How CFD brokers make money: розбираємо бізнес-модель без міфів

Навколо CFD-брокерів ходить чимало міфів. Один із найпоширеніших - що брокер заробляє лише тоді, коли втрачає клієнт.

Через це багато трейдерів-початківців ставляться до CFD з недовірою і вважають, що брокер завжди зацікавлений у програші своїх клієнтів. Але насправді все влаштовано трохи інакше.

Сучасний CFD-брокер - це не просто торгова платформа. За її роботою стоїть ціла інфраструктура: постачальники ліквідності, системи виконання ордерів, механізми управління ризиками та технології формування цін. Дохід брокера складається з кількох джерел - спредів, комісій, свопів та деяких додаткових зборів.

У цій статті розберемо, як влаштована бізнес-модель CFD-брокера, хто бере участь у виконанні угод і чому поширені уявлення про роботу таких компаній часто виявляються надто спрощеними.

Навіщо потрібен CFD broker?

CFD trading broker виступає посередником між трейдером і ринком. Він надає доступ до ринкових котирувань, виконує ордери та дозволяє відкривати угоди з використанням кредитного плеча. Для більшості роздрібних трейдерів саме через брокера доступна торгівля CFD, оскільки укладати такі угоди безпосередньо вони, як правило, не можуть.

Як відбувається угода з CFD

Щоб зрозуміти, на чому заробляє брокер, спершу розберемося, що відбувається після того, як трейдер натискає кнопку Buy або Sell.

Зазвичай процес виглядає так:

1. Трейдер надсилає заявку через торгову платформу.
2. Брокер отримує ордер і перевіряє його параметри.
3. Залежно від моделі виконання угода або передається постачальнику ліквідності, або залишається всередині брокера.
4. Після цього ордер виконується, а трейдер отримує підтвердження.

На цьому етапі часто трапляються терміни виконання ордерів (execution), ринкове виконання (market execution), проковзування (slippage) та ліквідність (liquidity). Розберемо, що означає кожен із них.

Виконання ордерів (execution) - це те, як брокер обробляє заявку трейдера і відкриває або закриває угоду.

Якщо брокер використовує ринкове виконання (market execution), угода відкривається або закривається за найкращою доступною ціною на момент обробки заявки. Оскільки ринок постійно змінюється, підсумкова ціна може дещо відрізнятися від тієї, яку трейдер бачив під час надсилання ордера.

Ця різниця називається проковзуванням (slippage). Воно буває не лише негативним, а й позитивним. Іноді угода відкривається за менш вигідною ціною, а іноді - навпаки, за вигіднішою.

Наскільки великим виявиться проковзування, значною мірою залежить від ліквідності (liquidity). Чим вона вища, тим простіше відкрити або закрити угоду за ціною, близькою до тієї, яку трейдер бачить у терміналі.

Звідки береться ліквідність і хто формує ринкові котирування? Розберемося в наступному розділі.

Хто такі постачальники ліквідності

Постачальники ліквідності (Liquidity Providers) - це великі учасники фінансового ринку, які виставляють котирування на купівлю та продаж різних активів. До них належать:

• міжнародні банки;
• інвестиційні банки;
• маркет-мейкери;
• ECN-майданчики;
• інші великі фінансові організації.

Їхню роль можна представити у вигляді такої схеми:

Саме постачальники ліквідності формують ринкові котирування, які трейдер бачить у торговому терміналі.

Чим більше постачальників ліквідності підключено до брокера, тим вища ліквідність і тим простіше відкривати та закривати угоди за ціною, близькою до ринкової. Хоча трейдер безпосередньо не взаємодіє з постачальниками ліквідності, саме вони допомагають забезпечити стабільні котирування та якісне виконання ордерів.

Тому багато брокерів передають клієнтські угоди постачальникам ліквідності. Такий підхід називається A-Book. Однак це не єдина модель виконання ордерів. Деякі компанії використовують B-Book або поєднують обидва підходи. Про це ми поговоримо нижче.

Незалежно від моделі виконання, більшість CFD-брокерів отримують дохід із кількох джерел. Розглянемо основні з них.

Основні джерела доходу CFD-брокера

Багато трейдерів-початківців вважають, що прибуток брокера залежить лише від збитків клієнтів. Насправді брокери заробляють кількома способами. Розглянемо найпоширеніші з них.

Спред

Спред у CFD-брокера - одне з основних джерел доходу.

У будь-якого торгового інструменту є дві ціни:

• Bid - ціна, за якою можна продати актив;
• Ask - ціна, за якою його можна купити.

