Гроші втомилися від геополітики

GBP/JPY

Ключова зона 215.00 - 216.00

Buy: 216.50 (на сильному позитивному фундаменті); ціль 218.50; StopLoss 216.00

Sell: 216.00 (після ретесту зони 217) ; ціль 214.50-213.50; StopLoss 216.50

Європейські валюти впевнено відновлюють позиції, втрачені у березні; S&P 500 і британський фунт вже торгуються вище рівнів, які були до конфлікту на Близькому Сході. Американський долар більше не здатен використовувати свою перевагу захисного активу.

Найбільше зацікавлений у завершенні конфлікту Трамп, якому потрібне зростання фондових індексів: то він заявляє, що йому телефонували з Ірану і той хоче укласти угоду. То стверджує, що «правильні люди» в Тегерані готові повернутися за стіл переговорів. Пакистан докладає титанічних зусиль для врегулювання розбіжностей.

Китай готовий запропонувати свою допомогу у досягненні миру на Близькому Сході. Сам Іран також зазначає, що за різними напрямками вже досягнуто компромісу зі США.

Інвестори ловлять навіть потенційно позитивні новини з Близького Сходу та ігнорують негатив.

• Американський фондовий ринок повернувся до довоєнних рівнів на очікуваннях сильного сезону звітності за перший квартал та занижених фундаментальних оцінок. Трейдери намагаються не помічати ні високі ставки ФРС, ні загрозу стагфляції.
• Навіть нафта не зросла настільки, як могла б на фоні новин про провал переговорів США та Ірану: Brent торгується лише на $30 за барель вище довоєнних рівнів.
• За прогнозами Волл-стріт, прибуток на акцію компаній S&P 500 у першому кварталі зросте на 12,5%, що стане шостим поспіль кварталом двозначного зростання. При цьому кількість компаній з оптимістичними прогнозами досягне максимуму з 2021 року.
• Дохідність казначейських облігацій зросла на 35–40 б.п., а трейдери майже втратили надію на зниження ставок ФРС у 2026 році. Умови значно гірші, ніж наприкінці лютого, але це не заважає зростанню S&P 500.
• Попри високі за історичними мірками ставки ФРС, через прискорення інфляції реальна дохідність держоблігацій США залишається відносно низькою, що не дозволяє говорити про надмірно жорстку монетарну політику.

Європейські валюти почуваються впевнено. Фунт повернувся до довоєнних рівнів, швейцарський франк і шведська крона дуже близькі до цього. Норвезька крона навіть готова оновити максимуми з червня 2022 року. Водночас зростання цін на енергоносії відхилило прогноз ЄЦБ від базового сценарію.

Учора глава ЄЦБ Крістін Лагард заявила, що зростання цін на енергоносії суттєво скоригувало прогноз ЄЦБ, і базовий сценарій доведеться переглянути. Водночас поточна ситуація ще не досягла критичної точки, яка б однозначно вказувала на необхідність підвищення ставок. Це відображає складність оцінки економічних наслідків геополітичної кризи.

Очевидно, що ЄЦБ розглядає необхідні заходи: інфляція в Європі вже значно перевищила цільовий рівень у 2%.

Учасники ринку вважають, що підвищення ставок у Європі — лише питання часу. Проте великі гравці не очікують підвищення на найближчому засіданні 29–30 квітня. Трейдери закладають два підвищення по 0,25% цього року з імовірністю третього близько 30%.

Ринки більше вірять у деескалацію, ніж у зрив перемир’я та нові бомбардування в регіоні. Тим більше, що блокування США Ормузської протоки вже означає зниження інтенсивності конфлікту порівняно з активними бойовими діями.

Попри невизначеність, надії на мир на Близькому Сході зростають, що дозволяє спекулянтам, які наростили нетто-лонги по долару США до максимумів за 14 місяців, їх згортати. Вихід із грінбека набирає обертів, підтримуючи покупки EUR і GBP, у тому числі в крос-активах. Наприклад, єна залишається вразливою, а пара GBP/JPY рухається до максимумів за 18 років. Технічна картина поступово стає більш стабільною.

Тому діємо розумно й даремно не ризикуємо.

Всім – профітів!