Margin Call vs Stop Out: що відбувається, коли маржі недостатньо

Під час торгівлі CFD не потрібно вносити повну вартість угоди — потрібна лише її частина. Завдяки кредитному плечу можна відкрити позицію на суму, що перевищує кошти, доступні на рахунку.

Це дає змогу відкрити велику позицію навіть із відносно невеликим рахунком. Але що більший розмір угоди відносно депозиту, то помітніше будь-який рух ціни впливає на рахунок. Якщо ринок рухається проти трейдера, збиток зростає, а обсяг вільних коштів стає дедалі меншим.

У певний момент рахунок може досягти Margin Call, а якщо збиток продовжить зростати — Stop Out. Ці терміни часто використовують разом, тому їх легко переплутати. Але працюють вони по-різному: Margin Call вказує на те, що вільних коштів майже не залишилося, тоді як Stop Out уже призводить до автоматичного закриття позицій.

Розглянемо, що таке маржа, чим вільна маржа відрізняється від використаної, як розраховується рівень маржі та що відбувається з рахунком, коли коштів стає недостатньо.

Що таке маржа

Маржа — це частина грошей на рахунку, необхідна для відкриття та підтримання позиції з кредитним плечем.

Уявімо, що трейдер хоче відкрити позицію вартістю 10 000 $, але використовує кредитне плече 1:10. Трейдеру не потрібно мати на рахунку всі 10 000 $; для угоди потрібно близько 1000 $ власних коштів.

Ці 1000 $ і будуть маржею.

Важливо: маржа — це не комісія брокера і не плата за угоду. Гроші не «зникають» з рахунку. Вони просто блокуються під відкриту позицію.

Поки угода відкрита, цю суму не можна вільно використовувати для інших операцій.

Розмір маржі залежить від кількох факторів:

• розміру позиції;
• кредитного плеча;
• торгового інструменту;
• типу рахунку;
• вимог конкретного брокера.

Наприклад, вимоги для валютної пари та фондового індексу можуть відрізнятися. Іноді брокер підвищує маржинальні вимоги перед важливими новинами або в періоди високої волатильності.

Тому одного значення кредитного плеча недостатньо — важливо також перевіряти умови для конкретного інструменту.

Докладніше про те, як загалом працюють CFD, ми пояснювали у статті «Що таке торгівля CFD і як працює контракт на різницю цін».

Баланс і кошти на рахунку — не одне й те саме

Тут важливо не плутати два показники: баланс і поточні кошти на рахунку.

Баланс враховує лише завершені угоди.

Припустімо, трейдер вніс 1000 $ і ще нічого не закрив. Баланс залишається 1000 $. Але уявімо, що зараз є відкрита збиткова позиція на −300 $. Баланс усе одно буде 1000 $, оскільки угода ще не закрита. Водночас поточна вартість рахунку вже нижча — 700 $.

Цей показник називається Equity — це поточна вартість рахунку з урахуванням прибутку та збитку за відкритими угодами.

Отже:

Кошти на рахунку = баланс + поточний прибуток − поточний збиток

Якщо відкрита позиція показує +200 $, при балансі 1000 $ кошти на рахунку становитимуть 1200 $.

Якщо позиція показує −300 $ — тоді 700 $.

Саме Equity використовується для розрахунку рівня маржі. Margin Call і Stop Out залежать не від того, що показано в рядку «Баланс», а від поточного стану рахунку з урахуванням відкритих угод.

Через це баланс може виглядати нормально навіть тоді, коли рахунок уже наближається до критичного рівня маржі.

Використана та вільна маржа

Із маржею пов’язані ще два показники.

Використана маржа — це частина грошей, яка вже заблокована під відкриті позиції.

Наприклад, у трейдера є три угоди:

• перша потребує 200 $ маржі;
• друга — 150 $;
• третя — 250 $.

Загальна використана маржа становитиме:

200 + 150 + 250 = 600 $

Ці гроші потрібні для підтримання поточних позицій.

Вільна маржа — це гроші, які наразі не заблоковані під відкриті позиції.

Вона розраховується так:

Вільна маржа = кошти на рахунку − використана маржа

Уявімо:

• баланс — 1500 $;
• поточний збиток — 300 $;
• кошти на рахунку — 1200 $;
• використана маржа — 600 $.

Тоді:

Вільна маржа = 1200 − 600 = 600 $

Ці 600 $ ще залишаються вільними.

Їх можна використовувати для нових угод, а також вони слугують резервом на випадок збитків.

Що менша вільна маржа, то швидше подальші збитки можуть призвести до Margin Call.

