NASDAQ contra a Fed: os riscos do dinheiro caro

NQ100

Zona-chave: 29,300 -29,800

Buy: 30,000 (perante fortes fatores fundamentais positivos); objetivo 31,500; StopLoss 29,600

Sell: 29,000 (numa rutura decisiva acima de 29,500); objetivo 27,500; StopLoss 29,400

O setor tecnológico dos EUA encontra-se entre investimentos recorde em inteligência artificial e a política monetária restritiva da Fed. As yields das obrigações do Tesouro superiores a 5% ameaçam as avaliações das grandes empresas tecnológicas, enquanto os resultados empresariais irão testar a rendibilidade dos investimentos em IA e determinar a próxima tendência do Nasdaq 100.

Uma breve recapitulação:

A próxima reunião do FOMC terá lugar em 27–28 de outubro, coincidindo com a divulgação dos resultados financeiros das principais empresas tecnológicas. O intervalo-alvo da taxa dos fundos federais situa-se em 3.75–4.00%. Os mercados estão a discutir a possibilidade de um maior aperto monetário. O cenário de manutenção das taxas já está incorporado nos preços, o que é interpretado como um fator negativo para o Nasdaq. Os resultados da Microsoft, Alphabet e Amazon poderão inverter a tendência global.

O principal problema do setor tecnológico é a contradição entre as elevadas expectativas de crescimento dos lucros e o capital caro. Os investidores continuam a financiar infraestruturas de IA, antecipando um crescimento das receitas a longo prazo. No entanto, a yield das obrigações do Estado norte-americanas a 10 anos ultrapassa 5%, aumentando as rendibilidades futuras exigidas às ações.

• De 6 a 16 de outubro, o Nasdaq 100 caiu de um máximo histórico de 31,361 para 29,073 pontos — aproximadamente 7.3%. A recuperação subsequente para 29,881 pontos compensou apenas parte das perdas.
• Este ainda não é um mercado em baixa confirmado, mas já constitui uma correção substancial, particularmente tendo em conta a elevada concentração do índice nas maiores empresas tecnológicas.
• Um sinal particularmente preocupante foi a onda de vendas nas ações de semicondutores e software. Em 16 de outubro, as ações da Microsoft perderam aproximadamente 2.6%, a Salesforce caiu 3.2% e o ETF do setor de software recuou cerca de 4.9%.

A situação geopolítica no Médio Oriente está a criar pressão inflacionista adicional. O petróleo acima de $100 por barril aumenta os custos de produção e transporte, dificultando o regresso da inflação ao objetivo.

Para a Microsoft, Alphabet, Apple e outras empresas multinacionais, um USD mais forte poderá reduzir o valor em dólares das receitas e dos lucros obtidos no estrangeiro. No entanto, o impacto varia, pelo que os resultados financeiros devem ser avaliados comparando o crescimento das receitas em dólares americanos com o crescimento a taxas de câmbio constantes.

Se a Fed continuar a reduzir o seu balanço ou mantiver condições financeiras restritivas, os investidores poderão exigir um prémio de risco mais elevado.

Para os traders de curto prazo, o indicador mais importante será a reação do Nasdaq 100 às alterações das yields das obrigações americanas.

• Se a yield das obrigações do Tesouro a 10 anos começar a subir de forma sustentada acima do seu máximo recente de cerca de 5.31%, isso intensificará a pressão sobre as ações tecnológicas, especialmente se as taxas de juro reais também subirem.
• A descida das yields, combinada com perspetivas fortes apresentadas pela Microsoft e Alphabet, poderá apoiar a recuperação do índice.

No entanto, não é aconselhável negociar exclusivamente com base nos movimentos das yields das obrigações do Tesouro. Uma descida das yields motivada por receios de recessão poderá coincidir com a queda dos preços das ações.

Para confirmar a direção do mercado, os traders devem acompanhar simultaneamente o Nasdaq 100, as yields das obrigações do Tesouro a dois e dez anos, o SOX

Então, qual é o resultado?

O setor tecnológico dos EUA mantém potencial de crescimento a longo prazo graças à IA, à computação em nuvem e à automatização. Os investidores precisam de projetos capazes de converter investimentos em lucros sustentáveis e fluxo de caixa livre.

No entanto, o elevado custo do capital está a alterar a lógica do investimento. Isto significa que a Fed representa uma ameaça maior para o Nasdaq do que resultados financeiros fracos das grandes empresas. Se a Fed mantiver as taxas de juro reais elevadas, as empresas tecnológicas terão de demonstrar uma rendibilidade substancialmente superior para justificar as suas avaliações atuais.

Nas próximas quatro semanas, o principal risco para o Nasdaq 100 é um possível reforço das expectativas de um maior aperto monetário em dezembro e em 2027.

Tecnicamente, o índice ainda não confirmou o fim da sua correção. Uma recuperação acima de 30,000–3,000 criaria condições para um regresso aos máximos de outubro, enquanto uma quebra abaixo de 29,070 aumentaria a probabilidade de uma nova vaga de vendas.

Dado o atual equilíbrio entre fatores fundamentais e técnicos, é preferível uma estratégia de expectativa com uma inclinação moderadamente baixista enquanto o Nasdaq 100 permanecer abaixo dos 30,600 pontos.

Por isso, agimos com prudência e evitamos riscos desnecessários.

Lucros para todos!