کره جنوبی: برنامه نجات برای شاخص KOSPI
چگونه این کشور به یک کازینو تبدیل شد
NIKK225
منطقه کلیدی: 61,800 -63,500
خرید: 64,000 (در صورت وجود عوامل بنیادی قوی و مثبت)؛ هدف 67,500؛ StopLoss 63,300
فروش: 61,300 (در صورت شکست قاطع سطح 61,500)؛ هدف 58,500؛ StopLoss 62,000
رهبران کسبوکار نسبت به واکنش دولت در برابر آشفتگی بازار که در پی معرفی ETFهای اهرمی تکسهمی در ابتدای سال جاری ایجاد شد، ابراز تردید کردهاند. پس از برگزاری نشست اضطراری F4 با حضور وزیر دارایی، رئیس بانک مرکزی کره و رؤسای دو نهاد اصلی نظارتی مالی کشور، مقامات تصمیم گرفتند از اجرای یک برنامه گسترده مداخله در بازار سهام خودداری کنند. در عوض، تمرکز آنها بر محدود کردن اصلیترین منبع نوسانات، یعنی ETFهای پرریسک، قرار گرفت.
بیایید مروری داشته باشیم:
- در روزهای 28 و 29 ژوئیه، شاخص اصلی Kospi کره جنوبی 16% سقوط کرد و در هر دو روز، معاملات به دلیل فعال شدن مکانیزم توقف اضطراری بورس (Circuit Breaker) متوقف شد. این موج فروش ناشی از افزایش تردیدها درباره سودآوری سرمایهگذاری در زیرساختهای هوش مصنوعی و نگرانیها از تشدید رقابت در صنعت تراشههای حافظه بود.
- این شاخص نسبت به اوج خود در ماه ژوئن حدود 40% کاهش یافته است.
- روز چهارشنبه، پس از انتشار گزارش مالی SK Hynix که انتظارات سرمایهگذاران را برآورده نکرد و نگرانیها درباره کاهش اشتیاق نسبت به هزینهکرد در حوزه هوش مصنوعی را تقویت کرد، روند نزولی بازار شدت گرفت.
مقامات دولتی اذعان کردند که ETFهای اهرمی تکسهمی که در ماه مه معرفی شدند، ممکن است به افزایش نوسانات بازار کمک کرده باشند، هرچند تأکید کردند که این محصولات تنها یکی از چندین عامل مؤثر در افت گسترده بازار بودهاند.
در همین حال، سرمایهگذاران خرد کره جنوبی که در داخل کشور اغلب از آنها با عنوان «سرمایهگذاران قمارباز» یاد میشود، پس از تحمل زیانهای سنگین، سازماندهی برای دفاع از منافع خود را آغاز کردهاند. برخی از معاملهگران حتی به بروکرهای خود بدهکار شدهاند و همین موضوع باعث شده بحثهایی درباره ثبت شکایتهای دستهجمعی مطرح شود.
تصمیمات کلیدی نشست اضطراری:
- محدودیتهایی برای سرمایهگذاری در ETFهای اهرمی تکسهمی اعمال شده است. از این پس، سرمایهگذاران خرد تنها مجاز خواهند بود حداکثر 20% از پرتفوی سرمایهگذاری خود را به این صندوقها اختصاص دهند.
- هزینه معاملات مربوط به این ETFها افزایش خواهد یافت تا از فعالیتهای بیش از حد سفتهبازانه جلوگیری شود.
- از 31 ژوئیه، حداقل سپرده موردنیاز برای معامله این ابزارها به 30 میلیون وون (حدود $20,600) افزایش مییابد.
- ممنوعیت قبلی برای راهاندازی ETFهای اهرمی تکسهمی جدید و همچنین تبلیغ صندوقهای موجود همچنان پابرجا خواهد ماند.
- نهادهای ناظر مالی از پایش 24 ساعته بازار خبر دادند و آمادگی خود را برای اجرای اقدامات تثبیتکننده بیشتر در صورت لزوم تأیید کردند.
به گفته نهادهای ناظر، سقوط بازار نه به دلیل ضعف بنیادین اقتصاد، بلکه در نتیجه ترکیب چند عامل رخ داده است:
- فروشهای اجباری گسترده ناشی از مارجین کالها؛
- تمرکز بالای سرمایهگذاران خرد بر سهام Samsung Electronics و SK Hynix از طریق ETFهای اهرمی دو و سه برابری؛
- ناامیدی پس از انتشار گزارش مالی SK Hynix که اگرچه از نظر مطلق قوی بود، اما نتوانست انتظارات بیش از حد خوشبینانه بازار را برآورده کند؛
- اصلاح جهانی سهام مرتبط با هوش مصنوعی.
دامنه این بحثها اکنون از زیانهای بازار فراتر رفته و به موضوعات گستردهتری درباره مقررات مالی رسیده است. قانونگذاران از روند تأیید محصولات سرمایهگذاری اهرمی انتقاد کردند و معتقد بودند که هنگام صدور مجوز برای این محصولات، نگرانیهای مربوط به ثبات بازار نادیده گرفته شده بود.
کو یون-چول، وزیر دارایی، بهطور علنی اذعان کرد که دولت ریسکهای ناشی از تأیید این ETFها را دستکم گرفته بود. او از سرمایهگذاران عذرخواهی کرد و از برنامههایی برای ایجاد چارچوب قانونی جهت اجرای سازوکارهای تثبیت بازار مشابه آنچه در هنگکنگ استفاده میشود، خبر داد.
پس نتیجهگیری چیست؟
بیشتر تحلیلگران معتقدند محدودیتهای جدید میتوانند در آینده از شدت فعالیتهای سفتهبازانه بکاهند، اما:
- مشکل اهرمهای موجود که پیشتر در بازار انباشته شدهاند را حل نمیکنند؛
- شامل ETFهای مشابه خارجی نمیشوند؛
- و مهمترین مشکل، یعنی کاهش تمایل سرمایهگذاران به شرکتهای هوش مصنوعی با ارزشگذاری بیش از حد، را برطرف نمیکنند.
نتیجه نشست اضطراری را میتوان نخستین مرحله از واکنش دولت دانست؛ مرحلهای که بیش از آنکه بر احیای فوری شاخص KOSPI متمرکز باشد، با هدف کاهش ریسکهای ساختاری آینده طراحی شده است. مقامات، تنظیمگری بازار را به جای حمایت مالی مستقیم از قیمت سهام انتخاب کردهاند.
بنابراین، با هوشمندی عمل میکنیم و از ریسکهای غیرضروری اجتناب میکنیم.
سودهای فراوان نصیبتان!
