«Безкоштовні» гроші стають дорожчими.

GBP/JPY

Ключова зона: 216.00 - 217.00

Купівля: 217.20 (при впевненому пробої вище 217.00); ціль 219.00; StopLoss 216.50

Продаж: 215.50 (за сильного негативного фундаментального фону); ціль 214.00-213.50; StopLoss 216.20

Світові облігації зазнали різкого падіння, продовжуючи тенденцію, яка підштовхує вартість запозичень до багаторічних максимумів. Ринок намагається зберегти глобальний баланс за рахунок вищих ставок за іпотечними та іншими кредитами.

Основна причина — криза на Близькому Сході, яка підштовхує ціни на енергоносії вгору та посилює занепокоєння інвесторів щодо інфляції й стрімкого зростання державного боргу.

Нагадування:

Суверенні процентні ставки є орієнтиром для ціноутворення фінансових активів. Зростання вартості грошей призводить до підвищення іпотечних ставок для споживачів і ускладнює рішення урядів щодо витрат.

• Дохідність 10-річних казначейських облігацій США досягла майже трирічного максимуму в 4.81%..Зростання дохідності вище 5% посилить паніку на й без того нестабільних фондових ринках.
• Дохідність 10-річних японських облігацій перевищила 3%, досягнувши 30-річного максимуму.
• В Австралії дохідність 10-річних державних облігацій зросла до 5.198%, найвищого рівня більш ніж за 15 років.
• Ф'ючерси на державні облігації Німеччини (bund) знизилися на 0.35%, досягнувши найнижчого рівня з 2011 року.
• Ф'ючерси на французькі облігації OAT знизилися на 0.37%, досягнувши рекордного мінімуму.
• Дохідність британських облігацій у вівторок досягла найвищого рівня з 2008 року.

Масштабні продажі облігацій великими технологічними компаніями, які активно залучають кошти для розвитку штучного інтелекту, посилили тиск на ринок. Ця активність пов'язана з "bond vigilantes" — інвесторами, які прагнуть нав'язати жорсткішу фінансову дисципліну урядам, що вважаються схильними до надмірних витрат, і вимагають вищої дохідності за їхніми облігаціями.

Минулого місяця Скотт Бессент і Міністерство фінансів США вжили заходів, щоб обмежити зростання дохідності довгострокових облігацій, однак ринок майже повністю нівелював результат: дохідність 30-річних казначейських облігацій повернулася до рівня, який спочатку змусив владу втрутитися.

Інвестори тепер уважно стежать за діями Fed у боротьбі з інфляцією, яка залишається вище цільового рівня центрального банку в 2%. Яструбині заяви Уорша минулого тижня призвели до зростання очікувань трейдерів щодо підвищення процентних ставок.

Трейдери вже заклали в ціни можливе підвищення процентної ставки в Європі наступного тижня, а також приблизно 68% ймовірність аналогічного кроку у США через тиждень.

Отже, який результат?

Прискорення розпродажу облігацій підвищує ймовірність того, що тиск на акції та інші ризикові активи збережеться, особливо якщо дохідність казначейських облігацій продовжить зростати. Ринки з високим борговим навантаженням залишаються найбільш вразливими.

• Казначейські облігації США: переважно шорт. Пробій дохідності вище 5% стане сильним ведмежим сигналом і додатковим фактором тиску на акції.
• USD: короткостроковий тренд ведмежий. Якщо геополітичний попит на захисні активи збережеться, купівля USD на відкатах є кращою, особливо проти валют зі слабшою фундаментальною підтримкою.
• Американські індекси: дуже обережні покупки. NASDAQ особливо вразливий.
• Технологічний сектор: обережні покупки. Масштабні запозичення AI-компаній одночасно збільшують пропозицію корпоративного боргу й тиск на вартість капіталу. Це створює додатковий ризик для високо оцінених технологічних акцій.
• Нафта: геополітична ескалація та ризик перебоїв із постачанням підтримують Brent; зростання вище $95 посилює інфляційний тиск і водночас підвищує ймовірність жорсткішої політики центральних банків.
• Золото: купівлю можна розглядати після підтвердженого розвороту дохідності вниз.
• JPY: надзвичайно високий ризик. Дохідність JGB вище 3% та очікування подальшого посилення політики Банку Японії створюють загрозу різкого розвороту carry trade та підвищення волатильності в парах з JPY.

Ключові торгові рішення мають якомога уважніше враховувати взаємозв'язок дохідність → долар → акції → нафта. Зараз особливо важливо не відкривати позиції, спираючись лише на один актив, а торгувати самою цією міжринковою взаємозалежністю.

Тож діємо розумно й уникаємо зайвих ризиків.

Профіту всім!