كوريا الجنوبية: برنامج لإنقاذ مؤشر KOSPI

NIKK225

المنطقة الرئيسية: 61,800 - 63,500

شراء: 64,000 (في ظل عوامل أساسية إيجابية قوية)؛ الهدف 67,500؛ وقف الخسارة 63,300

بيع: 61,300 (عند حدوث كسر مؤكد دون مستوى 61,500)؛ الهدف 58,500؛ وقف الخسارة 62,000

شكك قادة قطاع الأعمال في رد فعل الحكومة على الاضطرابات التي شهدها السوق بعد إطلاق صناديق المؤشرات المتداولة ذات الرافعة المالية للأسهم الفردية في وقت سابق من هذا العام. وبعد اجتماع طارئ لمجموعة F4 حضره وزير المالية، ومحافظ بنك كوريا، ورؤساء الهيئتين الرقابيتين الماليتين في البلاد، قررت السلطات عدم إطلاق برنامج واسع النطاق لدعم سوق الأسهم. وبدلاً من ذلك، ركزت على الحد من المصدر الرئيسي للتقلبات، وهو منتجات صناديق المؤشرات المتداولة عالية المخاطر.

للتذكير:

• في 28 و29 يوليو، خسر مؤشر كوسبي القياسي في كوريا الجنوبية 16%، مع تفعيل آليات إيقاف التداول في البورصة خلال كلا اليومين. وجاءت موجة البيع نتيجة تزايد الشكوك بشأن ربحية الاستثمارات في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، والمخاوف من احتدام المنافسة في صناعة رقائق الذاكرة.
• انخفض المؤشر بنحو 40% مقارنة بذروته المسجلة في يونيو.
• وتسارعت وتيرة التراجع يوم الأربعاء بعد أن أعلنت شركة SK Hynix نتائج مالية خيبت آمال المستثمرين، وعززت المخاوف من أن الحماس للإنفاق المرتبط بالذكاء الاصطناعي قد بدأ يتراجع.

وأقر المسؤولون الحكوميون بأن صناديق المؤشرات المتداولة ذات الرافعة المالية للأسهم الفردية، التي طُرحت في مايو، ربما ساهمت في زيادة تقلبات السوق، إلا أنهم شددوا على أن هذه المنتجات كانت مجرد أحد العوامل التي أدت إلى التراجع العام للسوق.

وفي الوقت نفسه، بدأ المستثمرون الأفراد في كوريا الجنوبية، الذين يُطلق عليهم محليًا لقب "المستثمرين المقامرين"، بتنظيم أنفسهم للدفاع عن مصالحهم بعد تكبدهم خسائر كبيرة. بل إن بعض المتداولين أصبحوا مدينين لشركات الوساطة، مما أثار نقاشات حول تقديم شكاوى جماعية.

أبرز القرارات الصادرة عن الاجتماع الطارئ:

• فُرضت قيود على الاستثمار في صناديق المؤشرات المتداولة ذات الرافعة المالية للأسهم الفردية. ولن يُسمح للمستثمرين الأفراد بعد الآن بتخصيص أكثر من 20% من محافظهم الاستثمارية لهذه الصناديق.
• سترتفع تكاليف التداول الخاصة بالمعاملات التي تشمل هذه الصناديق للحد من النشاط المضاربي المفرط.
• اعتبارًا من 31 يوليو، سيدخل حيز التنفيذ شرط حد أدنى للإيداع يبلغ 30 مليون وون (حوالي 20,600 دولار) للتداول بهذه الأدوات.
• سيظل الحظر المفروض سابقًا على إطلاق صناديق مؤشرات متداولة جديدة ذات رافعة مالية للأسهم الفردية، وكذلك الإعلان عن الصناديق الحالية، ساريًا.
• وأعلنت الجهات الرقابية المالية عن مراقبة السوق على مدار الساعة، مؤكدة استعدادها لاتخاذ إجراءات إضافية لتحقيق الاستقرار إذا لزم الأمر.

ووفقًا للجهات الرقابية، فإن انهيار السوق لم يكن نتيجة ضعف اقتصادي أساسي، بل جاء بسبب مجموعة من العوامل، من بينها:

• عمليات التصفية القسرية واسعة النطاق الناتجة عن طلبات تغطية الهامش؛
• التركيز الكبير لاستثمارات الأفراد في أسهم Samsung Electronics وSK Hynix عبر صناديق المؤشرات المتداولة ذات الرافعة المالية المضاعفة والثلاثية؛
• خيبة الأمل بعد نتائج شركة SK Hynix، التي كانت قوية من الناحية المطلقة لكنها لم ترقَ إلى التوقعات المبالغ فيها للسوق؛
• التصحيح العالمي في أسهم الشركات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي.

واتسع نطاق النقاش ليتجاوز خسائر السوق ليشمل قضايا أوسع تتعلق بالتنظيم المالي. فقد انتقد المشرعون آلية الموافقة على المنتجات الاستثمارية ذات الرافعة المالية، معتبرين أن المخاوف المتعلقة باستقرار السوق قد جرى تجاهلها عند الترخيص لهذه المنتجات.

واعترف وزير المالية كو يون-تشول علنًا بأن الحكومة قللت من حجم المخاطر المرتبطة بالموافقة على هذه الصناديق. وقدم اعتذارًا للمستثمرين، وأعلن عن خطط لوضع إطار قانوني لآليات استقرار السوق على غرار النظام المعمول به في هونغ كونغ.

إذن، ما هي الخلاصة؟

يرى معظم المحللين أن القيود الجديدة قد تحد من النشاط المضاربي في المستقبل، ولكن:

• لا تعالج مشكلة الرافعة المالية القائمة والمتراكمة بالفعل في السوق؛
• ولا تنطبق على صناديق المؤشرات المتداولة الأجنبية المماثلة؛
• ولا تقضي على المشكلة الرئيسية، وهي تراجع شهية المستثمرين تجاه شركات الذكاء الاصطناعي التي أصبحت تقييماتها مرتفعة أكثر من اللازم.

ويمكن اعتبار نتائج الاجتماع الطارئ المرحلة الأولى من استجابة الحكومة، والتي تهدف إلى الحد من المخاطر النظامية المستقبلية أكثر من تحقيق تعافٍ فوري لمؤشر KOSPI. فقد اختارت السلطات تشديد تنظيم السوق بدلاً من تقديم دعم مالي مباشر لأسعار الأسهم.

لذلك نتصرف بحكمة ونتجنب المخاطر غير الضرورية.

نتمنى لكم صفقات ناجحة وأرباحًا وفيرة!