Чому вільна маржа може швидко закінчитися

На спокійному ринку 500 або 600 $ вільної маржі можуть здаватися великим резервом. Але все залежить від розміру відкритих позицій.

Уявімо два рахунки.

На обох вільна маржа становить 500 $.

На першому відкрита позиція на 1000 $.

На другому — на 20 000 $.

Вільна маржа однакова, але той самий рух ціни вплине на рахунки по-різному:

• у першому випадку — приблизно на 10 $;
• у другому — приблизно на 200 $.

На другому рахунку вільна маржа зменшуватиметься значно швидше.

Тому дивитися лише на вільну маржу недостатньо. Її потрібно оцінювати разом із розміром позиції та рівнем маржі.

Що таке рівень маржі

Рівень маржі показує співвідношення поточної вартості рахунку до маржі, заблокованої під відкриті позиції.

Формула:

Рівень маржі = кошти на рахунку / використана маржа × 100%

Наприклад:

• кошти на рахунку — 1000 $;
• використана маржа — 400 $.

Отримуємо:

1000 / 400 × 100% = 250%

Це означає, що на кожен 1 $ використаної маржі припадає 2.5 $ поточної вартості рахунку.

Що вищий рівень маржі, то далі рахунок знаходиться від Margin Call і Stop Out.

Якщо угоди переходять у збиток, кошти на рахунку зменшуються. Використана маржа при цьому може залишатися незмінною. Тому рівень маржі починає падати.

Наприклад:

Саме рівень маржі показує, наскільки близько рахунок знаходиться до Margin Call або Stop Out.

Чому не слід орієнтуватися лише на баланс

Орієнтуватися лише на баланс — поширена помилка серед початківців.

Припустімо, термінал показує:

• баланс — 2000 $;
• поточний збиток — 1200 $.

За балансом може здаватися, що на рахунку все ще 2000 $, але для розрахунку рівня маржі важливі вже не 2000 $, а 800 $:

2000 − 1 200 = 800 $

Якщо використана маржа становить 600 $, рівень маржі буде:

800 / 600 × 100% = 133%

Отже, рахунок уже може бути досить близько до Margin Call, хоча баланс усе ще виглядає великим.

Тому під час торгівлі з кредитним плечем краще одночасно стежити за кількома показниками: балансом, поточним прибутком або збитком, вільною маржею та рівнем маржі.

Що таке Margin Call

Margin Call означає, що для підтримання відкритих позицій залишилося занадто мало грошей.

Сам термін виник у часи, коли брокер міг фактично зателефонувати клієнту й попросити внести додаткові кошти. Звідси слово Call — «дзвінок». У сучасній онлайн-торгівлі зазвичай ніхто не телефонує. Сьогодні Margin Call зазвичай означає попередження в терміналі або обмеження на відкриття нових угод.

Наприклад, брокер установив рівень Margin Call на 100%.

Якщо:

• кошти на рахунку — 400 $;
• використана маржа — 400 $,

тоді:

400 / 400 × 100% = 100%

Вільна маржа в цьому випадку дорівнює нулю:

400 − 400 = 0 $

Це означає, що вільної маржі більше не залишилося. Якщо ринок продовжить рухатися проти трейдера, рівень маржі продовжить падати.

Що відбувається після Margin Call

Після Margin Call позиції не обов’язково закриваються негайно. Що відбуватиметься далі, залежить від умов брокера:

• з’являється попередження;
• може стати неможливо відкрити нову позицію;
• деякі операції можуть бути обмежені;
• трейдер може закрити частину угод;
• рахунок можна поповнити, щоб збільшити маржинальний резерв.

Якщо ринок розвернеться на користь трейдера, збиток зменшиться, а рівень маржі знову зросте.

Але покладатися лише на розворот ціни ризиковано. Якщо ринок продовжить рухатися проти відкритих позицій, рівень маржі падатиме далі, і рахунок наближатиметься до Stop Out.

Чи можна відновитися після Margin Call

Так. Уявімо, що рівень маржі впав до 100%, тоді як Stop Out встановлений на 50%. Рівень маржі можна відновити кількома способами.

Наприклад, трейдер може закрити частину позицій. Тоді використана маржа зменшиться.

Припустімо:

• кошти на рахунку — 400 $;
• використана маржа — 400 $;
• рівень маржі — 100%.

Після закриття однієї угоди використана маржа зменшилася до 250 $.

Тоді:

400 / 250 × 100% = 160%

Рівень маржі відновився.

Інший варіант — поповнити рахунок.

