الأموال “المجانية” أصبحت أكثر تكلفة.

GBP/JPY

المنطقة الرئيسية: 216.00 - 217.00

شراء: 217.20 (عند اختراق مؤكد فوق 217.00)؛ الهدف 219.00؛ StopLoss 216.50

بيع: 215.50 (في ظل عوامل أساسية سلبية قوية)؛ الهدف 214.00-213.50؛ StopLoss 216.20

تعرضت السندات العالمية لانخفاض حاد، مواصلةً اتجاهاً يدفع تكاليف الاقتراض إلى أعلى مستوياتها في عدة سنوات. ويحاول السوق الحفاظ على التوازن العالمي من خلال رفع معدلات الرهن العقاري وغيرها من معدلات الإقراض.

السبب الرئيسي هو أزمة الشرق الأوسط، التي تدفع أسعار الطاقة إلى الارتفاع وتزيد مخاوف المستثمرين بشأن التضخم والنمو السريع للدين الحكومي.

للتذكير:

تُستخدم أسعار الفائدة السيادية كمعيار لتسعير الأصول المالية. ويؤدي ارتفاع تكلفة الأموال إلى زيادة معدلات الرهن العقاري للمستهلكين ويعقّد قرارات الإنفاق الحكومي.

• بلغ عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات أعلى مستوى له في نحو ثلاث سنوات عند 4.81%..وسيؤدي ارتفاع العوائد فوق 5% إلى زيادة الذعر في أسواق الأسهم غير المستقرة بالفعل.
• تجاوز عائد السندات اليابانية لأجل 10 سنوات مستوى 3%، ليصل إلى أعلى مستوى في 30 عاماً.
• في أستراليا، ارتفعت عوائد السندات الحكومية لأجل 10 سنوات إلى 5.198%، وهو أعلى مستوى في أكثر من 15 عاماً.
• انخفضت العقود الآجلة للسندات الحكومية الألمانية (bund) بنسبة 0.35%، لتصل إلى أدنى مستوى منذ 2011.
• انخفضت العقود الآجلة لسندات OAT الفرنسية بنسبة 0.37%، لتسجل أدنى مستوى قياسي.
• بلغت عوائد السندات البريطانية يوم الثلاثاء أعلى مستوى لها منذ 2008.

أدت المبيعات الضخمة للسندات من قبل شركات التكنولوجيا الكبرى التي تجمع الأموال بشكل نشط لتطوير الذكاء الاصطناعي إلى زيادة الضغط على السوق. ويرتبط هذا النشاط بما يُعرف بـ "bond vigilantes" — المستثمرين الذين يسعون إلى فرض انضباط مالي أكبر على الحكومات التي تُعتبر مسرفة ويطالبون بعوائد أعلى على سنداتها.

في الشهر الماضي، اتخذ سكوت بيسنت ووزارة الخزانة الأمريكية إجراءات للحد من ارتفاع عوائد السندات طويلة الأجل، لكن السوق عكس النتيجة بالكامل تقريباً: عاد عائد سندات الخزانة لأجل 30 عاماً إلى المستوى الذي أجبر السلطات على التدخل في المقام الأول.

يراقب المستثمرون الآن عن كثب إجراءات Fed في مكافحة التضخم، الذي لا يزال أعلى من هدف البنك المركزي البالغ 2%. وأدت تصريحات Warsh المتشددة الأسبوع الماضي إلى ارتفاع توقعات المتداولين بشأن رفع أسعار الفائدة.

وقد قام المتداولون بالفعل بتسعير احتمال رفع أسعار الفائدة في أوروبا الأسبوع المقبل، إلى جانب احتمال يبلغ نحو 68% لاتخاذ خطوة مماثلة في الولايات المتحدة بعد أسبوع.

إذن، ما النتيجة؟

يؤدي تسارع موجة بيع السندات إلى زيادة احتمال استمرار الضغط على الأسهم وغيرها من الأصول الخطرة، خاصة إذا واصلت عوائد سندات الخزانة الارتفاع. وتظل الأسواق ذات أعباء الديون المرتفعة الأكثر عرضة للخطر.

• سندات الخزانة الأمريكية: الاتجاه الغالب Short. وسيكون اختراق العوائد فوق 5% إشارة هبوطية قوية وعاملاً إضافياً يضغط على الأسهم.
• USD: الاتجاه قصير الأجل هبوطي. وإذا استمر الطلب الجيوسياسي على أصول الملاذ الآمن، فمن الأفضل شراء USD عند التراجعات، خاصة مقابل العملات ذات الدعم الأساسي الأضعف.
• المؤشرات الأمريكية: شراء بحذر شديد. NASDAQ معرض للخطر بشكل خاص.
• قطاع التكنولوجيا: شراء حذر. يؤدي الاقتراض واسع النطاق من شركات AI في الوقت نفسه إلى زيادة عرض ديون الشركات والضغط على تكلفة رأس المال. وهذا يخلق خطراً إضافياً على أسهم التكنولوجيا ذات التقييمات المرتفعة.
• النفط: التصعيد الجيوسياسي ومخاطر اضطراب الإمدادات يدعمان Brent؛ والارتفاع فوق $95 يزيد الضغوط التضخمية ويرفع في الوقت نفسه احتمال تشديد سياسات البنوك المركزية.
• الذهب: يمكن النظر في الشراء بعد تأكيد انعكاس العوائد نحو الانخفاض.
• JPY: مخاطر مرتفعة للغاية. عوائد JGB فوق 3% وتوقعات المزيد من التشديد من بنك اليابان تخلق خطر انعكاس حاد في صفقات carry trade وزيادة التقلبات في أزواج JPY.

يجب أن تتابع قرارات التداول الرئيسية علاقة العوائد → الدولار → الأسهم → النفط بأكبر قدر ممكن من الدقة. وفي الوقت الحالي، من المهم بشكل خاص عدم فتح مراكز استناداً إلى أصل واحد فقط، بل تداول هذه العلاقة بين الأسواق نفسها.

لذلك نتصرف بعقلانية ونتجنب المخاطر غير الضرورية.

أرباحاً للجميع!