الأداتين فقط على أساس حركة السعر النهائية ليست دقيقة تماماً.

ارتفاع السعر وانخفاضه

عند شراء سهم بشكل عادي، يبدو السيناريو الأكثر مباشرة هكذا: شراء الورقة المالية بسعر أقل وبيعها بسعر أعلى.

يمكن أيضاً تحقيق أرباح من الانخفاض، لكن البيع على المكشوف للأسهم أكثر تعقيداً. فهو يتطلب عادةً اقتراض الأوراق المالية من الوسيط، بينما تعتمد إمكانية فتح مثل هذا المركز على الأداة المحددة وشروط الخدمة. بالإضافة إلى ذلك، ليست كل الأسهم متاحة للبيع على المكشوف. وقد تُطبق قيود في بعض الأسواق أو على بعض الأوراق المالية.

مع CFDs، يكون فتح صفقة على انخفاض السعر أسهل عادةً.

إذا توقع المتداول ارتفاع السعر، يفتح مركزاً طويلاً. وإذا توقع انخفاضه، يفتح مركزاً قصيراً. وفي الحالة الأخيرة، لا يحتاج إلى شراء السهم نفسه أولاً. وتعتمد النتيجة على مقدار تغير سعره وما إذا كانت حركة السوق تتوافق مع التوقع.

على سبيل المثال، إذا فُتح مركز CFD توقعاً للانخفاض عند سعر $100 ثم انخفض السعر إلى $90، فقد يحقق الفرق البالغ $10 ربحاً قبل التكاليف. وإذا ارتفع السعر إلى $110 بدلاً من الانخفاض، فستكون النتيجة سلبية.

شرحنا هذه الآلية بمزيد من التفصيل في المقال Long and Short in CFD Trading.

تكاليف التداول

لا يمكن القول مسبقاً إن الأسهم أرخص دائماً من CFDs أو العكس: فكل شيء يعتمد على شروط الصفقة.

تنشأ بعض تكاليف التداول فور فتح الصفقة. فعلى سبيل المثال، يؤثر السبريد على النتيجة بمجرد الدخول في المركز. كما قد تُفرض عمولة تداول عند فتح الصفقة أو إغلاقها.

وتعتمد تكاليف أخرى على الوقت. فإذا ظل CFD مفتوحاً حتى يوم التداول التالي، فقد تُفرض رسوم ترحيل. لذلك، قد تختلف صفقة يتم الاحتفاظ بها عدة ساعات ومركز يبقى مفتوحاً عدة أسابيع اختلافاً كبيراً في التكلفة النهائية. وكلما ظل المركز مفتوحاً لفترة أطول، ازدادت أهمية تكاليف الترحيل. المستثمر الذي اشترى الأسهم بأمواله الخاصة لا يدفع عادةً لمجرد استمرار امتلاكه لها. أما مع CFDs، فقد تتراكم تكاليف الترحيل تدريجياً.

ولهذا السبب لا يكفي مقارنة عمولة فتح الصفقة فقط.

يجب النظر إلى التكلفة الإجمالية للمركز: تكلفة الدخول، وتكلفة الاحتفاظ به، وما إذا كانت هناك عملية تحويل للعملة، والرسوم الإضافية التي يفرضها الوسيط.

ساعات التداول

يتم تداول الأسهم العادية وفقاً لجدول البورصة المدرجة فيها.

على سبيل المثال، لدى البورصات الأمريكية والأوروبية والآسيوية ساعات تداول خاصة بها. وفي بعض الأسواق، تكون الصفقات متاحة أيضاً قبل افتتاح جلسة التداول الرئيسية وبعد إغلاقها. لكن هذا لا يعني أنه يمكن شراء أو بيع كل سهم في أي وقت من اليوم.