Якщо додати 300 $, кошти на рахунку збільшаться до 700 $:

700 / 400 × 100% = 175%

Рівень маржі також може відновитися сам, якщо ринок розвернеться і збиток зменшиться. Але тут усе залежить від руху ціни, тому просто чекати на розворот ринку — не метод управління ризиками.

Що таке Stop Out

Stop Out настає, коли рівень маржі падає до критичного порога і брокер починає примусово закривати позиції.

Якщо Margin Call ще дає трейдеру час відреагувати, то при Stop Out система втручається автоматично.

Уявімо:

• Stop Out — 50%;
• кошти на рахунку — 200 $;
• використана маржа — 400 $.

Тоді:

200 / 400 × 100% = 50%

Рівень маржі впав до рівня Stop Out — брокер починає автоматично закривати позиції. Це вивільняє частину маржі та зменшує навантаження на рахунок.

Що відбувається з рахунком під час Stop Out

Припустімо, у трейдера відкрито кілька позицій.

Використана маржа за ними становить 400 $.

Кошти на рахунку знизилися до 200 $.

Рівень маржі:

200 / 400 × 100% = 50%

Спрацьовує Stop Out. Брокер закриває одну з позицій. Після цього використана маржа зменшується, наприклад, до 250 $.

Тепер:

200 / 250 × 100% = 80%

Рівень маржі знову вищий за Stop Out. Автоматичне закриття на цьому етапі може припинитися. Але якщо ринок продовжить рухатися проти решти позицій і кошти на рахунку знову знизяться, Stop Out може спрацювати ще раз.

У результаті брокер може закрити не одну, а кілька угод.

Яка позиція закривається першою

Тут немає єдиного правила для всіх брокерів.

Деякі брокери спочатку закривають позицію з найбільшим збитком.

Інші закривають позицію, яка вивільняє більше маржі.

У деяких випадках порядок залежить від правил торгової платформи.

Тому краще заздалегідь перевірити умови брокера. Не слід вважати, що система обов’язково збереже «найперспективнішу» позицію або закриє саме ту угоду, яку сам трейдер хотів би закрити першою.

Stop Out працює автоматично і не враховує торгову ідею трейдера.

Margin Call vs Stop Out: у чому різниця

Обидві події пов’язані з недостатньою маржею, але відбуваються на різних етапах.

Якщо зовсім просто:

Margin Call — це попередження. Stop Out — уже дія.

Спочатку рахунок наближається до критичного рівня. Якщо збиток продовжує зростати, система починає автоматично закривати позиції.

Приклад: як рівень маржі падає з 250% до Stop Out

Розглянемо один приклад того, як змінюється рахунок. У трейдера є:

• баланс — 1000 $;
• використана маржа — 400 $;
• Margin Call — 100%;
• Stop Out — 50%.

Для простоти уявімо, що трейдер не відкриває нових угод, а використана маржа залишається незмінною до Stop Out.

Крок 1. Збитку немає

• Кошти на рахунку: 1000 $
• Вільна маржа: 1000 − 400 = 600 $
• Рівень маржі: 1000 / 400 × 100% = 250%

До Margin Call ще далеко.

Крок 2. Збиток збільшився до 200 $

• Кошти на рахунку: 800 $
• Вільна маржа: 800 − 400 = 400 $
• Рівень маржі: 800 / 400 × 100% = 200%

Рахунок усе ще далеко від критичного рівня.

Крок 3. Збиток збільшився до 400 $

• Кошти на рахунку: 600 $
• Вільна маржа: 600 − 400 = 200 $
• Рівень маржі: 600 / 400 × 100% = 150%

Залишається 200 $ вільної маржі.

Крок 4. Збиток збільшився до 600 $

• Кошти на рахунку: 400 $
• Вільна маржа: 400 − 400 = 0 $
• Рівень маржі: 400 / 400 × 100% = 100%

У нашому прикладі це рівень Margin Call.

Крок 5. Збиток збільшився до 800 $

• Кошти на рахунку: 200 $
• Рівень маржі: 200 / 400 × 100% = 50%

На цьому рівні спрацьовує Stop Out, і брокер починає примусово закривати позиції.

Важливо: рівні 100% і 50% використовуються лише як приклади. Реальний брокер може використовувати інші рівні.

Що таке Margin requirements in CFD trading

Margin requirements in CFD trading визначають, скільки грошей потрібно для відкриття та підтримання позиції.

Вони можуть включати:

• необхідний розмір маржі;
• максимальне кредитне плече;
• рівень Margin Call;
• рівень Stop Out;
• окремі вимоги для різних інструментів;
• підвищені вимоги в певні періоди.

