المعادن الثمينة كحماية من الاحتياطي الفيدرالي

XAU/USD

المنطقة الرئيسية: 4,400.00 - 4,500.00

Buy: 4,550.00 (عند اختراق حاسم لمستوى 4,500)؛ الهدف 4,750-5,000؛ StopLoss 4,450.00

Sell: 4,350.00 (على خلفية عوامل أساسية سلبية قوية)؛ الهدف 4,000.00؛ StopLoss 4,450.00

تشتري صناديق الاستثمار العالمية الذهب مجدداً بعد انخفاض الأسعار، إذ تتوقع بقاء عوامل النمو طويلة الأجل قائمة رغم تشديد الاحتياطي الفيدرالي معركته ضد التضخم. وتجذب صناديق ETF المدعومة بالذهب أموال المستثمرين مرة أخرى.

دخل سوق المعادن الثمينة شهر سبتمبر مع تحول حاد في خلفية الاقتصاد الكلي. وحتى وقت قريب، ظل السيناريو الرئيسي للذهب هو انخفاض تكلفة الأموال في الولايات المتحدة. أما الآن، فيضطر المستثمرون إلى أخذ السيناريو المعاكس في الاعتبار — رفع آخر لسعر الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي.

للتذكير:

في يناير، دفع رأس المال المضاربي الذهب إلى أعلى مستوى له على الإطلاق عند حوالي $5,600. ومن مارس إلى يوليو، ظلت أسعار الذهب تحت الضغط، لكنها قفزت في أغسطس بنحو 10%. وكان المحفز هو خطة وزارة الخزانة الأمريكية لزيادة حجم مشتريات سندات الخزانة، ما أثار مخاوف بشأن احتمال ارتفاع التضخم وضعف الدولار. لكن الاندفاع نحو هذه المشتريات هدأ الآن.

يغير سوق العمل القوي والنفط بالقرب من $100 توقعات أسعار الفائدة، لكن مشتريات البنوك المركزية والطلب الهيكلي يواصلان توفير دعم طويل الأجل للذهب. ويحاول XAU/USD الارتفاع وسط الهروب من المخاطر.

دفعت أسعار الطاقة المرتفعة والصدمات التضخمية الناجمة عن الحرب في إيران في يونيو الأسعار مجدداً إلى $4,000. وكان عند هذا المستوى تحديداً أن بدأت صناديق الاستثمار تنظر إلى الذهب مرة أخرى.

لم يتخل المستثمرون طويلي الأجل عن الذهب حتى الآن. وترى صناديق الاستثمار أن القوة الرئيسية للذهب تكمن في أن المعدن يوفر تحوطاً لمحفظة استثمارية واسعة. خصوصاً أن المستوى الرئيسي عند $5,000 يبدو جذاباً للغاية.

• على سبيل المثال، زادت Pictet Asset Management وRobeco Institutional Asset Management وFidelity International حيازاتها بعد أن كانت قد خفضت مراكزها سابقاً أثناء التراجع من أعلى مستوى تاريخي.
• عمالقة مثل BNP Paribas Asset Management وManulife John Hancock Investments إما زادوا حصة الذهب في محافظهم خلال الأسابيع القليلة الماضية أو حافظوا على موقفهم الصعودي.
• في أغسطس، زاد Bank of China مشترياته من الذهب رغم الارتفاع الكبير في الأسعار. وفي نهاية الشهر الماضي، ارتفعت احتياطيات الذهب في البلاد دفعة واحدة بمقدار 650,000 أونصة — وهو رقم قياسي منذ 2023.

يشتري كبار المستثمرين الذهب دائماً عند التراجعات، لكنهم ينظرون إلى الأهداف ضمن أفق 3–6 أشهر. ويحذر مديرو صناديق الاستثمار الآن من أنه حتى إذا اخترق الذهب السقف الأخير بالقرب من $4,600، فمن غير المرجح أن يكون الارتفاع سريعاً. إذ ترتفع عوائد سندات الخزانة الأمريكية، بينما يتوقع السوق رفعاً واحداً على الأقل لسعر الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي قبل نهاية العام.

لم تعد تحركات XAU/USD تتحدد بحقيقة ارتفاع التضخم نفسها، بل بكيفية تأثير بيانات التضخم في مسار أسعار الفائدة الحقيقية.

• إذا جاءت CPI/PPI أعلى من التوقعات، فقد تواصل عوائد سندات الخزانة الارتفاع، وسيحصل الدولار على دعم إضافي، وسيواجه الذهب موجة أخرى من جني الأرباح.
• إذا تبين أن التضخم معتدل، فستبدأ التوقعات الحالية لرفع سعر الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي في التراجع بسرعة. وفي هذه الحالة، قد يعيد مزيج انخفاض العوائد وضعف الدولار وتعافي الطلب على أصول الملاذ الآمن XAU/USD إلى أعلى مستوياته التاريخية.

إذن، ماذا يعني ذلك؟

بالطبع، يدعم صراع الشرق الأوسط الذهب في دوره كأصل ملاذ آمن، لكن ارتفاع أسعار النفط يمكن أن يضغط عليه في الوقت نفسه من خلال أسعار الفائدة الحقيقية. ولذلك، لم يعد من الممكن تفسير رد فعل الذهب على الأخبار الجيوسياسية بطريقة آلية.

يعود الذهب مرة أخرى إلى العمل كأداة تحوط تقليدية بدلاً من أن يكون مجرد أداة للمضاربة. وأصبحت استدامة ارتفاع الذهب تعتمد بشكل متزايد على ضعف الدولار، بينما تدفع مخاطر الديون الأموال نحو الأصول الحقيقية.

بغض النظر عن كيفية مكافحة الاحتياطي الفيدرالي للتضخم، يواصل المستثمرون الاحتفاظ بسبائك الذهب كعامل موازن لعدم اليقين الاقتصادي الكلي والجيوسياسي. ويحتفظ المعدن الثمين دائماً بقيمته كتأمين ضد ما يقع خارج نطاق سيطرة الاحتياطي الفيدرالي.

إذا كان تصحيح XAU/USD ناجماً فقط عن ارتفاع أسعار الفائدة بينما ظل الطلب الهيكلي قائماً، فقد يمثل الانخفاض ليس بداية سوق هابطة، بل فرصة لبناء مركز شراء جديد.

لذلك نتصرف بحكمة ونتجنب المخاطر غير الضرورية.

أرباحاً للجميع!