Metais preciosos como proteção contra o Fed

XAU/USD

Zona-chave: 4,400.00 - 4,500.00

Buy: 4,550.00 (em um rompimento decisivo de 4,500); alvo 4,750-5,000; StopLoss 4,450.00

Sell: 4,350.00 (com fundamentos fortemente negativos); alvo 4,000.00; StopLoss 4,450.00

Os fundos de investimento globais estão comprando ouro novamente após a queda dos preços, pois esperam que os fatores de crescimento de longo prazo permaneçam intactos, apesar de o Fed estar intensificando sua luta contra a inflação. Os ETFs lastreados em ouro estão novamente atraindo o dinheiro dos investidores.

O mercado de metais preciosos entrou em setembro com uma forte mudança no cenário macroeconômico. Até recentemente, o principal cenário para o ouro continuava sendo uma queda no custo do dinheiro nos EUA. Agora, os investidores estão sendo obrigados a considerar o cenário oposto — outro aumento da taxa pelo Fed.

Um lembrete:

Em janeiro, o capital especulativo levou o ouro a uma máxima histórica de cerca de $5,600. De março a julho, os preços do ouro permaneceram sob pressão, mas em agosto saltaram quase 10%. O catalisador foi o plano do Tesouro dos EUA de aumentar o volume de compras de Treasuries, o que elevou as preocupações sobre um possível aumento da inflação e um dólar mais fraco. Mas a corrida para essas compras agora diminuiu.

Um mercado de trabalho forte e o petróleo próximo de $100 estão mudando as expectativas para as taxas, mas as compras dos bancos centrais e a demanda estrutural continuam oferecendo suporte de longo prazo ao ouro. O XAU/USD está tentando subir em meio a uma fuga do risco.

Os altos preços da energia e os choques inflacionários causados pela guerra no Irã em junho levaram os preços de volta a $4,000. Foi precisamente nesse nível que os fundos de investimento começaram a voltar a olhar para o ouro.

Os investidores de longo prazo até agora não abandonaram o ouro. Os fundos de investimento veem a principal força do ouro no fato de que o metal protege uma ampla carteira de investimentos. Especialmente porque o nível-chave de $5,000 parece muito atraente.

• Por exemplo, Pictet Asset Management, Robeco Institutional Asset Management e Fidelity International aumentaram suas posições depois de anteriormente reduzi-las durante o recuo a partir da máxima histórica.
• Gigantes como BNP Paribas Asset Management e Manulife John Hancock Investments aumentaram a participação do ouro em suas carteiras nas últimas semanas ou mantiveram sua postura bullish.
• Em agosto, o Bank of China aumentou suas compras de ouro apesar de uma alta substancial dos preços. No final do mês passado, as reservas de ouro do país aumentaram de uma só vez em 650,000 onças — um recorde desde 2023.

Grandes investidores sempre compram ouro nos recuos, mas consideram os objetivos em um horizonte de 3–6 meses. Os gestores de fundos de investimento agora alertam que, mesmo se o ouro romper o teto recente próximo de $4,600, é improvável que a alta seja rápida. Os rendimentos dos Treasuries dos EUA estão subindo, enquanto o mercado espera pelo menos mais um aumento da taxa pelo Fed antes do final do ano.

A dinâmica do XAU/USD agora é determinada não pelo próprio fato da inflação elevada, mas por como os dados de inflação mudarão a trajetória das taxas reais.

• Se CPI/PPI vierem acima das expectativas, os rendimentos dos Treasuries poderão continuar subindo, o dólar receberá suporte adicional e o ouro enfrentará outra onda de realização de lucros.
• Se a inflação se mostrar moderada, a atual precificação de um aumento da taxa pelo Fed começará a cair rapidamente. Nesse caso, a combinação de rendimentos em queda, dólar mais fraco e recuperação da demanda por ativos de refúgio poderia levar o XAU/USD de volta às máximas históricas.

Então, o que isso significa?

É claro que o conflito no Oriente Médio apoia o ouro em seu papel de ativo de refúgio, mas a alta dos preços do petróleo pode simultaneamente pressioná-lo por meio das taxas reais. Portanto, a reação do ouro às notícias geopolíticas já não pode ser interpretada de forma mecânica.

O ouro está novamente funcionando como um instrumento tradicional de hedge, e não apenas como um objeto de negociação especulativa. A sustentabilidade da alta do ouro depende cada vez mais de um dólar mais fraco, enquanto o risco da dívida está direcionando dinheiro para ativos reais.

Independentemente de como o Fed combata a inflação, os investidores continuam mantendo ouro físico como contrapeso à incerteza macroeconômica e geopolítica. O metal precioso sempre preserva seu valor como proteção contra aquilo que está fora do controle do Fed.

Se a correção do XAU/USD for causada exclusivamente pela alta das taxas enquanto a demanda estrutural permanecer intacta, a queda pode representar não o início de um mercado de baixa, mas uma oportunidade para construir uma nova posição longa.

Portanto, agimos com sabedoria e evitamos riscos desnecessários.

Lucros para todos!