How CFD brokers make money: نتناول نموذج العمل بلا خرافات
وسيط CFD الحديث ليس مجرد منصة تداول. فخلف عمله بنية تحتية متكاملة: مزودو السيولة، وأنظمة تنفيذ الأوامر، وآليات إدارة المخاطر، وتقنيات تسعير الأدوات المالية. ويتكون دخل الوسيط من عدة مصادر، أبرزها السبريد والعمولات والسواب وبعض الرسوم الإضافية.
تنتشر حول وسطاء CFD خرافات كثيرة، وأشهرها أن الوسيط لا يربح إلا عندما يخسر العميل.
لهذا السبب ينظر كثير من المتداولين المبتدئين إلى تداول CFD بريبة، ويعتقدون أن الوسيط مهتم دائمًا بخسارة عملائه. لكن الأمر في الواقع مختلف بعض الشيء.
وسيط CFD الحديث ليس مجرد منصة تداول. فخلف عمله بنية تحتية متكاملة: مزودو السيولة، وأنظمة تنفيذ الأوامر، وآليات إدارة المخاطر، وتقنيات تسعير الأدوات المالية. ويتكون دخل الوسيط من عدة مصادر، أبرزها السبريد والعمولات والسواب وبعض الرسوم الإضافية.
في هذا المقال سنوضح كيف يُبنى نموذج عمل وسيط CFD، ومن يشارك في تنفيذ الصفقات، ولماذا كثيرًا ما تكون التصورات الشائعة عن عمل هذه الشركات مبسطة أكثر من اللازم.
لماذا نحتاج إلى CFD broker؟
يعمل CFD trading broker كوسيط بين المتداول والسوق. فهو يتيح الوصول إلى الأسعار السوقية، وينفذ الأوامر، ويسمح بفتح صفقات باستخدام الرافعة المالية. ويحصل معظم المتداولين الأفراد على تداول CFD من خلال الوسيط تحديدًا، إذ لا يمكنهم عادةً إبرام هذه الصفقات مباشرة.
كيف تتم صفقة CFD
لفهم كيف يربح الوسيط، لنوضح أولًا ما يحدث بعد أن يضغط المتداول زر Buy أو Sell.
وعادةً ما تسير العملية على النحو التالي:
- يرسل المتداول أمرًا عبر منصة التداول.
- يستلم الوسيط الأمر ويتحقق من معاييره.
- وبحسب نموذج التنفيذ، تُمرَّر الصفقة إلى مزود السيولة أو تبقى داخل الوسيط.
- بعد ذلك يُنفَّذ الأمر، ويحصل المتداول على تأكيد الصفقة.
في هذه المرحلة، كثيرًا ما تظهر مصطلحات مثل تنفيذ الأوامر (execution)، والتنفيذ السوقي (market execution)، والانزلاق السعري (slippage) والسيولة (liquidity). سنوضح فيما يلي معنى كل منها.
تنفيذ الأوامر (execution) يعني الطريقة التي يعالج بها الوسيط أمر المتداول ويفتح بها الصفقة أو يغلقها.
إذا استخدم الوسيط التنفيذ السوقي (market execution)، تُفتح الصفقة أو تُغلق بأفضل سعر متاح لحظة معالجة الأمر. وبما أن السوق يتغير باستمرار، فقد يختلف السعر النهائي قليلًا عن السعر الذي رآه المتداول عند إرسال الأمر.
يُطلق على هذا الفارق اسم الانزلاق السعري (slippage). وهو لا يكون سلبيًا دائمًا، بل قد يكون إيجابيًا أيضًا. فأحيانًا تُفتح الصفقة بسعر أقل ملاءمة، وأحيانًا أخرى بسعر أفضل.
وتتوقف درجة الانزلاق السعري إلى حد كبير على السيولة (liquidity). فكلما ارتفعت السيولة، أصبح فتح الصفقة أو إغلاقها أسهل بسعر قريب من السعر الذي يراه المتداول في المنصة.
فمن أين تأتي السيولة، ومن يحدد الأسعار السوقية؟ سنوضح ذلك في الجزء التالي.
من هم مزودو السيولة
مزودو السيولة (Liquidity Providers) هم كبار المشاركين في السوق المالية الذين يعرضون أسعار الشراء والبيع لمختلف الأصول. ومن أبرزهم:
- البنوك الدولية؛
- البنوك الاستثمارية؛
- صناع السوق؛
- منصات ECN؛
- مؤسسات مالية كبرى أخرى.