Різниця між ними називається спредом.

Наприклад, для валютної пари EUR/USD котирування можуть виглядати так:

У цьому прикладі спред становить два пункти.

Коли трейдер відкриває угоду, він одразу сплачує різницю між ціною купівлі та продажу. Для багатьох брокерів саме вона стає одним з основних джерел доходу.

Розмір спреду значною мірою залежить від котирувань, що надходять від постачальників ліквідності. Тому під час високої волатильності або зниження ліквідності він може тимчасово збільшуватися.

Незалежно від того, закриється угода з прибутком чи збитком, дохід від спреду брокер отримує вже в момент її відкриття.

Комісії

Деякі брокери, окрім спреду, стягують торгову комісію. Найчастіше використовуються три моделі:

На рахунках із мінімальними спредами комісія зазвичай стягується окремо - наприклад, за кожен проторгований лот.

Такий варіант часто обирають активні трейдери, для яких важливі максимально вузькі ринкові спреди.

Обираючи рахунок, важливо оцінювати не лише розмір спреду чи комісії окремо, а й загальну вартість торгівлі. Наприклад, рахунок із вищим спредом іноді обходиться дешевше, ніж рахунок із мінімальним спредом і окремою комісією.

Своп

Ще одне джерело доходу брокера - overnight fee, або swap.

Він нараховується, якщо трейдер переносить відкриту позицію на наступний торговий день.

При торгівлі CFD з використанням кредитного плеча може стягуватися overnight fee за перенесення позиції на наступний торговий день. Його розмір залежить від процентних ставок, типу інструменту та умов конкретного брокера.

Припустимо, трейдер відкрив довгу позицію по EUR/USD і утримує її п'ять днів. За кожен день брокер нараховує своп відповідно до умов торгівлі цим інструментом.

Своп може бути:

• негативним - у цьому разі трейдер сплачує комісію;
• позитивним - тоді брокер нараховує невелику суму на рахунок трейдера.

Якщо ви плануєте утримувати позиції кілька днів або довше, варто заздалегідь ознайомитися з умовами нарахування свопів.

Що таке A-Book і B-Book

Саме навколо цих моделей виникає найбільше суперечок. Однак жодну з них не можна назвати «хорошою» чи «поганою» - вони просто по-різному обробляють клієнтські угоди.

A-Book

За використання A-Book model брокер передає клієнтські угоди постачальникам ліквідності.

У цьому випадку:

• угоди передаються постачальникам ліквідності;
• брокер заробляє переважно на спредах і комісіях;
• прибуток клієнта не стає прямим збитком брокера.

Тому багато регульованих брокерів використовують модель A-Book для всіх або частини клієнтських угод.

B-Book

За використання B-Book model частина клієнтських угод виконується всередині брокера. Це означає, що брокер бере на себе частину ринкового ризику, а не одразу передає угоди постачальникам ліквідності.

У цьому випадку:

• частина угод виконується всередині компанії;
• якщо трейдер заробляє, брокер може зазнати збитку;
• брокер, як і раніше, отримує дохід від спредів, комісій і свопів.

Але це не означає, що брокер заробляє лише на збитках клієнтів. При цьому брокери керують ризиками не за кожною окремою угодою, а за всім обсягом клієнтських позицій.

Наприклад, брокер може передати постачальникам ліквідності лише частину угод, а решту ризику залишити всередині компанії. Такий підхід дозволяє йому ефективніше керувати ризиками.

Гібридна модель

На практиці більшість великих CFD-брокерів використовують гібридну модель, поєднуючи A-Book і B-Book.

Яка модель використовуватиметься для конкретної угоди, залежить від внутрішніх правил ризик-менеджменту. Одні угоди передаються постачальникам ліквідності, інші виконуються всередині компанії.

На це можуть впливати:

• досвід клієнта;
• обсяг угод;
• торговий інструмент;
• поточна ринкова ситуація;
• загальний рівень ризику.

Тому твердження, що будь-який брокер працює лише за A-Book або лише за B-Book, не відповідає дійсності.

Найпоширеніші міфи

Міф 1. Брокер завжди торгує проти клієнта

Це не завжди так.

Багато брокерів повністю або частково хеджують клієнтські позиції через постачальників ліквідності. У цьому разі основний дохід компанії формується за рахунок спредів і комісій, а не збитків трейдерів.

Міф 2. Усі CFD brokers використовують лише B-Book

Це поширене помилкове уявлення.

