چرا بازار به یک شورت اسکوئیز میلیارد دلاری نیاز دارد؟

BTC/USD

منطقه کلیدی: 73,500 - 76,000

خرید: 76,500 (پس از شکست تأییدشده سطح 76,000)؛ هدف 80,000؛ StopLoss 75,500

فروش: 73,000 (در صورت وجود عوامل بنیادی منفی قوی)؛ هدف 70,000-68,500؛ StopLoss 74,000

طی 24 ساعت گذشته، بیت‌کوین بیش از 12% رشد کرده است. همه اینها به لطف دیدار ترامپ با شرکت‌های فعال در حوزه کریپتو و اعلام آمادگی او برای افزودن بیت‌کوین به ذخایر آمریکا است. سیگنال دیروز از نظر تأثیر آن بر بازده اوراق، پیش‌تر به‌طور کامل در قیمت‌ها لحاظ شده است. به همین دلیل، وزیر خزانه‌داری همین امروز در تلاش است سیگنال دیگری به بازار ارسال کند.

فشار لفظی و سیگنال‌های تکنیکال خوب هستند، اما از نظر بنیادی، برنامه جایگزینی اوراق کم‌نقدشونده با اوراق نقدشونده‌تر هیچ چیز را تغییر نمی‌دهد، بنابراین بازده اوراق دولتی همچنان طبق استانداردهای آمریکا در سطح بالایی باقی مانده است.

یادآوری:

بازده اوراق خزانه‌داری 30 ساله در این هفته به بالاترین سطح خود از سال 2007 رسید. این موضوع و سایر عوامل منفی باعث شدند سفته‌بازان بازار کریپتو بدون حتی در نظر گرفتن احتمال شکست صعودی محدوده، موقعیت‌های شورت جدیدی باز کنند و محیطی ایده‌آل برای یک شورت اسکوئیز ایجاد شود. تقریباً بلافاصله پس از رسیدن بازده‌ها به بالاترین سطوح، خزانه‌داری آمریکا ناگهان از دو برابر شدن برنامه بازخرید اوراق خود در بخش بلندمدت منحنی بازده خبر داد. بیت‌کوین جهش کرد.

اما آیا واقعاً این خبر آن‌قدر «بزرگ» است که بیت‌کوین باید چنین جهش شدیدی از 64,000 دلار به 79,000 دلار داشته باشد؟

• البته دو برابر شدن حجم بازخرید قابل‌توجه به نظر می‌رسد. اما در واقع، این یعنی افزایش از 2 میلیارد دلار به حداقل 4 میلیارد دلار در هر عملیات. برای بازار بدهی دولت آمریکا که بیش از 32 تریلیون دلار ارزش دارد، این مبلغ بسیار کوچک‌تر از آن است که تأثیر جدی بر مشکل داشته باشد. ضمن اینکه این تصمیم تا 9 سپتامبر اجرایی نخواهد شد. این تغییر در میزان بدهی نیست؛ بلکه تغییری در ساختار آن با هدف بهبود نقدشوندگی است.
• بله، بازده اوراق طی هفته‌های اخیر فشار قابل‌توجهی بر بازار کریپتو وارد کرده است. اما بدون «سوخت» انباشته‌شده ناشی از بسته شدن موقعیت‌های شورت، چنین واکنش شدیدی رخ نمی‌داد.
• تنها امروز، بیش از یک میلیارد دلار موقعیت شورت فقط در عرض یک ساعت بسته شد. در همان زمان، با توجه به Open Interest، هیچ افزایش فعالی در موقعیت‌های لانگ مشاهده نمی‌شد.
• با توجه به جهش شاخص Fear & Greed به 61 (در زمان انتشار)، بسیاری وارد حالت سرخوشی شده و آغاز بازار صعودی را «دیده‌اند». ما با کمی تردید به این موضوع نگاه می‌کنیم.
• از نظر تکنیکال، شرایط بازار از قبل نه‌تنها برای یک شورت اسکوئیز، بلکه برای یک شورت اسکوئیز نسبتاً کم‌هزینه مساعد بود. انتظارات نزولی به‌تدریج انباشته شده بودند، در حالی که معامله‌گران با انتظار حفظ محدوده یا شکست آن به سمت پایین، همچنان موقعیت‌های شورت خود را افزایش می‌دادند. در نتیجه، محیطی ایده‌آل برای لیکوییدیشن‌های زنجیره‌ای شکل گرفت.

بنابراین، ما هنوز به یک بازار صعودی پایدار باور نداریم. به‌ویژه اینکه کانال دیگری برای خروج نقدینگی از بازار کریپتو در حال شکل‌گیری است — قوانین مربوط به معاملات مشتقات مبتنی بر قدرت محاسباتی در حال بررسی هستند.

مشکل اصلی اقتصاد کلان از بین نرفته است.

پس از کاهش اولیه، بازده اوراق خزانه‌داری دوباره شروع به افزایش کرد. در 20 اوت، بازده اوراق 30 ساله حدود 5.25% و بازده اوراق 10 ساله حدود 4.7% بود. این نشان می‌دهد که بازار اقدامات خزانه‌داری را راه‌حلی جامع برای مشکل بار بدهی و ریسک‌های تورمی نمی‌داند.

به عبارت دیگر، رشد فعلی BTC پس از اعلام بازخرید اوراق را نمی‌توان تأییدی بر ورود پایدار نقدینگی جدید دانست.

پس، این چه معنایی دارد؟

جریان سرمایه به ETFها (که BlackRock در میان آنها فعالیت ویژه‌ای دارد) در حال حاضر حمایت بنیادی مهمی برای خریداران فراهم می‌کند: در 20 اوت، ETFهای اسپات بیت‌کوین آمریکا حدود 606 میلیون دلار ورودی سرمایه دریافت کردند که بالاترین میزان از اوایل ماه مه بود. اما برای تأیید یک روند جدید، چنین تقاضایی باید حتی پس از پایان شورت اسکوئیز نیز ادامه پیدا کند.

منطقه مرجع کلیدی 76,000–80,000 دلار است. تا زمانی که BTC بالاتر از 75,000 دلار باقی بماند، روند کوتاه‌مدت صعودی خواهد بود، در حالی که تثبیت بالاتر از 80,000 دلار می‌تواند مسیر را برای ادامه بازیابی باز کند. بازگشت به زیر 75,000 دلار احتمال اصلاح به سمت 73,000 دلار و سپس 70,000–72,000 دلار را افزایش خواهد داد.

بنابراین، در حال حاضر منطقی‌تر است که به‌دنبال کندل عمودی حرکت نکنیم و منتظر تأیید بمانیم. یک روند صعودی واقعی زمانی آغاز خواهد شد که بیت‌کوین نه به دلیل لیکویید شدن موقعیت‌های شورت، بلکه بدون نیاز به لیکویید شدن آنها به رشد خود ادامه دهد.

بنابراین هوشمندانه عمل می‌کنیم و از ریسک‌های غیرضروری اجتناب می‌کنیم.

برای همه معاملات پرسودی آرزو می‌کنیم!