Wall Street prepara-se para uma reorganização do mercado

SP500

Zona-chave: 7,650 - 7,750

Buy: 7,750 (num recuo após um novo teste de 7,650); objetivo 7,7900-8,100; StopLoss 7,680

Sell: 7,600 (perante fortes fatores fundamentais negativos); objetivo 7,350; StopLoss 7,670

A vitória dos democratas nas eleições intercalares dos EUA altera o equilíbrio de poder em Washington e as expectativas de investimento. As restrições às iniciativas orçamentais de Trump apoiam as obrigações e o ouro, mas aumentam os riscos para os gigantes tecnológicos. Será que o impasse político impulsionará as ações ou devemos esperar uma ampla rotação setorial?

Trump perdeu o controlo de ambas as câmaras do Congresso, incluindo em estados que tradicionalmente votam nos republicanos.

Recordemos:

Os principais fatores por detrás da derrota dos republicanos foram a insatisfação com o custo de vida, a pressão inflacionista, as consequências da guerra com o Irão e a atitude dos eleitores perante as políticas económicas da administração. No entanto, a vitória dos democratas não significa uma alteração imediata da legislação.

Após 3 de janeiro de 2027, os democratas poderão controlar a agenda legislativa, as comissões orçamentais e as investigações do Congresso, mas Trump manterá o seu poder de veto presidencial.

Os Estados Unidos estão a avançar para um modelo de governo dividido, no qual a Casa Branca e o Congresso são controlados por partidos opostos.

Para os mercados financeiros, isto significa três mudanças estruturais:

• A probabilidade de novos benefícios fiscais de grande dimensão e de estímulos orçamentais adicionais está a diminuir.
• A possibilidade de rever as abordagens regulamentares à IA, à energia e às maiores empresas tecnológicas está a aumentar.
• Os riscos de conflitos orçamentais estão a crescer, incluindo disputas sobre o financiamento do governo e o aumento do teto da dívida federal em 2027.

A reação inicial do mercado foi mista. Os futuros do Nasdaq 100 caíram mais de 2% durante a noite após as eleições, mas as ações norte-americanas já tinham invertido a tendência para uma subida durante a sessão de 4 de novembro.

O ouro também apresentou uma forte reação. A Bloomberg registou um preço de cerca de $4,043.70, enquanto a análise matinal do mercado da Charles Schwab indicou $4,052.30.

O mercado apresentou assim uma combinação invulgar: as ações estão a subir, as yields das obrigações estão a cair, o dólar está a enfraquecer e o ouro está a valorizar-se.

Este não é um ambiente clássico de aversão ao risco. Pelo contrário, os investidores estão simultaneamente a incorporar nos preços uma redução da incerteza política e limites à futura expansão orçamental.

A estratégia mais lógica neste momento é comprar empresas com fluxo de caixa livre positivo, níveis de endividamento moderados e retornos demonstrados sobre o investimento em IA — Alphabet (GOOGL), Microsoft (MSFT), Meta Platforms (META), Amazon (AMZN) e Broadcom (AVGO). É particularmente importante considerar os últimos relatórios de resultados do terceiro trimestre de 2026.

O próximo teste crucial para o mercado será o relatório de emprego dos EUA de 6 de novembro. Este ajudará a avaliar que parte da descida das yields se deve às eleições e que parte resulta das expectativas relativas à política da Reserva Federal.

Se o mercado em geral continuar a subir enquanto as empresas dependentes da construção de centros de dados permanecerem sob pressão, isso confirmará uma mudança do boom especulativo da IA para uma avaliação mais seletiva da rentabilidade dos investimentos.

E qual é o resultado?

• A vitória dos democratas não se tornou um catalisador para uma venda sustentada de ações norte-americanas. Pelo contrário, o S&P 500 terminou a sua primeira sessão após as eleições com uma subida de 1.6%. Por enquanto, os investidores consideram as restrições ao poder presidencial um potencial fator de estabilização da formulação de políticas, e não uma ameaça imediata à economia.
• A queda das yields das obrigações do Tesouro poderá apoiar o mercado acionista, mas o efeito dependerá da razão pela qual estão a diminuir. Se as yields caírem devido à redução dos riscos inflacionistas e orçamentais, isso será positivo para as ações. Se a causa for uma deterioração acentuada da economia, o efeito poderá ser o oposto.
• A IA continua a ser a principal fonte de divergência entre setores. As vencedoras poderão ser as empresas capazes de aumentar os lucros sem um crescimento proporcional das despesas de capital. O maior risco recai sobre as empresas cujas avaliações pressupõem uma expansão praticamente ilimitada da infraestrutura computacional.

Wall Street não perdeu o seu apetite pelo risco. Por enquanto, o mercado aposta numa política orçamental mais moderada e num custo de capital mais baixo. As principais ameaças a este cenário são a inflação e uma reavaliação dos lucros futuros das empresas de IA.

Por isso, agimos com prudência e evitamos riscos desnecessários.

Lucros para todos!