Austrália contra a Fed: o AUD tem uma oportunidade

AUD/USD

Zona-chave: 0.7000 - 0.7050

Buy: 0.7050 (perante fortes fatores fundamentais positivos) ; objetivo 0.7150-0.7200; StopLoss 0.7000

Sell: 0.6950 (numa rutura convincente de 0.7000) ; objetivo 0.6800; StopLoss 0.7000

Um ajustamento da taxa de juro para 4.85% poderá fortalecer o AUD — o Banco de Reserva da Austrália (RBA) está preparado para uma medida decisiva, enquanto a política monetária dos EUA segue um caminho diferente. A divergência das yields cria oportunidades para as moedas asiáticas, mas a procura chinesa e o petróleo poderão alterar o equilíbrio dos riscos.

O dólar australiano entra em novembro com um forte fator fundamental interno — a inflação elevada, que está a obrigar o RBA a continuar a restringir a política monetária. No entanto, o mercado cambial já incorporou, em grande medida, uma subida da taxa de juro em 3 de novembro.

Recordemos:

A taxa de juro atual é de 4.60%, e um aumento de 25 pontos base elevaria a taxa para 4.85% — o quinto aperto da política monetária em 2026.

• Segundo o Instituto Australiano de Estatística (ABS), a inflação anual acelerou para 4.3% em setembro, face a 4.0% em agosto.
• A inflação média aparada, que exclui os componentes mais voláteis, atingiu 3.6%.
• O indicador trimestral de inflação subjacente situou-se em 3.7% em termos homólogos.

Todos estes valores ultrapassam o intervalo-alvo de 2–3% do RBA.

No entanto, o aperto monetário é sempre acompanhado de riscos económicos. O desemprego atingiu 4.7% em setembro, o nível mais elevado em cinco anos, o consumo está a abrandar e os preços da habitação estão a cair.

O RBA continua a aumentar as taxas de juro, enquanto a Fed mantém, por enquanto, a sua taxa inalterada, preservando a possibilidade de um maior aperto monetário.

Se o RBA aumentar a sua taxa para 4.85% em 3 de novembro, o diferencial nominal face ao limite superior da taxa da Fed aumentará de 60 para 85 pontos base.

Isto apoia o dólar australiano através de três canais:

• Um aumento das yields relativas dos instrumentos australianos.
• Maior atratividade do AUD nas estratégias de carry trade.
• Uma reavaliação das expectativas para a trajetória futura das taxas de juro e das taxas de câmbio a prazo.

No entanto, a subida das yields não garante a valorização da moeda. Se a inflação nos EUA acelerar e as yields das obrigações do Tesouro dos EUA aumentarem, o dólar poderá manter a sua vantagem devido à procura de liquidez e de ativos de refúgio.

A China continua a ser o principal risco externo para o AUD, uma vez que é o principal mercado das exportações australianas de matérias-primas.

Os canais de influência mais diretos sobre o AUD estão associados ao minério de ferro, ao carvão e ao gás natural liquefeito (LNG). O cobre funciona sobretudo como indicador da procura industrial global, da eletrificação e do ciclo de investimento, e não como o principal fator de exportação que impulsiona a moeda australiana.

São possíveis dois cenários opostos:

• Recuperação da procura chinesa. A melhoria do PMI, o aumento do investimento em infraestruturas e a estabilização do setor da construção apoiarão os metais industriais e o AUD. Combinados com um maior aperto monetário do RBA, estes fatores poderão criar um impulso ascendente sustentado.
• Continuação da contração industrial. A fraqueza das novas encomendas, a diminuição da atividade de construção e a redução das importações de matérias-primas poderão aumentar a pressão sobre o cobre e o minério de ferro. Neste caso, mesmo uma taxa de juro elevada na Austrália não garante a valorização do AUD.

Para a negociação de cobre, a decisão do RBA em si tem uma importância secundária. Mais importantes são os prémios físicos na China, os inventários dos armazéns da LME e da SHFE, as tendências das importações de concentrados e as condições da oferta global.

No momento da decisão do RBA, é aconselhável aguardar a reação inicial do mercado e a conferência de imprensa antes de avaliar se o movimento é sustentável. Para posições baseadas em acontecimentos específicos, é razoável limitar o risco por operação a 0.5–1% do capital, tendo em conta a derrapagem de preços e possíveis gaps.

E qual foi o resultado?

A China limitará o potencial de valorização do dólar australiano. Se a indústria chinesa continuar a abrandar, os ganhos do AUD poderão revelar-se de curta duração, independentemente da decisão do RBA.

Uma posição baseada na valorização do AUD não deve depender de uma única subida da taxa de juro do RBA, mas da convergência de três condições — a manutenção da vantagem da Austrália em termos de taxas de juro, a resiliência do apetite global pelo risco e a estabilização da procura chinesa de matérias-primas. Sem estas confirmações, a probabilidade de um falso movimento ascendente após a reunião permanece elevada.

Por isso, agimos com prudência e evitamos riscos desnecessários.

Lucros para todos!