بر خلاف دلار شرط‌بندی نکنید

USD/JPY

منطقه کلیدی: 162.00 - 162.80

خرید: 163.00 (در اصلاح قیمت پس از آزمایش مجدد سطح 162.50)؛ هدف 164.50-165.00؛ StopLoss 162.30

فروش: 161.50 (در صورت وجود عوامل بنیادی قوی و منفی)؛ هدف 160.00-159.50؛ StopLoss 162.20

دلار آمریکا بخشی از زیان‌های اخیر خود را به لطف کاهش تمایل جهانی به پذیرش ریسک و اظهارات انقباضی مقامات FOMC جبران کرد. سیاست‌گذاران فدرال رزرو بازار را متقاعد کردند که اگر تورم به حرکت خود به‌سوی هدف 2% ادامه ندهد، همچنان آماده تشدید سیاست پولی هستند. با این حال، با تشدید دوباره درگیری‌ها در خاورمیانه، اکنون چنین سناریویی بیش از پیش بعید به نظر می‌رسد.

فروش گسترده سهام شرکت‌های فناوری، تقاضا برای دلار آمریکا را به‌عنوان یک دارایی امن افزایش داده است.

اگرچه بازار قراردادهای آتی دیگر انتظار افزایش نرخ بهره فدرال در ماه ژوئن را ندارد، اما همچنان پیش‌بینی می‌کند که سیاست پولی در سال 2026 بیشتر انقباضی شود. احتمال وقوع چنین سناریویی در حال حاضر 81% برآورد می‌شود. علاوه بر این، هرچه قیمت نفت بیشتر افزایش یابد، احتمال اینکه فدرال رزرو مجبور به اقدام شود بیشتر خواهد شد—و این موضوع بیش از پیش به نفع دلار خواهد بود.

یادآوری:

رشد فروش خرده‌فروشی در ماه ژوئن در ایالات متحده اکنون برای هشتمین ماه متوالی بر تاب‌آوری اقتصاد آمریکا تأکید کرده است. این بار، تقاضای قوی‌تر مصرف‌کنندگان عمدتاً ناشی از کاهش قیمت بنزین و گاز طبیعی بود، اگرچه احتمالاً تأثیر این عامل موقتی خواهد بود. تشدید دوباره درگیری‌ها در خاورمیانه، فعالیت بخش خرده‌فروشی را در آینده نزدیک تهدید می‌کند.

اما اکنون زمان شرط‌بندی علیه مصرف‌کننده آمریکایی نیست—به احتمال زیاد بازنده خواهید بود.

• اصلاحات بازار روزبه‌روز پیچیده‌تر و طولانی‌تر می‌شوند. دلار همچنان ابتکار عمل را در اختیار دارد، ارزهای اروپایی هنوز نتوانسته‌اند جهت مشخصی پیدا کنند و ین نیز برای جلوگیری از تضعیف بیشتر خود با مشکل روبه‌رو است. دلار صرفاً منتظر است تا اروپا و ژاپن تمام منابع موجود خود را برای تثبیت شرایط مصرف کنند.
• تقویت دلار آمریکا باعث شد USD/JPY روند صعودی خود را از سر بگیرد. در نتیجه، وزیر دارایی ژاپن، ساتسوکی کاتایاما، بار دیگر به مداخله لفظی روی آورد. به گفته وی، دولت در صورت لزوم در هر زمان آماده انجام اقدامات قاطع است. این اظهارات پیش از تعطیلات آخر هفته در ژاپن مطرح شد و به مقامات فرصت داد تا در بازاری با نقدشوندگی نسبتاً پایین مداخله کنند.
• بازار دیگر ین را صرفاً مشتقی از عملکرد دلار آمریکا تلقی نمی‌کند. در هفته‌های اخیر، عامل اصلی حرکت بازار، ضعف ساختاری خود ین بوده است، نه قدرت دلار. در نتیجه، حتی در روزهایی که شاخص DXY کاهش می‌یابد، USD/JPY یا موقعیت خود را حفظ می‌کند یا تنها افت محدودی را تجربه می‌کند.

این موضوع چه معنایی دارد؟

تنها چند ماه پیش، سرمایه‌گذاران انتظار داشتند بانک مرکزی ژاپن (Bank of Japan) پیش از پایان سال دست‌کم یک بار نرخ بهره را افزایش دهد. اما اکنون این انتظارات به‌طور قابل‌توجهی بازنگری شده‌اند. اقتصاد ژاپن همچنان با تقاضای داخلی ضعیف مواجه است، درآمد واقعی خانوارها تحت فشار باقی مانده و گزارش‌های اخیر اقتصاد کلان از کند شدن فعالیت‌های اقتصادی حکایت دارند. در چنین شرایطی، بانک مرکزی ژاپن عملاً هیچ فضایی برای افزایش بیشتر نرخ بهره، دست‌کم در آینده قابل پیش‌بینی، ندارد.

در همین حال، استراتژی Carry Trade همچنان در حال تقویت شدن است. حتی اگر بازارها شروع به قیمت‌گذاری یک رویکرد انبساطی‌تر از سوی فدرال رزرو کنند، هزینه تأمین مالی در ژاپن همچنان آن‌قدر پایین باقی می‌ماند که سرمایه‌گذاران به فروش JPY و سرمایه‌گذاری منابع قرض‌گرفته‌شده در دارایی‌های با بازده بالاتر ادامه دهند؛ موضوعی که به‌طور خودکار از تقاضا برای USD/JPY حمایت می‌کند.

بنابراین، مداخلات ارزی به‌تنهایی بعید است بتوانند ین را نجات دهند. USD/JPY همچنان در معرض صعود به محدوده 170 قرار دارد؛ موضوعی که عملکرد شاخص‌های سهام آمریکا و ژاپن، اختلاف نرخ بهره میان فدرال رزرو و بانک مرکزی ژاپن، و همچنین روند CNH/JPY آن را تأیید می‌کنند.

برای سومین هفته متوالی، معامله‌گران تلاش کرده‌اند به سطح 163.00 نزدیک شوند، اما تاکنون موفق نشده‌اند. حتی در دوره‌هایی که شاخص دلار تضعیف می‌شود، خریداران USD/JPY همچنان با اطمینان عمل می‌کنند و تقریباً از هر اصلاح معناداری برای ایجاد موقعیت‌های خرید جدید استفاده می‌کنند.

پس از شکست سطح مقاومت کلیدی، محدوده جدیدی برای اصلاح قیمت و منطقه خرید شکل گرفته است. استراتژی کلی معاملات بدون تغییر باقی مانده است: خرید دلار پس از اصلاحات ساختاری نزولی. هنوز سیگنال ورود مشخصی شکل نگرفته است، اما چشم‌انداز کلی بازار همچنان به‌طور قاطع صعودی است.

بنابراین، با هوشمندی عمل می‌کنیم و از ریسک‌های غیرضروری اجتناب می‌کنیم.

سودهای فراوان نصیبتان!