طلا در حال سقوط است، اما وحشتی وجود ندارد

XAU/USD

منطقه کلیدی:4,250.00 - 4,500.00

خرید: 4,500.00 (بر اساس یک پایه مثبت قوی); هدف 4,750.00; حد ضرر4,430.00

فروش: 4,200.00 (در شکست مطمئن 4.250); هدف 3,850-3,700; حد ضرر4,270.00

وضعیت تاریخی «پناهگاه امن» دیگر برای حمایت از قیمت فلزات گران‌بها کافی نیست. قیمت طلا، نقره و پلاتین در پی افزایش نگرانی‌ها درباره تورم به دلیل درگیری در خاورمیانه، اکنون ده جلسه معاملاتی متوالی در حال کاهش است. ریسک افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو به‌تدریج تحت تأثیر عوامل خارجی تقویت می‌شود.

یادآوری:

طلا به دلار آمریکا قیمت‌گذاری می‌شود، یعنی هرچه ارز آمریکا قوی‌تر باشد، طلا برای بقیه جهان گران‌تر می‌شود و تقاضا ضعیف‌تر خواهد شد. در دوره‌های فرار از ریسک، سرمایه‌گذاران پول نقد دلاری را به‌عنوان نزدیک‌ترین جایگزین ترجیح می‌دهند.

برای اولین بار در 10 سال گذشته، طلا با مشکلات نقدینگی مواجه شده است: کاهش شدید قیمت‌ها ناشی از نیاز سرمایه‌گذاران به تأمین نقدینگی است و در صورت تشدید جنگ، ارزش بازار فلزات گران‌بها به کاهش خود ادامه خواهد داد.

• این موضوع قابل درک است — نقدشوندگی بالای طلا در دوره‌ای که ریسک‌ها کاهش می‌یابد، تأثیر منفی بر ارزش آن می‌گذارد. عامل اضافی، شناسایی سود پس از یک رالی چندماهه بود — سرمایه‌گذاران موقعیت‌های طلا را برای پوشش الزامات مارجین در سایر دارایی‌ها می‌بندند.
• عامل بنیادی اصلی فشار همچنان افزایش انتظارات تورمی و کاهش احتمال سیاست انبساطی فدرال رزرو در آینده نزدیک است. این موضوع بر طلا و نقره تأثیر منفی می‌گذارد: هیچ‌یک از این دارایی‌ها درآمد کوپنی ایجاد نمی‌کند، بنابراین هر دو زمانی که بازده اوراق قرضه افزایش می‌یابد و امید به کاهش نرخ بهره تضعیف می‌شود، جذابیت کمتری پیدا می‌کنند.
• به جای سرمایه‌گذاری در فلزات گران‌بها، سرمایه‌گذاران به‌طور فزاینده‌ای به سمت ابزارهایی که بازده ایجاد می‌کنند حرکت می‌کنند، زیرا افزایش قیمت انرژی انتظارات برای سیاست پولی انقباضی را تقویت می‌کند.

مقیاس فروش طلا هنوز به رکورد نرسیده است، اما سرعت کاهش قیمت به‌طور قابل توجهی بیشتر از بسیاری از موارد تاریخی است.

علاوه بر این، خاورمیانه یک «هاب طلای» مالی بزرگ است. برای مثال، امارات به‌عنوان یک مرکز مهم برای پالایش و لجستیک فلزات گران‌بها به آسیا عمل می‌کند — حتی در اوایل ماه مارس، طلای فیزیکی در دبی با تخفیف تا 30 دلار برای هر اونس نسبت به معیار لندن LBMA به دلیل لغو پروازها و اختلالات لجستیکی فروخته می‌شد.

درگیری نظامی این سیستم تثبیت قیمت را هم برای طلای فیزیکی و هم برای طلای معامله‌شده در بورس به‌طور کامل نابود کرده است.

و نتیجه چه شد؟

قراردادهای آتی طلا به‌سختی تلاش می‌کنند در شرایط تقویت روند نزولی در تمام تایم‌فریم‌ها به سمت بالا حرکت کنند.

در حال حاضر، کاهش سفته‌بازانه قیمت نفت فقط باعث یک اصلاح تکنیکال شده است — روند نزولی هنوز شکسته نشده است. در معاملات روز سه‌شنبه، بازارها عقب‌نشینی ترامپ از تهدید «نابود کردن» نیروگاه‌های ایران را نادیده می‌گیرند و آن را بخشی از سیاست معمول او TACO (Trump Always Chickens Out) می‌دانند. جریان‌های فرار از ریسک دوباره اهمیت پیدا کرده‌اند.

اما در بلندمدت، با توجه به مشکلات مالی پیشِ رو در جهان، کاهش اعتماد به ارزهای فیات و بی‌ثباتی جهانی، ما همچنان شرط‌بندی روی رشد طلا را منطقی می‌دانیم.

انتظار می‌رود تقاضای ساختاری، به‌ویژه از سوی بانک‌های مرکزی بازارهای نوظهور که به دنبال تنوع‌بخشی به ذخایر خود هستند، یک کف قیمتی برای طلای اسپات در محدوده $3750–3500 ایجاد کند. با این حال، انجام یک تحلیل بنیادی دقیق از وضعیت فعلی الزامی است.

پس عاقلانه رفتار می‌کنیم و بی‌جهت ریسک نمی‌کنیم.

برای همه آرزوی سود!