Trump contra as grandes petrolíferas

SP500

Zona-chave: 7,400 - 7,500

Compra: 7,570 (após uma quebra decisiva acima de 7,550); alvo 7,700-7,750; StopLoss 7,520

Venda: 7,400 (num recuo após um novo teste de 7,500); alvo 7,250; StopLoss 7,450

O conflito militar em torno do Irão desencadeou mais uma crise dentro dos Estados Unidos. Desta vez, a administração Trump dirigiu as suas críticas às maiores empresas petrolíferas dos Estados Unidos, uma vez que os elevados preços da gasolina se estão a tornar um problema político.

Segundo a American Automobile Association (AAA), o preço médio da gasolina nos Estados Unidos aumentou 24% em comparação com o mesmo período do ano passado, atingindo 3,80 dólares por galão. Os preços do gasóleo subiram aproximadamente 30%, para 4,80 dólares por galão.

Trump insiste que a gasolina não deveria custar mais de 2,25 dólares por galão, embora preços nesse nível tenham sido registados pela última vez em 2020, quando a procura colapsou durante a pandemia da COVID-19.

O presidente acredita que os preços da gasolina estão a diminuir demasiado lentamente e que os gigantes do setor dos combustíveis estão a lucrar à custa dos consumidores.

A indústria rejeita estas acusações:

• Os preços da gasolina são determinados não apenas pelos preços do petróleo bruto, mas também pelos custos de transporte, logística, refinação, exigências sazonais relacionadas com combustíveis ambientais e pelos níveis de inventário de produtos petrolíferos.
• Uma parte do petróleo bruto é adquirida antecipadamente a preços mais elevados, o que significa que as quedas no preço do petróleo chegam ao mercado retalhista de combustíveis com um determinado atraso.

Durante períodos de crise, os preços da gasolina e do gasóleo tradicionalmente aumentam mais rapidamente do que os preços do petróleo bruto. Como resultado, o chamado crack spread — a diferença entre os preços dos produtos refinados e o custo do petróleo bruto — aumenta.

No final de junho, o crack spread da gasolina nos Estados Unidos ultrapassou os 30 dólares por barril, em comparação com um intervalo de 18–22 dólares por barril em maio.

Espera-se que os líderes do setor, Valero Energy, Marathon Petroleum e Phillips 66, apresentem os seus melhores resultados financeiros dos últimos trimestres. Entretanto, os gigantes integrados ExxonMobil e Chevron beneficiam tanto da produção upstream como da refinação downstream. Os lucros em determinados segmentos de refinação poderão aumentar entre 30% e 60% no segundo trimestre em comparação com o primeiro trimestre.

Infelizmente, os elevados preços dos combustíveis têm um impacto direto nas expectativas de inflação, nos custos de transporte, nas despesas das famílias e na confiança dos consumidores. Os custos do transporte de mercadorias, os bilhetes de avião, os preços dos alimentos e muitos outros bens tornam-se mais caros.

Vários meses de preços elevados dos combustíveis transformaram-se num fardo significativo para os consumidores norte-americanos e estão gradualmente a tornar-se um risco político para os Republicanos que procuram manter a maioria em ambas as câmaras do Congresso. Segundo uma sondagem do Financial Times, 58% dos eleitores norte-americanos acreditam que a guerra com o Irão não compensou o seu custo económico.

O conflito militar voltou a aumentar o prémio geopolítico incorporado nos preços do petróleo. A oferta limitada de combustíveis continua a sustentar os lucros da indústria. Os analistas acreditam que os preços dos combustíveis permanecerão elevados enquanto persistir a incerteza em torno do Estreito de Ormuz.

Mesmo que as exportações de petróleo dos países do Golfo Pérsico continuem a recuperar, será necessário algum tempo até que o petróleo adicional passe pelas refinarias e se traduza em preços mais baixos da gasolina, do gasóleo e do combustível de aviação.

O que significa isto?

O conflito entre a administração Trump e as grandes petrolíferas demonstra que o mercado petrolífero atual está cada vez mais condicionado por fatores que vão além do equilíbrio tradicional entre oferta e procura.

A pressão exercida por Washington poderá influenciar não apenas as ações das companhias petrolíferas, mas também o setor da refinação, as expectativas de inflação e a política monetária da Reserva Federal. No entanto, a pressão política raramente tem um impacto imediato no desempenho financeiro das empresas. Muito mais importantes são os preços reais do petróleo bruto, os volumes de refinação, os inventários comerciais e a procura sazonal.

Continuamos a acompanhar não apenas a evolução dos preços do Brent e do WTI, mas também a dinâmica do crack spread, os dados dos inventários da EIA, os preços médios da gasolina nos Estados Unidos e as declarações da Casa Branca. Em conjunto, estes fatores determinam atualmente a direção não apenas dos preços do petróleo, mas também da capitalização bolsista de todo o setor energético norte-americano.

Por isso, atuamos com prudência e evitamos riscos desnecessários.

Lucros para todos!