دادگاه علیه رئیس‌جمهور: آیا بازار نفس راحتی خواهد کشید؟
تعرفه‌های ترامپ غیرقانونی اعلام شد
EUR/USD
منطقه کلیدی: 1.1750 - 1.1850
خرید: 1.1850(پس از تست مجدد سطح 1.1800) ; هدف 1.2050-1.2150; حد ضرر1.1780
فروش: 1.1700 (بر اساس یک پایه منفی قوی) ; هدف 1.1500; حد ضرر1.1770
دیوان عالی ایالات متحده حکم داد که رئیس‌جمهور با افزایش یک‌جانبه تعرفه‌ها علیه تمامی شرکای تجاری کشور، قانون فدرال را نقض کرده است. حکم اصلی: ترامپ بدون مجوز مستقیم و شفاف کنگره حق ندارد تعرفه‌هایی «بدون محدودیت از نظر مبلغ، مدت و دامنه» اعمال کند.
موضوع مربوط به تعرفه‌هایی است که بر اساس قانون IEEPA مصوب ۱۹۷۷ — رژیم «اختیارات اقتصادی اضطراری» — اعمال شده بودند. ترامپ کسری تجاری آمریکا را «وضعیت اضطراری ملی» اعلام کرده و همچنین به تهدید ناشی از تأمین فنتانیل اشاره کرده بود. دادگاه اعلام کرد که این مقرره «اضطراری» برای اعطای چنین اختیارات گسترده‌ای به رئیس‌جمهور طراحی نشده و به سطح لازم از اختیارات «نمی‌رسد».
با این حال، جنگ تعرفه‌ای پایان نیافته و بازار با یک ریسک جدید مواجه شده است.
یادآوری:
بازار نه به لغو تمامی تعرفه‌ها، بلکه به غیرقانونی اعلام شدن سازوکار اصلی اعمال آن‌ها واکنش نشان داد. این امر احتمال تصمیمات ناگهانی، یعنی اعمال سریع تعرفه‌ها بدون روندهای طولانی، را کاهش می‌دهد.
دیوان عالی پرونده را نبست: اکنون اجرای عملی حکم آغاز می‌شود — اینکه دقیقاً کدام تعرفه‌ها مشمول این تصمیم هستند و چگونه باید با آن‌ها برخورد شود. مسئله بازپرداخت به واردکنندگان نیز موضوعی حساس است: قضات این موضوع را عملاً به دادگاه‌های پایین‌تر واگذار کردند، بنابراین بازپرداخت‌های سریع و خودکار در کار نخواهد بود. ممکن است بیش از ۱۷۵ میلیارد دلار تحت این تعرفه‌ها جمع‌آوری شده باشد و اکنون دعاوی حقوقی جداگانه‌ای پیرامون این مبلغ شکل گیرد.
و در نهایت چه شد؟
ترامپ خشمگین ظرف چند ساعت موضع خود را تغییر داد و طبق بخش 122 تعرفه‌ها را به حداکثر ۱۵٪ افزایش داد، در حالی که تصمیم اولیه ۱۰٪ بود. اما خشم مشاور خوبی نیست.
- تعرفه «جهانی» جدید به نفع کشورهایی تمام شد که ترامپ به‌شدت از آن‌ها انتقاد می‌کرد، مانند چین و برزیل. میانگین نرخ تعرفه آن‌ها اکنون به‌طور قابل‌توجهی کاهش می‌یابد.
- متحدان راهبردی آمریکا — اتحادیه اروپا، بریتانیا، ژاپن — به‌ویژه در بخش‌های فناوری پیشرفته و صنعتی با ضربه تعرفه‌ای جدیدی روبه‌رو خواهند شد.
- کشورهایی که هنوز «توافق» تجاری با ترامپ را نهایی نکرده بودند، مذاکرات را متوقف کردند.
هم‌زمان با رشد ارزهای دیجیتال، تقاضا برای دارایی‌های پرریسک نیز افزایش یافت و دلار شروع به تضعیف کرد. شاخص دلار کاهش یافت و بازده اوراق قرضه آمریکا افزایش پیدا کرد — که نشان‌دهنده انتظار کاهش فشار تعرفه‌ای بر اقتصاد است.
اهمیت تصمیم دیوان عالی نه به‌عنوان یک «خبر سیاسی»، بلکه به‌عنوان عاملی است که سرعت و مقیاس شوک‌های احتمالی بازار را تغییر می‌دهد.
- پارلمان اروپا قرار بود روز دوشنبه این توافق را تصویب کند، اما اکنون قصد رد آن را دارد؛ کمیسیون اروپا اعلام کرده که منتظر توضیحات آمریکا درباره افزایش تعرفه‌هاست و از ترامپ خواسته به اجماع حاصل‌شده پایبند بماند.
- کره جنوبی برای تصویب توافق با آمریکا عجله‌ای ندارد و به رایزنی‌ها ادامه خواهد داد.
- هند نه‌تنها توافق تجاری را تصویب نخواهد کرد، بلکه سفر خود به آمریکا را نیز تا زمان شفافیت بیشتر به تعویق می‌اندازد.
- روشن است که هیچ‌کس تمایلی به امضای توافق با ترامپ ندارد، زیرا پرداخت ۱۵٪ به‌جای ۳۰٪ به‌همراه سرمایه‌گذاری و تعهد خرید کالاهای آمریکایی سودمندتر است.
- ترامپ تنها می‌تواند برای ۱۵۰ روز تعرفه‌های جدید اعمال کند و در کنگره رأی کافی برای تمدید آن وجود ندارد.
اکنون اعمال تعرفه‌های جهانی «در یک گام» دشوارتر خواهد بود: چنین اقداماتی نیازمند مجوز مستقیم کنگره است، نه صرفاً استناد به اختیارات اضطراری. این امر ریسک شوک‌های ناگهانی تعرفه‌ای را کاهش می‌دهد و به بازار زمان بیشتری برای تطبیق می‌دهد.
هم‌زمان با رشد ارزهای دیجیتال، تقاضا برای دارایی‌های پرریسک نیز افزایش یافت و دلار شروع به تضعیف کرد. شاخص دلار کاهش یافت و بازده اوراق قرضه آمریکا افزایش پیدا کرد — که نشان‌دهنده انتظار کاهش فشار تعرفه‌ای بر اقتصاد است.
با این حال، عدم قطعیت کاملاً از بین نرفته است — همه می‌دانند که ترامپ همچنان یک عامل ریسک است — دولت ابزارهای حقوقی جایگزین در اختیار دارد و بنابراین موضوع تعرفه‌ها می‌تواند هر لحظه دوباره به دستور کار بازار بازگردد.
پس عاقلانه رفتار می‌کنیم و بی‌جهت ریسک نمی‌کنیم.
برای همه آرزوی سود!
