ضعف NFP چشم‌انداز نرخ بهره را تغییر می‌دهد

EUR/USD

منطقه کلیدی: 1.1500 - 1.1600

خرید: 1.1620 (پس از شکست قاطع سطح 1.1600)؛ هدف 1.1750-1.1820؛ StopLoss 1.1550

فروش: 1.1480 (در شرایط عوامل بنیادی منفی قوی)؛ هدف 1.1350-1.1300؛ StopLoss 1.1550

به نظر می‌رسد بازار کار ایالات متحده به همان اندازه‌ای ضعیف است که در پایان سال 2025 بود، زمانی که فدرال رزرو سه بار نرخ بهره را کاهش داد. وقتی اشتغال طی شش ماه گذشته به‌طور متوسط تنها 44,000 شغل در ماه افزایش یافته، اصلاً چگونه می‌توان از انقباض سیاست پولی صحبت کرد؟ در ماه ژوئیه، اشتغال 23,000 نفر کاهش یافت که در کنار بازبینی نزولی داده‌های ماه‌های مه و ژوئن، شوک واقعی برای بازارهای مالی ایجاد کرد.

بیایید مرور کنیم:

دلار آمریکا پس از یک غافلگیری ناخوشایند از سوی بازار کار به پایین‌ترین سطح هفت هفته اخیر رسید. اشتغال در ماه ژوئیه برخلاف انتظار 23,000 نفر کاهش یافت. داده ماه مه از 129,000 به 63,000 و داده ماه ژوئن از 57,000 به 20,000 بازبینی شد. در نتیجه، اقتصاد ایالات متحده طی شش ماه گذشته به‌طور متوسط تنها 44,000 شغل در ماه ایجاد کرده است. آخرین باری که ارقام تا این حد ضعیف بودند، فدرال رزرو در حال کاهش نرخ بهره بود.

بازار آتی احتمال انقباض سیاست پولی در ماه سپتامبر را از 67% در یک هفته قبل به 46% کاهش داد. احتمال دو افزایش نرخ بهره در سال 2026 نیز از 46% به 32% کاهش یافت. این موضوع دلار آمریکا را در برابر ارزهای اصلی جهان تضعیف کرد.

EUR/USD به بالاترین سطح خود از 17 ژوئن رسید؛ زمانی که کوین وارش با مواضع انقباضی خود همه را غافلگیر کرده بود.

• دیدگاه بازار نسبت به رئیس فدرال رزرو پس از آنکه او دیدگاه خود را مطرح کرد که بر اساس آن انقباض سیاست پولی می‌تواند از طریق افزایش بازده اوراق خزانه‌داری محقق شود، به‌طور قابل‌توجهی تغییر کرد. در همین حال، وزارت خزانه‌داری قصد دارد همین بازده‌ها را کاهش دهد. کوین وارش بر کاهش ترازنامه اصرار دارد، در حالی که وزارت خزانه‌داری با گسترش آن برای مداخلات ارزی مخالفتی ندارد.
• تناقض‌های متعدد، همراه با گزارش‌هایی درباره ارتباط منظم ترامپ با فرد مورد حمایت خود و فشار مجدد کاخ سفید بر فدرال رزرو از طریق تلاش دیگری برای برکناری لیزا کوک، تردیدهای جدی درباره استقلال بانک مرکزی ایجاد کرده و معامله‌گران را تشویق می‌کند موقعیت‌های خرید سفته‌بازانه خود در دلار آمریکا را کاهش دهند.
• گزارش ناامیدکننده بازار کار اکنون تقریباً به‌طور قطعی تمایل اعضای انقباضی FOMC برای افزایش نرخ بهره را محدود خواهد کرد. بازار آتی احتمال ثابت ماندن نرخ‌ها در ماه سپتامبر را از 33% به 53% افزایش داد و ضربه سنگینی به دلار آمریکا وارد کرد.
• در همین حال، فروشندگان USD/JPY تلاش کردند از ضعف دلار پس از انتشار داده‌های اشتغال استفاده کنند. این جفت‌ارز به زیر 157 سقوط کرد و سفته‌بازان بلافاصله از این فرصت استفاده کردند. اختلاف گسترده نرخ بهره میان فدرال رزرو و بانک ژاپن شرایط ایده‌آلی برای معاملات carry trade و فروش ین به‌عنوان ارز تأمین مالی ایجاد می‌کند. دلار به‌سرعت به بالای ¥158 بازگشت و ممکن است روند صعودی خود را ادامه دهد.

تا زمانی که خاورمیانه همچنان درگیر بحران است، دلار آمریکا هنوز شانس دارد.

تهران می‌داند که ترامپ به دلیل کاهش محبوبیت جمهوری‌خواهان مشتاق خروج از درگیری خاورمیانه است و در حال آزمایش صبر رئیس کاخ سفید است. ایران اعلام کرده آماده است برای بازگشایی تنگه هرمز با عمان به توافق برسد، مشروط بر تحقق مجموعه‌ای غیرمعمول از شروط — از لغو تحریم‌ها گرفته تا پرداخت میلیاردها دلار غرامت و خروج نیروهای آمریکایی از منطقه. بعید است واشنگتن با این شرایط موافقت کند؛ موضوعی که خطر تشدید بیشتر تنش‌ها را افزایش داده و از دلار آمریکا به‌عنوان دارایی امن حمایت می‌کند.

پس این چه معنایی دارد؟

داده‌های بازار کار متناقض هستند. در حالی که رشد اشتغال آن‌قدر کند شده که شرایط رکودی را تداعی می‌کند، نرخ بیکاری همچنان در حال کاهش است. این ترکیب به فدرال رزرو فرصت می‌دهد دقیقاً همان کاری را انجام دهد که گفته بود انجام خواهد داد — منتظر داده‌های تورم بماند. گزارش قیمت مصرف‌کننده ماه ژوئیه می‌تواند به همان اندازه کاهش NFP در بازارها سر و صدا ایجاد کند.

با این حال، فروشندگان EUR توانستند دوباره موقعیت خود را تثبیت کنند. استراتژی بازگشت EUR/USD به محدوده 1.15–1.1565 محقق شده است. افزایش ریسک‌های ژئوپلیتیکی می‌تواند فرصتی برای افزایش موقعیت‌های فروش فراهم کند. در غیر این صورت، احتمال زیادی وجود دارد که تا زمان انتشار داده‌های تورم، قیمت در محدوده معاملاتی 1.154–1.16 تثبیت شود.

بنابراین هوشمندانه عمل می‌کنیم و از ریسک‌های غیرضروری اجتناب می‌کنیم.

معاملات پرسودی برای همه!