Наприклад, брокер може пропонувати вище кредитне плече для однієї валютної пари та нижче — для акції або криптовалюти. Вимоги можуть відрізнятися, оскільки різні інструменти мають різний рівень ризику та волатильності.

Що різкіше може рухатися ціна, то більший резерв коштів може знадобитися. Тому перед відкриттям угоди корисно дивитися не лише на доступне кредитне плече, а й на маржинальні вимоги для конкретного інструменту.

Чи може брокер змінити маржинальні вимоги

Так, це можливо.

Наприклад, перед публікацією важливої статистики, виборами, засіданням центрального банку або іншою подією, що може збільшити волатильність, брокер може підвищити маржинальні вимоги.

Для трейдера це означає, що та сама позиція може потребувати більше маржі. Припустімо, раніше вона блокувала 300 $, а після зміни умов — 500 $. Навіть якщо ціна інструменту не змінилася, вільна маржа зменшиться, а рівень маржі впаде.

Тому умови рахунку краще перевіряти не лише один раз під час реєстрації. Докладніше про те, як працює CFD-брокер, ми пояснювали у статті «Як працює бізнес-модель CFD-брокера».

Як кредитне плече наближає Margin Call

Саме по собі кредитне плече не спричиняє збиток, але воно дозволяє відкрити більшу позицію.

Але що більша позиція, то сильніше будь-який рух ціни впливає на рахунок.

Припустімо, у двох трейдерів по 1000 $.

• Перший відкриває позицію на 1000 $. Другий, використовуючи кредитне плече, — на 10 000 $.
• Ціна падає на 1%.
• Перший втрачає близько 10 $. Другий — близько 100 $.

Ціна змінилася однаково, але в другому випадку збиток був у десять разів більшим. Якщо ціна впаде ще на 2–3%, різниця стане ще помітнішою.

Тому ризик залежить не лише від розміру кредитного плеча, а й від обсягу позиції відносно капіталу.

Докладніше цей механізм ми розглядали у статті «Кредитне плече та волатильність: чому трейдери втрачають депозити».

Чому Margin Call може статися швидше, ніж здається

Трейдери часто оцінюють ризик лише за однією позицією. Наприклад: «Навіть якщо ціна впаде на 2%, я втрачу лише 100 $». Але на рахунку одночасно може бути відкрито кілька угод. Якщо вони корелюють, збитки можуть виникнути за всіма одразу.

Наприклад, трейдер одночасно відкрив позиції по нафті, акціях нафтової компанії та валюті країни, яка сильно залежить від експорту нафти.

Інструменти різні, але одна й та сама новина може вплинути на всі них одночасно. У результаті вільна маржа скорочується набагато швидше, ніж очікував трейдер.

Що ще прискорює зниження рівня маржі

Рівень маржі може падати швидше й з інших причин.

Висока волатильність. Що швидше змінюється ціна, то швидше може змінюватися і вартість рахунку.

Кілька позицій одночасно. Кожна потребує маржі та може приносити збиток.

Корельовані угоди. Вони можуть виглядати по-різному, але реагувати на одні й ті самі новини.

Збільшення збиткової позиції. Якщо трейдер продовжує збільшувати розмір угоди, яка вже перебуває в мінусі, використана маржа зростає саме в той момент, коли кошти на рахунку падають.

Підвищення маржинальних вимог брокером. Це також може зменшити резерв вільної маржі.

Як знизити ймовірність Stop Out

Повністю виключити Stop Out неможливо, але його ймовірність можна зменшити.

Зберігайте резерв вільної маржі. Не слід блокувати майже весь рахунок під відкриті позиції.

Не відкривайте надмірно велику позицію. Максимально доступний обсяг — це технічний ліміт, а не рекомендація.

Враховуйте всі відкриті угоди. Навіть невеликі позиції разом можуть створити велике навантаження на рахунок.

Не забувайте про корельовані інструменти. Кілька різних угод можуть одночасно перейти в збиток через одну новину або подію.

Заздалегідь обмежуйте потенційні збитки. Stop Loss допомагає обмежити втрати, хоча під час різких рухів ціни ціна виконання може відрізнятися від заданої.

Стежте за рівнем маржі. Сам баланс не показує, наскільки близько рахунок знаходиться до Margin Call.

Перевіряйте умови брокера. Особливо рівні Margin Call і Stop Out, а також вимоги до конкретного інструменту.

Враховуйте новини. Перед важливими подіями волатильність може різко зрости.

