چگونه معامله کنیم وقتی بازار آمار را نادیده می‌گیرد

EUR/USD

منطقه کلیدی: 1.1700 - 1.1800

خرید: 1.1750(بر اساس یک پایه مثبت قوی) ; هدف 1.1950-1.2000; حد ضرر1.1680

فروش: 1.1650 (پس از تست مجدد سطح 1.1750) ; هدف 1.1500; حد ضرر1.1720

هفته گذشته سرشار از گزارش‌های کلیدی از آمریکا، منطقه یورو و بریتانیا بود. سه نهاد اصلی سیاست پولی جهان تصمیمات خود درباره نرخ بهره را اعلام کردند، اما بازارها تقریباً هیچ واکنشی نشان ندادند.

دلیل این رفتار غیرمنطقی بازار می‌تواند این باشد که داده‌های آماری ترکیبی و متناقض بودند.

با این حال:

• گزارش‌های کلیدی آمریکا، یعنی NFP و تورم CPI، هم‌جهت منتشر شدند؛
• بانک مرکزی ژاپن نرخ بهره را به بالاترین سطح در ۳۰ سال اخیر رساند، در حالی که طی این ۳۰ سال ژاپن اصلی‌ترین تأمین‌کننده نقدینگی برای بازار آمریکا بود؛
• فدرال رزرو و بانک مرکزی کانادا برنامه‌های جدید QE را آغاز کردند.

طبق منطق بازار، چنین شرایطی باید به افزایش ریسک‌پذیری و تضعیف دلار منجر می‌شد. اما رفتار معامله‌گران نشان می‌دهد که گویی فردا یک بحران جهانی آغاز خواهد شد: موقعیت‌های خرید بسته می‌شوند و تمام تلاش‌ها برای رشد قیمت خنثی می‌گردد.

مشکل اینجاست که بازار گزارش CPI را به نفع دلار تفسیر کرد، نه به این دلیل که کاهش نرخ بهره آینده را «لغو» کرده است، بلکه به این دلیل که این گزارش عملاً مخدوش است. جمع‌آوری داده‌ها به دلیل تعطیلی طولانی دولت با تأخیر انجام شد و بخشی از شاخص‌ها بر اساس مفروضات آماری و انتقال داده‌های قدیمی محاسبه شدند.

برای مثال، گزارش «شگفت‌انگیز» تورم آمریکا نشان داد که CPI به سطوح مارس ۲۰۲۱ بازگشته، در حالی که همه انتظار افزایش داشتند:

• CPI سالانه ۲٫۷٪، انتظار ۳٫۱٪
• CPI هسته ۲٫۶٪، انتظار ۳٫۰٪

اما جزئیات منتشرشده در وب‌سایت BLS دلیل واقعی را روشن می‌کند. به دلیل تعطیلی دولت، داده‌های ماه اکتبر برای بسیاری از مؤلفه‌ها وجود نداشت و BLS برای حفظ مقایسه ماهانه، این ارقام را به‌صورت فرضی برآورد کرد.

به‌عنوان نمونه، برای بخش مسکن (shelter) تورم ماه اکتبر برابر با صفر در نظر گرفته شد. در حالی که مسکن حدود ۳۵٪ کل CPI را تشکیل می‌دهد و مهم‌ترین جزء شاخص است. بنابراین تورم صفر در این بخش باعث کاهش کل CPI هسته شد.

همچنین داده‌های PCE ماه نوامبر نیز منتشر نشد. اداره تحلیل اقتصادی آمریکا (BEA) که مسئول محاسبه شاخص PCE است، انتشار این داده‌ها را به تعویق انداخت. این دومین تعویق است؛ تعویق اول به دلیل تعطیلی دولت بود.

دلیل این پنهان‌کاری نیز سیاسی است. از اقتصاددانان خواسته شد که ترامپ را نگران نکنند. اگر جدیدترین داده‌های PCE نشان می‌داد که ایده تورم صفر در برخی بخش‌ها، از جمله مسکن، با واقعیت همخوانی ندارد، هیچ‌کس به «پیروزی» ترامپ بر تورم باور نمی‌کرد.

بنابراین تصمیم گرفتند چند هفته صبر کنند تا بازار اثر مثبت CPI را فراموش کند و سپس با داده‌های PCE، تصویر منفی‌تری ارائه شود.

گزارش‌های بازار کار و تورم آمریکا در ماه نوامبر نتوانستند تصویر بنیادی را تغییر دهند. معامله‌گران همچنان تقریباً مطمئن هستند که فدرال رزرو در نشست ژانویه نرخ بهره را بدون تغییر حفظ خواهد کرد.

در نتیجه، بازار تلاش‌های سفته‌بازان برای خروج ارزهای اصلی از روندهای بلندمدت را با انتقال سرمایه به دارایی‌های دیگر مانند طلا یا کریپتو خنثی کرد. تا پایان سال، عوامل بنیادی قدرتمندی برای تغییر روند یا حتی یک اصلاح جدی وجود ندارد. اما ریسک‌های بازار کم‌عمق را باید بسیار جدی گرفت.

پس عاقلانه رفتار می‌کنیم و بی‌جهت ریسک نمی‌کنیم.

برای همه آرزوی سود!