بالنسبة إلى CFDs، يحدد الوسيط الجدول. وغالباً ما يكون مرتبطاً بساعات تداول الأصل الأساسي، لكنه قد يختلف. ولذلك، لا يمكن بالضرورة شراء أو بيع CFD على سهم أمريكي على مدار الساعة لمجرد أن العقد نفسه يتم تداوله خارج البورصة. وقبل إجراء صفقة، من الأفضل التحقق من جدول الأداة المحددة. وهذا مهم بشكل خاص قبل صدور تقارير الأرباح أو الأحداث المؤسسية أو الأخبار الأخرى التي قد تؤثر بشدة في السعر.

حقوق التصويت

تمنح بعض الأسهم أصحابها الحق في المشاركة في التصويت على شؤون الشركة.

على سبيل المثال، قد يصوت المساهمون على أعضاء مجلس الإدارة أو على قرارات مؤسسية أخرى. وتعتمد الحقوق المحددة على فئة الأسهم.

لا يتمتع حامل CFD بهذا الحق. والسبب بسيط: فهو ليس مساهماً ولا يمتلك الورقة المالية نفسها. وإذا كان من المهم للمستثمر أن يكون مساهماً وأن يشارك في التصويت، فإن CFDs لا توفر ذلك.

Stocks vs CFDs: الاختلافات الرئيسية

مثال بسيط

لنفترض أن سعر سهم شركة يبلغ $100.

يشتري المستثمر 10 أسهم وينفق $1 000.

يرتفع السعر إلى $110 — وأصبحت قيمة المركز بالكامل الآن $1 100. وتبلغ الزيادة في قيمة المركز $100.

وفي الوقت نفسه، يمتلك المستثمر الأسهم نفسها. وإذا دفعت الشركة توزيعات أرباح، فقد يحصل عليها. وإذا كانت فئة الأسهم تمنح حقوق تصويت، فقد يشارك في تصويت المساهمين.

والآن لنفترض أن متداولاً فتح CFD على الأسهم العشرة نفسها.

يبلغ حجم المركز أيضاً $1 000، ولكن بفضل الرافعة المالية قد يكون مطلوباً جزء فقط من هذا المبلغ لفتحه.

إذا ارتفع سعر السهم من $100 إلى $110، فستكون نتيجة حركة السعر أيضاً $100 قبل تكاليف التداول. لكن المتداول لن يمتلك الأسهم نفسها. فهو لا يصبح مالكاً لحصة في الشركة ولا يحصل على حقوق المساهمين. وتحدد نتيجته المالية حركة السعر وشروط CFD نفسه.

ويصبح الفرق أكثر وضوحاً إذا تحرك السعر في الاتجاه الآخر.

لنفترض أن السهم انخفض من $100 إلى $90.

بالنسبة إلى مالك عشرة أسهم، ستنخفض قيمة المحفظة من $1 000 إلى $900.

مع CFD، ستؤدي حركة السعر إلى الخسارة نفسها البالغة $100 على المركز، ولكن إذا تم استخدام $500 فقط من أموال المتداول الخاصة لفتحه، فإن هذه النتيجة ستعادل بالفعل 20% من المبلغ المودع.

ولهذا السبب لا تعني حركة السعر نفسها بالضرورة المخاطر نفسها.

فيمَ تُستخدم الأسهم وCFDs

قد ترتبط الأسهم وCFDs بالشركة نفسها، لكنها تُستخدم عادةً بطرق مختلفة.

يكون شراء الأسهم مناسباً عندما تكون ملكية الورقة المالية نفسها مهمة. على سبيل المثال، قد يخطط المستثمر للاحتفاظ بالأصل لفترة طويلة، أو تلقي توزيعات الأرباح، أو ببساطة يرغب في امتلاك حصة في الشركة.

تُستخدم CFDs في الغالب لتداول تحركات الأسعار. ولا يحتاج المتداول إلى امتلاك الأصل — بل إن اتجاه السعر وحجم المركز وتوقيت الدخول والخروج أكثر أهمية. كما تسهل CFDs التداول في الأسواق الهابطة واستخدام الرافعة المالية. لكن لهذه المرونة جانب سلبي: تكاليف التمويل وتأثير أكبر لتحركات الأسعار على الحساب.

