Як Ripple заробляє на ваших збитках

XRP/USD

Ключова зона: 1.350 - 1.400

Buy: 1.415 (на сильному позитивному фундаментальному тлі); ціль 1.500-1.550; StopLoss 1.380

Sell: 1.330 (за підтвердженого пробиття рівня 1.35) ; ціль 1.200-1.115; StopLoss 1.365

Криптовалютна компанія виходить на ринок фінансування ETF, де фонди платять за збільшення експозиції до акцій Nvidia, Sandisk та інших емітентів. Цей механізм особливо популярний серед фондів, які прагнуть отримувати підвищену дохідність від щоденних рухів окремих акцій або фондових індексів.

Іншими словами, замість купівлі додаткових цінних паперів фонди можуть укладати з брокером свопи на сукупний дохід. Брокер забезпечує необхідну ринкову експозицію, хеджує взятий на себе ризик шляхом купівлі активів або проведення інших операцій і стягує плату за фінансування позиції.

Як працює фінансування ETF з кредитним плечем

Один із прикладів — Tradr 2X Long SNDK Daily, фонд, призначений для відстеження подвоєної щоденної зміни ціни акцій виробника мікросхем пам'яті Sandisk. За фінансування свопу він сплачує Ripple банківську ставку фінансування овернайт плюс 4 відсоткові пункти. За поточних ставок це відповідає приблизно 8% річних від суми експозиції за свопом. Цей платіж стягується окремо від власної комісії ETF за управління.

Для Ripple такі операції створюють регулярний дохід від фінансування інституційних позицій. Однак ця діяльність передбачає не лише потенційний прибуток: брокер повинен контролювати забезпечення, хеджувати ризики та враховувати різкі зміни вартості базових активів.

Масштаб ринку робить цей бізнес привабливим. За даними Morningstar Direct, у США торгуються 593 ETF з кредитним плечем, сукупні активи яких перевищують $256 млрд. Із них 426 фондів орієнтовані на окремі акції.

Як Ripple вийшла на територію банків

Фінансування таких стратегій тривалий час надавалося переважно банками. Однак вимоги до капіталу та управління ризиками обмежили можливості традиційних учасників, створивши можливості для небанківських компаній. Серед гравців, які працюють у цьому сегменті, — Ripple Prime, Jane Street і Clear Street.

Нагадування:

Придбання Hidden Road за $1.25 млрд дозволило Ripple вийти за межі криптовалютного ринку та закріпитися в сегменті інституційних фінансових послуг. Через свій підрозділ Ripple Prime компанія фінансує операції з біржовими фондами з кредитним плечем. Ця модель відкриває джерело комісійного доходу, який традиційно був зосереджений переважно в руках великих банків і брокерів.

Ripple придбала діючу інфраструктуру прайм-брокерських послуг, включно з клірингом, фінансуванням інвестиційних позицій та обробкою операцій з акціями, облігаціями, валютами й цифровими активами.

У серпні Ripple запустила напрям Delta One, який пропонує свопи на сукупний дохід, прив'язані до акцій США, фондових індексів і цифрових активів. На момент оголошення компанія повідомила про регулятивний чистий капітал понад $1 млрд і завершення випуску старшого боргу на $275 млн для підтримки подальшого розширення.

Ще одним кроком стало розширення угоди з хедж-фондом Brevan Howard. У межах домовленостей Ripple Prime надаватиме йому брокерські, клірингові послуги та фінансування на кількох ринках активів.

Дохідність із великими ризиками

ETF з кредитним плечем щодня переглядають свою експозицію, а різкі коливання окремих акцій можуть створювати ризики для фінансових компаній, якщо активів фонду недостатньо для покриття збитків.

Сильні коливання базових акцій можуть швидко збільшити вимоги до забезпечення. Якщо активів фонду виявиться недостатньо для покриття збитків, брокер, який надає фінансування, зіткнеться з ризиком втрат.

Водночас масштаби нового бізнесу Ripple поки неможливо повністю оцінити за публічною фінансовою звітністю. Компанія не розкрила, який дохід приносить фінансування ETF з кредитним плечем і яку роль XRP та XRP Ledger відіграють у цих операціях.

І який результат?

Ripple використовує інфраструктуру, придбану через Hidden Road, для розвитку свого бізнесу інституційного фінансування за межами криптовалют. Комісії та платежі за фінансування дозволяють компанії отримувати прибуток від попиту фондів на збільшену експозицію до акцій та індексів, не обмежуючись динамікою криптовалютного ринку.

Однак зростання цього бізнесу залежатиме від здатності управляти ризиками, конкурувати з банками та іншими брокерами й залучати інституційних клієнтів. Наразі фінансовий потенціал цього бізнесу виглядає значним, але його фактичний внесок у виручку Ripple залишається незрозумілим.

Тож діємо розумно й уникаємо зайвих ризиків.

Профіту всім!