Não aposte contra o dólar

USD/JPY

Zona-chave: 162.00 - 162.80

Compra: 163.00 (num recuo após um novo teste de 162.50); alvo 164.50-165.00; StopLoss 162.30

Venda: 161.50 (com fortes fundamentos negativos); alvo 160.00-159.50; StopLoss 162.20

O dólar norte-americano recuperou parte das suas perdas recentes graças ao enfraquecimento do apetite global pelo risco e ao discurso mais restritivo dos responsáveis da FOMC. Os responsáveis da Reserva Federal convenceram o mercado de que continuam preparados para endurecer a política monetária caso a inflação deixe de avançar em direção ao objetivo de 2%. No entanto, com a renovada escalada do conflito no Médio Oriente, esse cenário parece agora cada vez menos provável.

A venda massiva de ações tecnológicas está a aumentar a procura pelo dólar norte-americano como ativo de refúgio.

Embora o mercado de futuros tenha abandonado as expectativas de uma subida da taxa dos fundos federais em junho, continua a antecipar um novo aperto monetário em 2026. A probabilidade desse cenário é atualmente estimada em 81%. Além disso, quanto mais os preços do petróleo sobem, maior é a probabilidade de a Reserva Federal ser obrigada a agir — e mais favorável isso se torna para o dólar.

Lembrete:

O crescimento das vendas a retalho nos Estados Unidos em junho voltou a demonstrar a resiliência da economia norte-americana pelo oitavo mês consecutivo. Desta vez, a maior procura dos consumidores foi impulsionada, em grande medida, pelos preços mais baixos da gasolina e do gás natural, embora seja provável que o impacto deste fator seja temporário. A renovação do conflito no Médio Oriente ameaça enfraquecer a atividade do comércio a retalho num futuro próximo.

Mas este não é o momento para apostar contra o consumidor americano — muito provavelmente sairá derrotado.

• As correções de mercado estão a tornar-se cada vez mais complexas e prolongadas. O dólar continua a manter a iniciativa, as moedas europeias permanecem incapazes de definir uma direção clara e o iene luta para evitar uma nova desvalorização. O dólar está simplesmente à espera que a Europa e o Japão esgotem todos os recursos disponíveis nas suas tentativas de estabilizar a situação.
• O fortalecimento do dólar norte-americano permitiu ao USD/JPY retomar a sua tendência de alta. Como resultado, a Ministra das Finanças do Japão, Satsuki Katayama, voltou a recorrer a intervenções verbais. Segundo a ministra, o governo está preparado para tomar medidas decisivas a qualquer momento, se necessário. Estes comentários surgiram antes de um fim de semana prolongado devido a um feriado no Japão, proporcionando às autoridades uma oportunidade para intervir num mercado cambial relativamente pouco líquido.
• O mercado deixou de tratar o iene apenas como um derivado do comportamento do dólar. Nas últimas semanas, o principal fator tem sido a fraqueza estrutural do próprio iene, e não a força do dólar. Como resultado, mesmo nos dias em que o índice DXY recua, o USD/JPY mantém-se firme ou recua apenas de forma marginal.

O que significa isto?

Há apenas alguns meses, os investidores esperavam pelo menos uma subida das taxas de juro pelo Banco do Japão antes do final do ano. Essas expectativas foram agora significativamente revistas. A economia japonesa continua a apresentar uma procura interna fraca, os rendimentos reais das famílias permanecem sob pressão e os recentes relatórios macroeconómicos apontam para um abrandamento da atividade empresarial. Nestas condições, o Banco do Japão praticamente não dispõe de margem para novas subidas das taxas de juro, pelo menos no futuro previsível.

Ao mesmo tempo, a estratégia de carry trade continua a ganhar força. Mesmo que os mercados comecem a antecipar uma Reserva Federal mais dovish, os custos de financiamento no Japão permanecem tão baixos que os investidores continuam a vender JPY e a aplicar os fundos obtidos em ativos com rendimentos mais elevados, sustentando automaticamente a procura por USD/JPY.

Por isso, é pouco provável que as intervenções cambiais, por si só, consigam salvar o iene. O USD/JPY corre o risco de subir em direção à zona dos 170, conforme indicam o comportamento dos índices acionistas dos EUA e do Japão, o diferencial das taxas de juro entre a Reserva Federal e o Banco do Japão e a dinâmica do CNH/JPY.

Pela terceira semana consecutiva, os traders tentaram aproximar-se do nível de 163.00, mas até agora sem sucesso. Mesmo durante períodos de fraqueza do índice do dólar, os compradores de USD/JPY continuam confiantes, utilizando praticamente qualquer correção significativa como oportunidade para abrir novas posições longas.

Após o rompimento acima do nível-chave de resistência, foi estabelecida uma nova zona de correção e de compra. A estratégia geral de negociação permanece inalterada: comprar o dólar após correções estruturais. Ainda não se formaram sinais claros de entrada, mas o contexto geral do mercado continua claramente favorável aos compradores.

Por isso, agimos com prudência e evitamos riscos desnecessários.

Lucros para todos!