ويمكن تمثيل دورهم من خلال المخطط التالي:
إن مزودي السيولة هم من يحدد الأسعار السوقية التي يراها المتداول في منصة التداول.
وكلما زاد عدد مزودي السيولة المرتبطين بالوسيط، ارتفعت السيولة وأصبح فتح الصفقات وإغلاقها أسهل بسعر قريب من السعر السوقي. وعلى الرغم من أن المتداول لا يتعامل مباشرة مع مزودي السيولة، فإنهم يساهمون في ضمان استقرار الأسعار وجودة تنفيذ الأوامر.
لهذا السبب يقوم كثير من الوسطاء بتمرير صفقات العملاء إلى مزودي السيولة. ويُعرف هذا النهج باسم A-Book. غير أن هذا ليس نموذج التنفيذ الوحيد، إذ تستخدم بعض الشركات B-Book أو تجمع بين النهجين. وسنتناول ذلك بالتفصيل لاحقًا.
وبصرف النظر عن نموذج التنفيذ، يحصل معظم وسطاء CFD على دخلهم من عدة مصادر. سنستعرض أبرزها فيما يلي.
أبرز مصادر دخل وسيط CFD
يعتقد كثير من المتداولين المبتدئين أن ربح الوسيط يعتمد فقط على خسائر العملاء. لكن الوسطاء في الواقع يربحون بعدة طرق. سنستعرض أكثرها شيوعًا.
السبريد
السبريد لدى وسيط CFD هو أحد أهم مصادر الدخل.
لكل أداة تداول سعران:
- Bid - السعر الذي يمكن به بيع الأصل؛
- Ask - السعر الذي يمكن به شراؤه.
ويُطلق على الفارق بينهما اسم السبريد.
على سبيل المثال، بالنسبة لزوج العملات EUR/USD، قد تبدو الأسعار كما يلي:
في هذا المثال يبلغ السبريد نقطتين.
عندما يفتح المتداول صفقة، فإنه يدفع فورًا الفارق بين سعري الشراء والبيع. وهذا الفارق يمثل لكثير من الوسطاء أحد أهم مصادر الدخل.
ويتوقف حجم السبريد إلى حد كبير على الأسعار الواردة من مزودي السيولة. لذلك قد يتسع مؤقتًا خلال فترات التقلب العالي أو انخفاض السيولة.
وبصرف النظر عن إغلاق الصفقة بربح أو بخسارة، يحصل الوسيط على دخل السبريد فور فتح الصفقة.
العمولات
بعض الوسطاء يفرضون عمولة تداول إضافة إلى السبريد. وتُستخدم غالبًا ثلاثة نماذج:
في الحسابات ذات السبريد الأدنى، عادةً ما تُفرض العمولة بشكل منفصل، مثلًا عن كل لوت يتم تداوله.
وغالبًا ما يختار هذا الخيار المتداولون النشطون الذين يهمهم الحصول على أضيق سبريد ممكن في السوق.
وعند اختيار الحساب، من المهم عدم الاكتفاء بتقييم حجم السبريد أو العمولة كل على حدة، بل تقييم التكلفة الإجمالية للتداول. فقد يكون الحساب ذو السبريد الأعلى أحيانًا أقل تكلفة من حساب بسبريد أدنى مع عمولة منفصلة.
السواب
مصدر آخر من مصادر دخل الوسيط هو overnight fee، أو ما يُعرف بـswap.
وتُحتسب هذه الرسوم إذا رحّل المتداول مركزًا مفتوحًا إلى يوم التداول التالي.
عند تداول CFD باستخدام الرافعة المالية، قد تُفرض overnight fee مقابل ترحيل المركز إلى يوم التداول التالي. ويعتمد مقدارها على أسعار الفائدة، ونوع الأداة، وشروط الوسيط المحدد.
لنفترض أن متداولًا فتح مركز شراء طويل على EUR/USD واحتفظ به خمسة أيام. سيحتسب الوسيط عن كل يوم قيمة سواب وفق شروط التداول الخاصة بهذه الأداة.
وقد يكون السواب:
- سلبيًا - وفي هذه الحالة يدفع المتداول عمولة؛
- إيجابيًا - وعندها يضيف الوسيط مبلغًا صغيرًا إلى حساب المتداول.
إذا كنت تخطط للاحتفاظ بمراكزك لعدة أيام أو أكثر، فمن الأفضل الاطلاع مسبقًا على شروط احتساب السواب.
