NASDAQ проти ФРС: ризики дорогих грошей

NQ100

Ключова зона: 29,300 -29,800

Buy: 30,000 (за сильних позитивних фундаментальних факторів); ціль 31,500; StopLoss 29,600

Sell: 29,000 (за рішучого пробою вище 29,500); ціль 27,500; StopLoss 29,400

Технологічний сектор США опинився між рекордними інвестиціями в штучний інтелект та обмежувальною монетарною політикою ФРС. Дохідність казначейських облігацій понад 5% загрожує оцінкам вартості найбільших технологічних компаній, тоді як корпоративна звітність перевірить дохідність інвестицій у ШІ та визначить наступний тренд Nasdaq 100.

Коротко нагадаємо:

Наступне засідання FOMC відбудеться 27–28 жовтня та збігатиметься з публікацією фінансових результатів великих технологічних компаній. Цільовий діапазон ставки за федеральними фондами становить 3.75–4.00%. Ринки обговорюють можливість подальшого посилення політики. Сценарій збереження ставок без змін уже враховано в цінах, що інтерпретується як негативний фактор для Nasdaq. Результати Microsoft, Alphabet та Amazon можуть розвернути глобальний тренд.

Головна проблема технологічного сектору — суперечність між високими очікуваннями зростання прибутків і дорогим капіталом. Інвестори продовжують фінансувати інфраструктуру ШІ, очікуючи довгострокового зростання виручки. Однак дохідність 10-річних державних облігацій США перевищує 5%, підвищуючи вимоги до майбутньої дохідності акцій.

• З 6 до 16 жовтня Nasdaq 100 знизився з історичного максимуму 31,361 до 29,073 пунктів — приблизно на 7.3%. Подальше відновлення до 29,881 пунктів компенсувало лише частину втрат.
• Це ще не підтверджений ведмежий ринок, але вже суттєва корекція, особливо з огляду на високу концентрацію індексу в найбільших технологічних компаніях.
• Особливо тривожним сигналом став розпродаж акцій напівпровідникових компаній та розробників програмного забезпечення. 16 жовтня акції Microsoft втратили приблизно 2.6%, Salesforce знизилися на 3.2%, а галузевий ETF програмного забезпечення впав приблизно на 4.9%.

Геополітична ситуація на Близькому Сході створює додатковий інфляційний тиск. Нафта дорожча за $100 за барель збільшує виробничі та транспортні витрати, ускладнюючи повернення інфляції до цільового рівня.

Для Microsoft, Alphabet, Apple та інших транснаціональних корпорацій зміцнення USD може знизити доларову вартість закордонної виручки та прибутків. Однак вплив відрізняється, тому фінансові звіти слід оцінювати, порівнюючи зростання виручки в доларах США зі зростанням у постійних валютах.

Якщо ФРС продовжить скорочувати свій баланс або зберігатиме обмежувальні фінансові умови, інвестори можуть вимагати вищу премію за ризик.

Для короткострокових трейдерів найважливішим індикатором стане реакція Nasdaq 100 на зміни дохідності американських облігацій.

• Якщо дохідність 10-річних казначейських облігацій почне стійко зростати вище нещодавнього максимуму близько 5.31%, це посилить тиск на технологічні акції, особливо якщо одночасно зростатимуть реальні процентні ставки.
• Зниження дохідності в поєднанні із сильними прогнозами Microsoft та Alphabet може підтримати відновлення індексу.

Однак торгувати виключно на основі руху дохідності казначейських облігацій не рекомендується. Зниження дохідності, спричинене побоюваннями рецесії, може збігатися з падінням цін на акції.

Для підтвердження напрямку ринку трейдерам слід одночасно відстежувати Nasdaq 100, дохідність дворічних і десятирічних казначейських облігацій, SOX

Отже, який результат?

Технологічний сектор США зберігає довгостроковий потенціал зростання завдяки ШІ, хмарним обчисленням та автоматизації. Інвесторам потрібні проєкти, здатні перетворювати інвестиції на стійкі прибутки та вільний грошовий потік.

Однак висока вартість капіталу змінює інвестиційну логіку. Це означає, що ФРС становить для Nasdaq більшу загрозу, ніж слабкі фінансові звіти великих компаній. Якщо ФРС зберігатиме високі реальні процентні ставки, технологічним компаніям доведеться демонструвати значно вищу прибутковість, щоб виправдати свої поточні оцінки вартості.

Протягом наступних чотирьох тижнів головний ризик для Nasdaq 100 полягає в можливому посиленні очікувань подальшого посилення монетарної політики в грудні та 2027 році.

З технічного погляду індекс поки не підтвердив завершення корекції. Відновлення вище 30,000–3,000 створить умови для повернення до жовтневих максимумів, тоді як пробій нижче 29,070 підвищить імовірність нової хвилі продажів.

З огляду на поточний баланс фундаментальних і технічних факторів, поки Nasdaq 100 залишається нижче 30,600 пунктів, перевагу слід віддавати вичікувальній стратегії з помірно ведмежим ухилом.

Тому діємо розумно та уникаємо зайвих ризиків.

Усім профіту!