Профіцит торгівлі Китаю загрожує стабільності

EUR/JPY

Ключова зона: 185.00 - 185.80

Купівля: 186.20 (за сильного позитивного фундаментального фону); ціль 187.50; StopLoss 185.50

Продаж: 185.00 (після відскоку та повторного тестування рівня 185.50); ціль 183.50-182.50; StopLoss 185.70

Китай продовжує нарощувати експорт такими темпами, які дедалі важче пояснити лише відновленням світового попиту. Червневі дані знову продемонстрували, що виробничий сектор Китаю зростає значно швидше, ніж внутрішнє споживання країни.

Для Європи це означає посилення тиску на промисловість, корпоративні прибутки та економічну політику Європейського Союзу.

Профіцит торгівлі Китаю з Європейським Союзом у червні досяг рекордного рівня, що ще більше загострило суперечку, яка вже стала одним із головних джерел напруженості між Пекіном і Брюсселем.

• За даними Bloomberg із посиланням на митну службу Китаю, профіцит торгівлі Китаю з ЄС зріс на 27% у річному вимірі та досяг $32.9 млрд у червні.
• У червні 2026 року китайський експорт досяг рекордних $412.4 млрд, що на 27% більше, ніж роком раніше.
• Загальний зовнішньоторговельний оборот Китаю за місяць склав $699.2 млрд, перевищивши показник червня 2025 року на 30.6%.
• За перше півріччя Китай імпортував товарів із ЄС на суму $135.6 млрд, що на 9% більше порівняно з аналогічним періодом минулого року.
• Профіцит торгівлі Китаю з Німеччиною більш ніж подвоївся порівняно з минулим роком, тоді як профіцит у торгівлі з Францією скоротився на 81%.

Для Європейського Союзу профіцит торгівлі Китаю є дзеркальним відображенням стрімкого зростання торговельного дефіциту Європи. За останній рік імпорт із Китаю збільшився на 6.4%, тоді як експорт ЄС до Китаю скоротився на 6.5%.

Для європейських виробників дешеві китайські товари означають нижчі ціни, скорочення прибутковості та зниження завантаженості виробничих потужностей. Найбільш уразливими залишаються автомобілебудування, металургія, хімічна промисловість, сонячна енергетика, виробництво акумуляторів, промислового обладнання та окремі сегменти електронної промисловості.

Особливо болісною ситуація є для Німеччини. У минулому німецькі автовиробники отримували значну частину своїх прибутків на китайському ринку. Сьогодні вони втрачають там ринкову частку на користь місцевих виробників, а потім змушені конкурувати з цими ж компаніями вже на території самого Європейського Союзу.

Рекордний торговельний профіцит надає Брюсселю додаткові аргументи для розгляду нових заходів торговельного захисту.

• З 1 липня 2026 року ЄС запровадив новий режим захисних заходів для підтримки сталеливарної галузі в умовах глобального надлишку виробничих потужностей. Також продовжують діяти компенсаційні мита на китайські електромобілі.
• У лютому ЄС запровадив антидемпінгові мита в діапазоні від 57.7% до 90.3% на китайські безшовні сталеві балони та мита від 56% до 60% на свічки, імпортовані з Китаю.
• У липні Європейська комісія також запровадила остаточні антидемпінгові заходи щодо китайських шин для легкових автомобілів і легких вантажівок.
• Наступними можливими кроками можуть стати захисні квоти, механізми мінімальних цін, а також обмеження щодо хімічної промисловості, виробництва гібридних автомобілів і компонентів для відновлюваної енергетики.

Обидві сторони визначили жовтень крайнім терміном для досягнення прогресу у врегулюванні торговельних суперечок, однак розбіжності між їхніми позиціями залишаються суттєвими.

Що це означає?

Для валютних трейдерів ключовими індикаторами залишатимуться щоденний курс юаня, який встановлює Народний банк Китаю, динаміка USD/CNH, дані PMI виробничого сектору Європи та зміни торговельного балансу Німеччини. Для фондових ринків найбільший ризик полягає не стільки в рекордних обсягах китайського експорту, скільки в політичній реакції на ці показники.

Наразі юань залишається приблизно на 15% недооціненим щодо євро порівняно зі своєю справедливою вартістю, тоді як рік тому цей показник становив близько 20%.

Для USD/CNH головними драйверами залишаються поєднання трьох факторів: політика Народного банку Китаю, різниця прибутковості між США та Китаєм, а також імовірність запровадження нових мит. Загострення торговельного конфлікту може послабити офшорний юань навіть на тлі рекордного торговельного профіциту.

Для євро наслідки є неоднозначними. Дешевий імпорт допомагає знизити інфляційний тиск і потенційно надає Європейському центральному банку більше можливостей для м'якшої монетарної політики. Водночас погіршення торговельного балансу та зростаючий тиск на промисловість стримують економічне зростання. За інших рівних умов така комбінація створює фундаментальний ризик для зниження EUR/USD, особливо якщо економіка США й надалі демонструватиме вищі темпи зростання, ніж економіка Європи.

Тому діємо виважено та уникаємо зайвих ризиків.

Прибутків усім!