ما هما A-Book و B-Book
هذان النموذجان هما محور معظم الجدل. غير أنه لا يمكن وصف أي منهما بأنه "جيد" أو "سيئ" - فهما ببساطة يعالجان صفقات العملاء بطريقتين مختلفتين.
A-Book
في A-Book model، يقوم الوسيط بتمرير صفقات العملاء إلى مزودي السيولة.
وفي هذه الحالة:
- تُمرَّر الصفقات إلى مزودي السيولة؛
- يربح الوسيط بشكل أساسي من السبريد والعمولات؛
- لا يتحول ربح العميل إلى خسارة مباشرة للوسيط.
ولهذا يستخدم كثير من الوسطاء الخاضعين للتنظيم نموذج A-Book لكل صفقات العملاء أو لجزء منها.
B-Book
في B-Book model، يُنفَّذ جزء من صفقات العملاء داخل الوسيط. وهذا يعني أن الوسيط يتحمل جزءًا من مخاطر السوق بدلًا من تمرير الصفقات فورًا إلى مزودي السيولة.
وفي هذه الحالة:
- يُنفَّذ جزء من الصفقات داخل الشركة؛
- إذا ربح المتداول، فقد يتكبد الوسيط خسارة؛
- يظل الوسيط يحصل على دخل من السبريد والعمولات والسواب.
لكن هذا لا يعني أن الوسيط يربح فقط من خسائر العملاء. كما أن الوسطاء يديرون المخاطر ليس على مستوى كل صفقة على حدة، بل على مستوى إجمالي مراكز العملاء.
فقد يقوم الوسيط مثلًا بتمرير جزء فقط من الصفقات إلى مزودي السيولة، ويُبقي بقية المخاطر داخل الشركة. ويتيح له هذا النهج إدارة المخاطر بكفاءة أكبر.
النموذج الهجين
عمليًا، تعتمد معظم وسطاء CFD الكبار نموذجًا هجينًا يجمع بين A-Book وB-Book.
ويعتمد اختيار النموذج المستخدم لصفقة معينة على قواعد إدارة المخاطر الداخلية. فبعض الصفقات تُمرَّر إلى مزودي السيولة، بينما يُنفَّذ بعضها الآخر داخل الشركة.
ومن العوامل المؤثرة في ذلك:
- خبرة العميل؛
- حجم الصفقات؛
- أداة التداول؛
- وضع السوق الحالي؛
- مستوى المخاطر العام.
لذلك فإن القول بأن أي وسيط يعمل حصرًا وفق A-Book أو حصرًا وفق B-Book لا يعكس الواقع.
أكثر الخرافات شيوعًا
الخرافة 1: الوسيط يتداول دائمًا ضد العميل
هذا ليس صحيحًا دائمًا.
يقوم كثير من الوسطاء بالتحوط الكامل أو الجزئي لمراكز العملاء عبر مزودي السيولة. وفي هذه الحالة، يتحقق معظم دخل الشركة من السبريد والعمولات، وليس من خسائر المتداولين.
الخرافة 2: جميع /CFD brokers/ تستخدم B-Book فقط
هذا اعتقاد شائع وخاطئ.
عمليًا، تجمع كثير من الشركات بين نموذجي A-Book وB-Book، وتوزع الصفقات وفق نظام إدارة المخاطر الخاص بها.
الخرافة 3: إذا كان دخل الوسيط من السبريد، فهو يستفيد فقط من خسائر العملاء
ليس بالضرورة.
إذا كان الوسيط يربح بشكل أساسي من السبريد والعمولات، فمن مصلحته أن يستمر العميل في التداول لأطول فترة ممكنة.
فالمتداول الذي يفتح صفقات بانتظام على مدى عدة سنوات عادةً ما يدر على الشركة دخلًا أكبر من ذلك الذي يخسر رصيده بسرعة ويتوقف عن استخدام خدمات الوسيط.
ما الذي يجب الانتباه إليه عند اختيار وسيط CFD
لا ينبغي الاعتماد فقط على حجم السبريد. فهناك عوامل أخرى لا تقل أهمية:
- وجود ترخيص وتنظيم؛
- جودة تنفيذ الأوامر، بما في ذلك سرعة التنفيذ ومتوسط الانزلاق السعري؛
- حجم السبريد والعمولات؛
- شروط احتساب السواب؛
- عدد مزودي السيولة؛
- وجود حماية من الرصيد السلبي؛
- شفافية شروط التداول؛
- جودة خدمة الدعم.
