El precio sube, pero la demanda sigue siendo débil

XBR/USD

Zona clave: 68.50 - 73.50

Compra: 74.50 (con un sólido respaldo de factores fundamentales); objetivo 76.50-78.50; StopLoss 73.80

Venta: 67.50 (tras una ruptura decisiva de la zona de 70.00–68.50); objetivo 65.50-63.50; StopLoss 68.20

La reacción del mercado a la decisión de la OPEP+ de aumentar su objetivo de producción para agosto en 188.000 barriles diarios ha sido hasta ahora moderada. Las exportaciones de los países del Golfo Pérsico continúan recuperándose de forma desigual y siguen por debajo de los niveles previos al conflicto.

La OPEP+ está estableciendo un nuevo objetivo de oferta. La decisión continúa el proceso gradual del grupo para devolver al mercado parte del suministro previamente retenido, aunque la producción real sigue limitada por las interrupciones relacionadas con el estrecho de Ormuz.

Recordatorio:

La producción de petróleo de la OPEP aumentó en junio en 3,3 millones de barriles diarios con respecto a mayo, alcanzando los 19,43 millones de barriles diarios. Las exportaciones de petróleo de los países del Golfo Pérsico también aumentaron en más de 3 millones de barriles diarios respecto a mayo, superando los 10 millones de barriles diarios, aunque permanecieron aproximadamente un 40% por debajo de los niveles previos al conflicto.

• El último incremento de la producción coincidió en gran medida con las expectativas del mercado. Como resultado, la reacción inmediata de los precios fue limitada, ya que los operadores ya habían descontado parte del suministro adicional.
• Ahora la atención se centra en otra cuestión: ¿serán realmente capaces los productores de suministrar esos barriles adicionales mientras las exportaciones regionales aún se recuperan de las interrupciones provocadas por el conflicto entre Estados Unidos e Irán?
• Al mismo tiempo, las exportaciones rusas añaden otro nivel de incertidumbre. Los daños sufridos por las refinerías rusas han obligado a Moscú a exportar más petróleo crudo en lugar de procesarlo dentro del país.
• Esta combinación de factores está empujando al mercado petrolero en dos direcciones diferentes. La OPEP+ está enviando señales de un aumento de la oferta, mientras que las exportaciones tanto del Golfo Pérsico como de Rusia continúan mejorando.

La última estrategia de precios de Arabia Saudita refleja los esfuerzos por estabilizar un mercado inestable. El Reino vuelve a intentar conservar a sus compradores asiáticos reduciendo el precio de su principal tipo de crudo vendido en Asia. Las dos ocasiones anteriores en que Arabia Saudita ofreció descuentos similares fueron durante las guerras de precios del petróleo de 2020 y 2015.

Según la lista oficial de precios publicada el lunes, Saudi Aramco reducirá el próximo mes el precio del Arab Light en 11 dólares, situándolo 1,50 dólares por barril por debajo del índice de referencia regional. Por primera vez desde el inicio de la guerra de precios del petróleo de 2020, esta variedad se venderá con descuento respecto al índice regional. Los compradores europeos recibirán descuentos aún mayores, con reducciones de 15 dólares por barril en todas las variedades, mientras que los envíos a Estados Unidos serán 8 dólares por barril más baratos.

Incluso después de estas reducciones, el crudo saudí sigue siendo más caro que los cargamentos de otros productores regionales disponibles en el mercado al contado. Esto sugiere que aún son posibles nuevas rebajas de precios si la oferta disponible de crudo continúa aumentando.

¿Qué significa esto?

El aumento de los precios indica que el mercado no interpreta la decisión de la OPEP+ como una señal claramente bajista. Sobre el papel puede haber más barriles disponibles, pero la recuperación real de la oferta sigue dependiendo de las condiciones del transporte marítimo, de la capacidad operativa de los productores y de la estabilidad de las rutas de exportación a través del Golfo Pérsico.

La fuerte revisión de los precios pone de manifiesto la rapidez con la que los productores del Golfo Pérsico restablecieron los envíos físicos a través del estrecho de Ormuz después de que Estados Unidos e Irán firmaran su acuerdo temporal. El regreso al mercado de los volúmenes previamente bloqueados está ejerciendo presión sobre el mercado físico del petróleo y obligando a los exportadores a ofrecer descuentos cada vez más agresivos.

Para los compradores, la cuestión clave es si las exportaciones desde el Golfo Pérsico seguirán normalizándose. Para los productores, el desafío consiste en recuperar la producción sin provocar un exceso de oferta. Con el Brent cotizando en torno a los 72 dólares y el WTI cerca de los 69 dólares, los operadores parecen esperar un aumento adicional de la oferta, pero siguen sin estar dispuestos a eliminar la prima de riesgo geopolítico asociada al estrecho de Ormuz y a las tensiones más amplias en Oriente Medio.

Así que actuemos con prudencia y evitemos asumir riesgos innecesarios.

¡Les deseamos operaciones rentables!