Чи потрібно поповнювати рахунок після Margin Call

Не обов’язково.

Поповнення — лише один із варіантів. Розмір позиції можна зменшити, закривши частину угод. Це зменшить використану маржу. Іноді це сильніше впливає на рівень маржі, ніж невелике поповнення рахунку.

Але головне — не сприймати поповнення як автоматичний спосіб «врятувати» збиткову позицію.

Якщо проблема виникла через надто великий розмір угоди, додатковий депозит лише збільшить резерв коштів, але не вирішить проблему надмірно великої позиції.

Чи може Stop Out закрити всі позиції

Так, якщо після закриття частини позицій рівень маржі все одно залишається занадто низьким. Але Stop Out не обов’язково зводить рахунок до нуля: після примусового закриття угод на ньому можуть залишитися кошти. Кінцева сума залежить від розміру збитку, руху ціни, ціни виконання та умов брокера.

Під час різких цінових розривів або дуже високої волатильності кінцева сума може відрізнятися від тієї, яку трейдер бачив у момент спрацювання Stop Out.

Ключові висновки

Margin Call і Stop Out відбуваються з однієї й тієї самої причини: рівень маржі стає занадто низьким.

Margin Call попереджає, що резерв майже вичерпаний.

Stop Out означає, що брокер уже починає автоматично закривати позиції.

Щоб зрозуміти, наскільки близько рахунок знаходиться до Margin Call або Stop Out, потрібно стежити за рівнем маржі.

Рівень маржі = кошти на рахунку / використана маржа × 100%

Що більший загальний обсяг позицій відносно капіталу, то швидше збиток може призвести спочатку до Margin Call, а потім до Stop Out.

FAQ

Що таке Margin Call in CFD Trading?

Margin Call у торгівлі CFD — це момент, коли рівень маржі падає до значення, установленого брокером.

Зазвичай це означає, що на рахунку залишилося мало вільних коштів.

Що таке Stop Out in CFD Trading?

Stop Out спрацьовує, коли коштів на рахунку вже недостатньо для підтримання відкритих позицій. Брокер починає автоматично закривати угоди, щоб зменшити навантаження на рахунок.

У чому різниця між Margin Call і Stop Out?

Margin Call дає трейдеру сигнал, що резерв коштів майже вичерпаний. Stop Out означає, що система вже втручається та примусово скорочує відкриті позиції.

На якому рівні виникає Margin Call?

Єдиного значення немає.

В одного брокера це може бути 100%, в іншого — 80%, 70% або інший рівень. Потрібно перевіряти умови конкретного рахунку.

На якому рівні виникає Stop Out?

Це також залежить від брокера. Наприклад, Stop Out може бути встановлений на 50%, 30% або іншому рівні.

Чи може Margin Call виникнути, якщо на балансі ще є гроші?

Так.

Для розрахунку рівня маржі важливий не лише баланс, а й поточний результат відкритих позицій.

Баланс може залишатися на рівні 1000 $, тоді як кошти на рахунку з урахуванням поточного збитку вже знизилися до 400 $.

Чи можна отримати Margin Call без Stop Out?

Так.

Якщо трейдер закриє частину позицій, поповнить рахунок або ринок розвернеться на його користь, рівень маржі може відновитися.

Тоді Stop Out не відбудеться.

Що відбувається з позиціями під час Stop Out?

Брокер починає закривати їх автоматично.

Після кожної закритої угоди використана маржа зменшується. Якщо рівень маржі відновиться, система може зупинитися. Якщо ні — можуть бути закриті наступні позиції.

Яка позиція закривається першою під час Stop Out?

Це залежить від брокера та торгової платформи.

Немає універсального правила, згідно з яким першою завжди закривається найбільш збиткова або найбільша угода.

Чи можна уникнути Stop Out?

Гарантувати це неможливо, але ризик можна зменшити.

Для цього важливо зберігати резерв вільної маржі, не перевантажувати рахунок великими позиціями, обережно використовувати кредитне плече та заздалегідь обмежувати потенційні збитки.

Що таке Margin requirements in CFD trading?

Це правила брокера, які визначають, скільки грошей потрібно для відкриття та підтримання позиції.

Вони можуть включати необхідний розмір маржі, максимальне кредитне плече, рівні Margin Call і Stop Out, а також окремі умови для різних інструментів.

Чи може брокер змінити маржинальні вимоги?

Так.

Наприклад, вимоги можуть підвищуватися перед важливими новинами або в періоди високої волатильності. У такому разі вже відкриті позиції можуть потребувати більше маржі.