وكلما زادت العوامل التي تأخذها بعين الاعتبار عند اختيار الوسيط، ازدادت فرصتك في إيجاد شركة تتماشى شروطها مع أسلوبك في التداول.
الخلاصة
وسيط CFD الحديث ليس مجرد وسيط بين المتداول والسوق. فخلف عمله بنية تحتية متكاملة: مزودو السيولة، وتقنيات تنفيذ الأوامر، وأنظمة إدارة المخاطر، وآليات تسعير الأدوات المالية.
لا يربح الوسطاء فقط من خسائر العملاء. فأبرز مصادر الدخل هي السبريد والعمولات والسواب، وتعتمد كثير من الشركات نموذجًا هجينًا يجمع بين عناصر A-Book وB-Book.
إن فهم كيفية عمل CFD broker business model يساعد على فهم أفضل للسوق واختيار الشركة المناسبة للتداول بوعي. وبدلًا من الاعتماد على الخرافات الشائعة، يُفضَّل تقييم مدى التنظيم، وشروط التداول، وجودة تنفيذ الأوامر، وسمعة الوسيط.
الأسئلة الشائعة
What is a CFD broker?
وسيط CFD هو شركة توفر إمكانية تداول عقود الفروقات (CFD). ومن خلال منصتها، يمكن للمتداولين فتح صفقات على تغير أسعار الأسهم والعملات والمؤشرات والسلع وأصول أخرى دون امتلاكها فعليًا.
كيف يربح وسطاء CFD؟
أبرز مصادر الدخل هي السبريد والعمولات والسواب الناتج عن ترحيل المركز إلى يوم التداول التالي. كما تعتمد كثير من الشركات نماذج مختلفة لإدارة المخاطر، لذا فإن ربح الوسيط لا يعتمد دائمًا على خسائر العملاء.
هل يمكن أن يربح الوسيط إذا حقق المتداول ربحًا؟
نعم. فإذا كان دخل الوسيط يأتي من السبريد والعمولات والسواب، فإن ربح عميل واحد لا يعني بالضرورة خسارة للشركة. كما أن كثيرًا من الوسطاء يمررون الصفقات بشكل كامل أو جزئي إلى مزودي السيولة، لذلك لا تؤثر نتيجة تداول العميل دائمًا على دخل الوسيط.
لماذا يختلف السبريد بين وسطاء CFD؟
يعتمد حجم السبريد على عدة عوامل: سيولة الأداة المحددة، وتقلبات السوق، وعدد مزودي السيولة، والسياسة السعرية للوسيط نفسه. لذلك قد يختلف السبريد بين الشركات حتى بالنسبة لنفس زوج العملات.
ما الفرق بين نموذجي A-Book و B-Book؟
في نموذج A-Book، تُمرَّر صفقات العملاء إلى مزودي السيولة، ويربح الوسيط بشكل أساسي من السبريد والعمولات. أما في B-Book، فيُنفَّذ جزء من صفقات العملاء داخل الوسيط، ولذلك قد يتحول ربح المتداول إلى تكلفة على الشركة. وعمليًا، يعتمد كثير من الوسطاء الكبار نموذجًا هجينًا يجمع بين النهجين.
لماذا يحدث الانزلاق السعري؟
الانزلاق السعري هو الفارق بين السعر الذي رآه المتداول عند إرسال الأمر والسعر الذي تم فيه فتح الصفقة أو إغلاقها فعليًا. وينتج عن تغير السعر السوقي أو نقص السيولة، وقد يكون سلبيًا أو إيجابيًا.
هل توجد عمولات إضافية لدى وسطاء CFD؟
إضافة إلى السبريد والعمولات والسواب، قد يفرض بعض الوسطاء رسومًا مقابل عدم نشاط الحساب، أو السحب، أو تحويل العملات، أو استخدام خدمات معينة. وتختلف هذه الرسوم ومقدارها بحسب شروط كل شركة، لذا يُنصح بالاطلاع جيدًا على التعرفة قبل فتح الحساب.
كيف تختار وسيط CFD موثوقًا؟
عند اختيار وسيط CFD، انتبه إلى وجود الترخيص والتنظيم، وجودة تنفيذ الأوامر، وحجم السبريد والعمولات، وشروط احتساب السواب، والحماية من الرصيد السلبي، وشفافية شروط التداول، وسمعة الشركة.
