شرط‌بندی روی صفر یا بازی علیه ترامپ
کنگره آمریکا سطح ریسک را افزایش می‌دهد
XTI/USD
محدوده کلیدی: 94.50 - 97.50
Buy: 97.50 (در صورت شکست قاطع به بالای 96.50)؛ هدف 101.50؛ StopLoss 96.80
Sell: 93.50 (در صورت وجود عوامل بنیادی منفی قوی)؛ هدف 90.00؛ StopLoss 94.20
انتخابات میان‌دوره‌ای آمریکا می‌تواند توازن ریسک‌های سیاسی را در بازارهای جهانی تغییر دهد. از دست رفتن کنترل کنگره توسط جمهوری‌خواهان، اجرای برنامه اقتصادی ترامپ را دشوارتر خواهد کرد، اما نه جنگ‌های تعرفه‌ای و نه جنگ‌های واقعی را متوقف نخواهد کرد.
یادآوری:
امروز، رأی‌دهندگان آمریکایی توازن قدرت در کنگره را برای دو سال پایانی دوره ریاست‌جمهوری دانی تعیین خواهند کرد: تمام 435 کرسی مجلس نمایندگان و 35 کرسی از 100 کرسی سنا در انتخابات به رقابت گذاشته می‌شوند. پیش از رأی‌گیری، جمهوری‌خواهان اکثریت هر دو مجلس را در اختیار دارند: 218 کرسی در برابر 214 کرسی دموکرات‌ها در مجلس نمایندگان (با یک نماینده مستقل و دو کرسی خالی)، و 53 کرسی در برابر 47 کرسی در سنا با احتساب سناتورهای مستقلی که با دموکرات‌ها هم‌گروه هستند.
برای به دست گرفتن کنترل، دموکرات‌ها به افزایش خالص چهار کرسی در هر مجلس نیاز دارند.
مسئله اقتصادی تنها به توانایی رئیس‌جمهور در اجرای اصلاحات مالیاتی، افزایش هزینه‌های نظامی و حمایت از مقررات‌زدایی محدود نمی‌شود. این موضوع به آینده حمایت‌گرایی آمریکا، محدودیت‌های بودجه‌ای و هزینه تأمین مالی بدهی دولت مربوط است.
باید میان از دست دادن حمایت قانون‌گذاری و از دست دادن اختیارات ریاست‌جمهوری تمایز قائل شویم.
حتی اگر دموکرات‌ها در هر دو مجلس اکثریت را به دست آورند، ترامپ حق وتو، اختیارات اجرایی قابل‌توجه و توانایی استفاده از قوانین تجاری موجود برای اعمال تعرفه‌ها را حفظ خواهد کرد. لغو وتوی رئیس‌جمهور به اکثریت دوسوم آرا در هر مجلس نیاز دارد.
بنابراین، تغییر اکثریت به معنای لغو خودکار تعرفه‌ها نیست. این تغییر پیش از هر چیز سازوکارهای نظارت سیاسی و مواضع مذاکره طرف‌ها را تغییر می‌دهد.
پرسش کلیدی برای بازارهای مالی این است که کنگره جدید تا چه اندازه می‌تواند افزایش بیشتر تعرفه‌های وارداتی را محدود کند.
طبق گزارش رویترز در 1 نوامبر، دموکرات‌ها در حال بررسی بازنگری برخی اختیارات تعرفه‌ای رئیس‌جمهور هستند، از جمله مفاد بخش 122 قانون تجارت 1974 و بخش 338 قانون تعرفه 1930. اقدامات مورد بحث شامل لغو برخی تعرفه‌ها، بازپرداخت مبالغ دریافت‌شده و تقویت نظارت کنگره بر معافیت‌های تعرفه‌ای است.
در اینجا سه کانال تأثیرگذاری بر بازار پدیدار می‌شود.
- تورمی: کاهش موانع وارداتی می‌تواند به‌طور بالقوه هزینه‌های شرکت‌های آمریکایی و فشارهای قیمتی بر مصرف‌کنندگان را کاهش دهد، هرچند اظهارات سیاسی به‌تنهایی تعرفه‌های موجود را تغییر نمی‌دهند. کاهش پایدار تورم مستلزم تغییرات واقعی در قوانین، تصمیمات اجرایی یا رویه‌های قضایی است.
- شرکتی: شرکت‌هایی که به قطعات وارداتی، تأمین بین‌المللی و بازارهای خارجی وابسته هستند، نسبت به محدودیت‌های تجاری حساس‌اند. چشم‌انداز کاهش تعرفه‌ها می‌تواند از ارزش‌گذاری آن‌ها حمایت کند، در حالی که مناقشات تجاری جدید عدم قطعیت در پیش‌بینی سود را افزایش می‌دهند.
- مالی: کنگره‌ای با اکثریت تقسیم‌شده می‌تواند توافق بر سر هزینه‌ها، ابتکارات مالیاتی و افزایش سقف بدهی دولت را دشوارتر کند. برای بازار اوراق قرضه، این وضعیت خطر تجدید بحران‌های سیاسی بر سر تأمین مالی دولت را ایجاد می‌کند.
و نتیجه چه بود؟
انتخابات می‌تواند بازار را تغییر دهد، اما مشکلات بنیادی آن را تغییر نخواهد داد.
محدود کردن برنامه تجاری ترامپ لزوماً به معنای تضعیف دلار یا رشد بازار سهام نیست؛ بازاری که پیامدهای مربوط به سود شرکت‌ها، هزینه سرمایه و مخارج دولت برای آن اهمیت دارند.
برای نفت، عامل تعیین‌کننده همچنان تحولات درگیری با ایران است. برای طلا، نرخ‌های بهره واقعی، دلار و صرف ریسک ژئوپلیتیکی اهمیت دارند. برای BTC، نقدینگی جهانی و انتظارات نظارتی تعیین‌کننده هستند. انتخابات بر این متغیرها تأثیر می‌گذارد، اما جایگزین آن‌ها نمی‌شود.
صرف‌نظر از نتایج رأی‌گیری، ریسک اصلی میان‌مدت به سال پیش رو مربوط است: مذاکرات بودجه‌ای، بدهی دولت، اختیارات تجاری رئیس‌جمهور و تأمین مالی برنامه‌های دفاعی می‌توانند موجب ارزش‌گذاری مجدد دارایی‌ها در دوره‌ای طولانی‌تر از خود رأی‌گیری شوند.
وظیفه ما درک تغییرات انتظارات بنیادی و همچنین حرکات DXY، بازده واقعی اوراق خزانه‌داری آمریکا UST، طلا، نفت و S&P 500 است.
بنابراین، عاقلانه عمل می‌کنیم و از ریسک‌های غیرضروری دوری می‌کنیم.
برای همگی سود آرزو می‌کنیم!