لذلك، يمكن تنفيذ التوقع نفسه بطرق مختلفة. فعلى سبيل المثال، إذا كان الشخص يعتقد أن السهم سيرتفع على مدى عدة سنوات، فستكون مجموعة معينة من المعايير مهمة. وإذا كان يتوقع حركة سعر خلال الأيام القليلة المقبلة، فستكون العوامل ذات الصلة مختلفة.

لا يوجد هنا خيار أفضل بشكل مطلق. لذلك، قبل إجراء صفقة، من المهم فهم ما الذي تمتلكه، وكم تدفع، وما المخاطر التي تتحملها.

المخاطر الرئيسية للأسهم

يمكن أن تنخفض أسعار الأسهم بشكل كبير.

تتأثر الأسعار بالوضع المالي للشركة، وحالة القطاع، ووضع الاقتصاد، والأخبار، ومعنويات السوق بشكل عام.

إذا اشترى المستثمر الأسهم من دون رافعة مالية، فإن مخاطرَه الرئيسية ترتبط بقيمة الأموال المستثمرة. فكلما انخفض سعر السهم أكثر، انخفضت قيمة مركزه.

وفي الوقت نفسه، لا توفر الملكية طويلة الأجل في حد ذاتها حماية من الخسائر.

قد لا يتعافى السعر بسرعة أو قد لا يتعافى على الإطلاق. وقد تواجه الشركة مشكلات خطيرة، أو تخضع لإعادة هيكلة، أو تُشطب من البورصة، أو في الحالة القصوى تفلس.

بالإضافة إلى ذلك، ينطوي السهم الفردي على مخاطر خاصة بالنشاط التجاري نفسه.

حتى إذا كان السوق ككل يحقق أداءً جيداً، فقد تؤدي المشكلات في شركة واحدة إلى انخفاض كبير في أسهمها.

لذلك، فإن عدم وجود رافعة مالية لا يعني عدم وجود مخاطر.

المخاطر الرئيسية لـCFDs

مع CFDs، يُضاف تأثير الرافعة المالية إلى مخاطر السوق العادية.

وبسبب ذلك، حتى حركة سعر صغيرة نسبياً يمكن أن تؤثر بشكل كبير على الحساب.

على سبيل المثال، إذا أودع المتداول $500 لفتح مركز بقيمة $1 000، فإن انخفاض الأصل الأساسي بنسبة 10% سيؤدي إلى خسارة قدرها $100 قبل التكاليف. وهذا يعادل بالفعل 20% من المبلغ المستخدم لفتح المركز.

إذا استمر السوق في التحرك ضد المتداول، فسوف ينخفض مقدار الأموال الحرة في الحساب. وعند مستوى معين، قد يتم تفعيل Margin Call أو Stop Out وفقاً لشروط الوسيط.

هناك عامل آخر — الوقت. كثير من CFDs على الأسهم لا تمتلك تاريخ انتهاء محدداً مسبقاً، لذلك يمكن ترك المركز مفتوحاً لأكثر من يوم تداول واحد. لكن الترحيل قد يكلف مالاً. وكلما احتفظ المتداول بهذا المركز لفترة أطول، زاد تأثير التكاليف المتراكمة على النتيجة النهائية.

بالإضافة إلى ذلك، أثناء حركة سوق حادة، قد يتغير السعر بسرعة أكبر مما توقع المتداول. ولذلك، فإن حجم المركز واستخدام الرافعة المالية مهمان بشكل خاص لإدارة المخاطر.

وبالتالي، قد يكون الأصل الأساسي نفسه، لكن عواقب حركة سعره على الحساب ستكون مختلفة.

الخلاصات الرئيسية

Stock trading and CFD trading قد يبدآن من الرسم البياني نفسه، لكن مساريهما يتفرعان بعد ذلك.

عند شراء سهم، يحصل المستثمر على الأصل نفسه. ويمكنه الاحتفاظ به لفترة طويلة، وتلقي توزيعات الأرباح، وفي بعض الحالات المشاركة في تصويت المساهمين.