На практиці багато компаній поєднують моделі A-Book і B-Book, розподіляючи угоди відповідно до своєї системи управління ризиками.

Міф 3. Якщо брокер отримує дохід від спреду, йому вигідні лише збитки клієнтів

Не обов'язково.

Якщо брокер заробляє переважно на спредах і комісіях, йому вигідно, щоб клієнт продовжував торгувати якомога довше.

Трейдер, який регулярно відкриває угоди протягом кількох років, зазвичай приносить компанії більше доходу, ніж той, хто швидко втрачає депозит і перестає користуватися послугами брокера.

На що звернути увагу під час вибору CFD-брокера

Не варто орієнтуватися лише на розмір спредів. Не менш важливо оцінити й інші параметри:

• наявність ліцензії та регулювання;
• якість виконання ордерів, включно зі швидкістю виконання та середнім рівнем проковзування;
• розмір спредів і комісій;
• умови нарахування свопів;
• кількість постачальників ліквідності;
• наявність захисту від негативного балансу;
• прозорість торгових умов;
• якість служби підтримки.

Чим більше факторів ви враховуєте під час вибору брокера, тим вища ймовірність знайти компанію, умови якої відповідатимуть вашому стилю торгівлі.

Висновок

Сучасний CFD-брокер - це не просто посередник між трейдером і ринком. За його роботою стоїть ціла інфраструктура: постачальники ліквідності, технології виконання ордерів, системи управління ризиками та механізми формування цін.

Брокери заробляють не лише на збитках клієнтів. Основні джерела доходу - спреди, комісії та свопи, а багато компаній використовують гібридну модель, поєднуючи елементи A-Book і B-Book.

Розуміння того, як влаштована CFD broker business model, допомагає краще орієнтуватися на ринку і свідомо обирати компанію для торгівлі. Замість того щоб покладатися на поширені міфи, варто оцінювати регулювання, торгові умови, якість виконання ордерів і репутацію брокера.

Часті запитання

What is a CFD broker?

CFD-брокер - це компанія, яка надає доступ до торгівлі контрактами на різницю цін (CFD). Через її платформу трейдери можуть відкривати угоди на зміну вартості акцій, валют, індексів, сировинних товарів та інших активів без їх фактичної купівлі.

Як CFD-брокери заробляють?

Основні джерела доходу - спреди, комісії та свопи за перенесення позиції на наступний торговий день. Багато компаній також використовують різні моделі управління ризиками, тому прибуток брокера далеко не завжди залежить від збитків клієнтів.

Чи може брокер заробляти, якщо трейдер отримує прибуток?

Так. Якщо брокер отримує дохід за рахунок спредів, комісій і свопів, прибуток окремого клієнта не означає збиток компанії. Крім того, багато брокерів повністю або частково передають угоди постачальникам ліквідності, тому результат торгівлі клієнта не завжди впливає на дохід брокера.

Чому в різних CFD-брокерів відрізняються спреди?

Розмір спреду залежить від кількох факторів: ліквідності конкретного інструменту, ринкової волатильності, кількості постачальників ліквідності та цінової політики самого брокера. Тому навіть для однієї й тієї ж валютної пари спреди в різних компаній можуть відрізнятися.

Чим відрізняються моделі A-Book і B-Book?

При моделі A-Book угоди клієнтів передаються постачальникам ліквідності, а брокер переважно заробляє на спредах і комісіях. При B-Book частина клієнтських угод виконується всередині брокера, тому прибуток трейдера може стати витратою компанії. На практиці багато великих брокерів використовують гібридну модель, поєднуючи обидва підходи.

Чому виникає проковзування?

Проковзування - це різниця між ціною, яку трейдер бачив під час надсилання ордера, і ціною, за якою угоду було фактично відкрито чи закрито. Воно виникає через зміну ринкової ціни або недостатню ліквідність і може бути як негативним, так і позитивним.

Чи є в CFD-брокерів додаткові комісії?

Окрім спредів, комісій і свопів, деякі брокери можуть стягувати плату за неактивність рахунку, виведення коштів, конвертацію валюти або використання окремих сервісів. Набір і розмір таких комісій залежать від умов конкретної компанії, тому перед відкриттям рахунку варто уважно ознайомитися з тарифами.

Як обрати надійного CFD-брокера?

Обираючи CFD-брокера, зверніть увагу на наявність ліцензії та регулювання, якість виконання ордерів, розмір спредів і комісій, умови нарахування свопів, захист від негативного балансу, прозорість торгових умов і репутацію компанії.