Trump contra las grandes petroleras

SP500

Zona clave: 7,400 - 7,500

Compra: 7,570 (tras una ruptura decisiva por encima de 7,550); objetivo 7,700-7.750; StopLoss 7,520

Venta: 7,400 (en un retroceso tras volver a probar el nivel de 7,500); objetivo 7,250; StopLoss 7,450

El conflicto militar en torno a Irán ha desencadenado una nueva crisis dentro de Estados Unidos. Esta vez, la administración Trump ha dirigido sus críticas contra las mayores compañías petroleras del país, ya que los altos precios de la gasolina se están convirtiendo en un problema político.

Según la American Automobile Association (AAA), el precio promedio de la gasolina en Estados Unidos ha aumentado un 24% en comparación con hace un año, alcanzando los 3,80 dólares por galón. Los precios del diésel han subido aproximadamente un 30%, hasta los 4,80 dólares por galón.

Trump insiste en que la gasolina no debería costar más de 2,25 dólares por galón, aunque precios de ese nivel no se veían desde 2020, cuando la demanda se desplomó durante la pandemia de COVID-19.

El presidente considera que los precios de la gasolina están bajando demasiado lentamente y que las grandes empresas del sector se están beneficiando a costa de los consumidores.

La industria rechaza estas acusaciones:

• Los precios de la gasolina no dependen únicamente del precio del petróleo crudo, sino también de los costes de transporte, la logística, los costes de refinado, los requisitos estacionales sobre combustibles medioambientales y las reservas de productos petrolíferos.
• Una parte del petróleo crudo se compra con antelación a precios más altos, por lo que las caídas del precio del crudo tardan cierto tiempo en reflejarse en los precios del combustible al por menor.

Durante los períodos de crisis, los precios de la gasolina y el diésel suelen aumentar más rápido que los del petróleo crudo. Como resultado, el denominado crack spread —la diferencia entre los precios de los productos refinados y el coste del petróleo crudo— se amplía.

A finales de junio, el crack spread de la gasolina en Estados Unidos superó los 30 dólares por barril, frente a un rango de 18–22 dólares por barril en mayo.

Se espera que los líderes del sector, Valero Energy, Marathon Petroleum y Phillips 66, presenten sus mejores resultados financieros de varios trimestres. Mientras tanto, gigantes integrados como ExxonMobil y Chevron se benefician tanto de la producción upstream como del negocio downstream de refinado. Los beneficios en determinados segmentos de refinación podrían aumentar entre un 30% y un 60% en el segundo trimestre en comparación con el primero.

Desafortunadamente, los elevados precios del combustible tienen un impacto directo sobre las expectativas de inflación, los costes de transporte, los gastos de los hogares y la confianza de los consumidores. Las tarifas de transporte de mercancías, los billetes de avión, los precios de los alimentos y muchos otros bienes se encarecen.

Varios meses de precios elevados del combustible se han convertido en una carga importante para los consumidores estadounidenses y están transformándose gradualmente en un riesgo político para los republicanos que buscan mantener su mayoría en ambas cámaras del Congreso. Según una encuesta del Financial Times, el 58% de los votantes estadounidenses considera que la guerra con Irán no ha compensado su coste económico.

El conflicto militar ha vuelto a incrementar la prima de riesgo geopolítico en los precios del petróleo. La limitada oferta de combustibles sigue respaldando los beneficios del sector. Los analistas creen que los precios del combustible permanecerán elevados mientras persista la incertidumbre en torno al estrecho de Ormuz.

Incluso si las exportaciones de petróleo de los países del Golfo Pérsico continúan recuperándose, pasará tiempo antes de que el crudo adicional sea procesado en las refinerías y se traduzca en menores precios de la gasolina, el diésel y el combustible para aviación.

¿Qué significa esto?

La disputa entre la administración Trump y las grandes petroleras demuestra que el mercado petrolero actual está cada vez más influenciado por factores que van más allá del equilibrio tradicional entre oferta y demanda.

La presión procedente de Washington podría influir no solo en las acciones de las compañías petroleras, sino también en el sector del refinado, las expectativas de inflación y la política monetaria de la Reserva Federal. Sin embargo, la presión política rara vez tiene un efecto inmediato sobre los resultados financieros de las empresas. Mucho más importantes son los precios reales del petróleo crudo, los volúmenes de refinado, las reservas comerciales y la demanda estacional.

Seguimos observando no solo la evolución de los precios del Brent y del WTI, sino también la dinámica del crack spread, los datos de inventarios de la EIA, el precio medio de la gasolina en Estados Unidos y las declaraciones de la Casa Blanca. En conjunto, estos factores determinan actualmente la dirección no solo de los precios del petróleo, sino también de la capitalización bursátil de todo el sector energético estadounidense.

Así que actuemos con prudencia y evitemos asumir riesgos innecesarios.

¡Les deseamos operaciones rentables!