عند تداول CFDs، لا يمتلك المتداول السهم نفسه. ومع ذلك، يمكنه استخدام الرافعة المالية وفتح مراكز على انخفاض السعر بسهولة أكبر.

وإلى جانب هذه الفرص تأتي تكاليف ومخاطر إضافية.

لذلك، عند مقارنة stocks and CFDs، من المهم ألا تنظر فقط إلى اتجاه السعر. وتشمل difference between CFDs and stocks أيضاً حقوق الملكية، ورأس المال المطلوب، وتكاليف التداول، والقدرة على فتح مركز قصير، وتأثير الرافعة المالية.

بعبارة أخرى، لا يقتصر السؤال على الاتجاه الذي يعتقد المتداول أن السعر سيتحرك نحوه. من المهم بالقدر نفسه معرفة الأداة التي ينوي استخدامها لتنفيذ هذه الفكرة وما سيحدث للحساب بعد فتح الصفقة.

FAQ

كيف تختلف CFDs عن الأسهم العادية؟

الفرق الرئيسي هو ملكية الأصل.

عند شراء سهم، يصبح المستثمر مالكاً للورقة المالية. أما عند تداول CFDs، فلا يمتلك المتداول السهم نفسه: بل يحصل على نتيجة مالية من تغيرات سعره. وهذا يؤدي إلى اختلافات أخرى — في توزيعات الأرباح، وحقوق التصويت، واستخدام الرافعة المالية، وتكاليف التداول.

هل يمكنك تلقي توزيعات أرباح على CFDs الخاصة بالأسهم؟

يتلقى مالك السهم توزيعات الأرباح الفعلية.

مع CFDs، قد يتم إجراء تعديل للأرباح بدلاً من ذلك. بالنسبة إلى المركز الطويل، يُضاف عادةً، بينما يُخصم بالنسبة إلى المركز القصير. وتعتمد الإجراءات والمبالغ الدقيقة على شروط الوسيط.

هل يمكنك تداول CFDs من دون رافعة مالية؟

CFDs هي أدوات هامش: لفتح مركز، يودع المتداول جزءاً من قيمته الكاملة. وتعتمد الهامش المطلوب والرافعة المالية المتاحة على الأداة وشروط الوسيط. وفي الوقت نفسه، يتم حساب الربح والخسارة على أساس حجم المركز بالكامل، وليس فقط المبلغ المودع.

هل يمكنك الربح من انخفاض الأسهم من دون CFDs؟

نعم. إحدى الطرق هي البيع على المكشوف للأسهم. ويتطلب ذلك عادةً اقتراض الأوراق المالية من وسيط، وتعتمد إمكانية تنفيذ الصفقة على السهم المحدد وشروط الخدمة.

مع CFDs، تكون إمكانية فتح مركز على انخفاض السعر مدمجة عادةً في آلية الأداة نفسها.

هل يمكنك الاحتفاظ بـCFDs لفترة طويلة؟

لا تمتلك كثير من CFDs على الأسهم تاريخ انتهاء محدداً مسبقاً، لذلك يمكن ترك المركز مفتوحاً لأكثر من يوم تداول واحد.

لكن هذا لا يعني أنه يمكن الاحتفاظ به إلى أجل غير مسمى من دون تكلفة. فقد تُفرض تكاليف تمويل مقابل الاحتفاظ بالمركز، ومع مرور الوقت تؤثر هذه التكاليف على النتيجة النهائية. وينبغي التحقق من شروط CFD المحدد لدى الوسيط.

أيهما أكثر خطورة — الأسهم أم CFDs؟

تنطوي كلتا الأداتين على مخاطر، لكنهما تعملان بطرق مختلفة.

عند الشراء العادي للأسهم من دون رافعة مالية، تعتمد النتيجة أساساً على تغير قيمة الورقة المالية.

تستخدم CFDs التداول بالهامش، ولذلك يمكن للرافعة المالية أن تضخم كلاً من الأرباح والخسائر.

لذلك، ينبغي مقارنة المخاطر مع أخذ حجم المركز والرافعة المالية ومدة الصفقة وشروط الأداة المحددة في الاعتبار.