نفت به واقعیت جدید عادت می‌کند
بازار در حال لحاظ کردن بحران تنگه هرمز در قیمت‌ها است
XBR/USD
منطقه کلیدی: 88.00 - 91.50
خرید: 91.50 (پس از شکست قاطع سطح 90.00)؛ هدف 93.50-95.00؛ StopLoss 90.80
فروش: 87.50 (در صورت وجود عوامل بنیادی منفی قوی)؛ هدف 85.00-83.50؛ StopLoss 88.20
اختلالات عرضه در حال تبدیل شدن به عاملی پایدار برای فشار صعودی بر قیمت‌ها هستند. پس از شش ماه درگیری، به نظر می‌رسد فرصت‌های دستیابی به یک راه‌حل دیپلماتیک تقریباً از بین رفته‌اند. آتش‌بس 60 روزه به پایان رسیده است، اما نه آمریکا و نه تهران هیچ تمایلی برای مصالحه بر سر آینده تنگه هرمز نشان نمی‌دهند.
یادآوری:
امروز یک کشتی باری دیگر مورد حمله قرار گرفت و عامل ریسک دیگری را به این مسیر حیاتی برای عرضه جهانی نفت و گاز اضافه کرد. تغییر در انتظارات سیاسی توضیح می‌دهد که چرا قیمت نفت در محدوده 90 دلار تثبیت شده است. از زمان آغاز درگیری، نفت بخشی از «صرف ریسک ناشی از وحشت» خود را از دست داده، اما همچنان حدود 50% گران‌تر از ابتدای سال است.
بازار نفت در حال سازگار شدن است — دیگر از فروپاشی فوری عرضه نمی‌ترسد، اما در عین حال انتظار بازگشت سریع شرایط به حالت عادی را نیز ندارد. هزینه‌هایی که هر دو طرف متحمل می‌شوند، اکنون صرفاً در قیمت‌های بازار لحاظ شده‌اند.
- تهران دیگر تلاش نمی‌کند از محاصره اقتصادی خارج شود. در ماه ژوئیه، تورم در ایران نسبت به مدت مشابه سال گذشته از 80% فراتر رفت. هم‌زمان، صادرات نفت در همان ماه به 294,000 بشکه در روز کاهش یافت، در حالی که این رقم در سال 2025 برابر با 1.7 میلیون بشکه در روز بود.
- در آمریکا، قیمت سوخت دیزل برای نخستین بار از 100 دلار عبور کرد. ترامپ به آمریکایی‌ها هشدار داد که باید خود را برای قیمت‌های بالای سوخت آماده کنند. این اعتراف برای رئیس‌جمهوری که در جریان کارزار انتخاباتی خود وعده کاهش قیمت انرژی را داده بود، بسیار پرریسک است. دیروز، متوسط قیمت بنزین به 4.06 دلار به ازای هر گالن رسید که 29% بیشتر از یک سال قبل است.
- پالایشگاه‌های آمریکا برای بهره‌برداری از قیمت‌های بی‌سابقه نفت، تولید دیزل را افزایش داده‌اند، اما ذخایر داخلی به دلیل تقاضای بالای صادراتی همچنان در حال کاهش است.
- طبق گزارش IEA، به دلیل از دست رفتن ظرفیت پالایشی در خاورمیانه و آسیب واردشده به تأسیسات روسیه بر اثر حملات اوکراین، فرآوری جهانی فرآورده‌های نفتی تقریباً 5 میلیون بشکه در روز کمتر از سال گذشته و در سطح 81 میلیون بشکه در روز بوده است. با این حال، این ارقام ممکن است حجم واقعی صادرات را به‌طور دقیق منعکس نکنند، زیرا نفت این مناطق از طریق کانال‌های غیرقانونی جابه‌جا می‌شود.
کمبود جهانی تا حدی با افزایش شدید صادرات سوخت آمریکا و همچنین افزایش صادرات از پایانه فجیره در امارات متحده عربی و سواحل دریای سرخ عربستان سعودی جبران شده است. با این حال، حتی این مسیرهای جایگزین نیز با مشکلاتی روبه‌رو هستند.
شواهدی وجود دارد که نشان می‌دهد تولیدکنندگان نفت در خلیج فارس هنگام عبور از تنگه هرمز و باب‌المندب به‌طور فزاینده‌ای از کشتی‌هایی استفاده می‌کنند که سیستم‌های ردیابی خود را خاموش می‌کنند. ظاهراً امارات متحده عربی حتی شبکه‌ای از «نفتکش‌های سایه» ایجاد کرده است که نفت را از هرمز عبور می‌دهند و سپس در خلیج عمان آن را به کشتی‌های دیگر منتقل می‌کنند. پرریسک است، اما فعلاً سودآور.
پس، این چه معنایی دارد؟
وضعیت غیرمعمولی در بازار شکل گرفته است: معامله‌گران می‌دانند که اختلال در عرضه وجود دارد، اما نمی‌توانند مقیاس واقعی آن را تعیین کنند. برای مثال، صادرات نفت امارات متحده عربی در ماه اوت به‌طور متوسط 3.38 میلیون بشکه در روز بوده که از سطح سال 2025 یعنی 3.2 میلیون بشکه در روز بیشتر است. با این حال، پس از انتشار گزارش‌هایی درباره حملات ایران به چندین نفتکش مرتبط با شرکت ملی نفت ابوظبی هنگام عبور از تنگه هرمز، این حجم می‌تواند کاهش یابد.
در نتیجه، میزان نفتی که واقعاً به دست مصرف‌کنندگان می‌رسد، به یکی از بزرگ‌ترین عوامل عدم قطعیت در بازار تبدیل شده است. تا زمانی که وضعیت تنگه هرمز حل‌وفصل نشود، این عدم قطعیت نیز ادامه خواهد داشت.
بازار معتقد است که حتی در صورت تثبیت صادرات نفت خام، قیمت‌های بالای نفت می‌توانند همچنان ادامه پیدا کنند، اما نبود ثبات سیاسی در منطقه، ظرفیت رشد بیشتر قیمت‌ها را محدود می‌کند.
محدوده فعلی قیمت در نزدیکی 90 دلار باثبات به نظر می‌رسد، اما موقعیت‌های سفته‌بازانه در نزدیکی سطوح کلیدی مرزی این محدوده در حال انباشته شدن هستند و هدف آنها فعال کردن سفارش‌های StopLoss در هر دو سمت بازار با ظهور هر محرک اطلاعاتی جدید است. هنوز روند میان‌مدت مشخصی وجود ندارد، اما تشدید درگیری نظامی در کوتاه‌مدت قیمت‌ها را بالاتر خواهد برد.
بنابراین هوشمندانه عمل می‌کنیم و از ریسک‌های غیرضروری اجتناب می‌کنیم.
